有人曾将期货市场的投资者比喻成“淘金客”,期货公司的经纪业务比喻为从“淘金客”身上抽成的“金厂主”,而文华财经就是“卖铲子的人”。
可以这样说,过去十年文华财经是整个期货经纪业务方面最大的赢家。投资者需要承担投资决策失误的风险,期货公司的经纪业务需要防范客户的穿仓风险、还要承担房租和人力等成本,但只要有“淘金客”和“金厂主” 继续开工,文华财经就可以卖更多“铲子”,赚更多钱。
看看“地主家”的“余粮”
2019年之前,文华财经保持高速狂奔,营业收入和净利润飞速增长,但2019年之后,文华财经的发展步伐开始放缓了。2019年到2021年之间,营业收入分别为2.10亿元、1.92亿元及2.31亿元。归属于母公司股东的净利润分别为7843万元、7577万元和8512万元,业绩增速相较此前下滑非常明显。
截至2021年12月31日,文华财经已与国内139家期货公司合作,占国内期货公司总数的92.67%。2021年12月,公司PC端交易软件的月活跃用户数(MAU)为58.19万人,移动端随身行软件的月活跃用户数(MAU)为150.94万人,在国内金融衍生品交易软件中位居前列。
目前国内期货公司数量在150家,根据2020年底监管层披露的数据,国内的期货市场有效户数量在180万左右,从这两组数据看,文华财经在期货公司端开发出新客户的可能性越来越低,在个人用户方面,神探认为,PC端交易软件和移动端随身行软件月活用户可能有重合部分,仅以随身行软件的月活来看,文华财经的个人端流量也逼近接近见顶。
TO B、TO C均遭遇瓶颈期
进入行业比较早的人都知道,文华财经一开始是免费软件,后来跟期货公司收费,最后曾承诺“免费”的文华随身行软件开始对境内期货合约的成交单收费。2019年10月,文华财经进一步更改缴费方式,投资者通过随身行APP下单交易,要缴纳每手0.2元的费用或是720元的年费。
文华财经基础交易软件服务是主要面向期货公司的B2B业务,随身行软件服务和衍生增值软件服务是主要面向期货投资者的B2C业务,两项业务在总收入中占比一直在70%上下,B2B业务金额相对稳定,收入规模在8400万元-8600万元之间,B2C业务受行情的影响较大,2019年-2021年收入分别为7871.96万元、5307.40万元、6458.15万元。基础交易软件服务、随身行软件服务均进入平台期,衍生增值软件服务、其他产品及服务是最近三年增速最明显的板块,但体量太小。
文华财经业绩结束高增长体现出期货经纪业务面临诸多问题:
期货经纪业务利润被压缩。2021年期货市场成交非常活跃,2019年至2021年我国期货成交总额分别为290.61万亿、437.53万亿、581.20万亿,期货交易佣金费率压缩,人员和房租成本却被动上升,期货公司经纪业务的毛利也呈逐年下降态势,期货公司能够接受的涨价幅度自然也不会太大,文华财经的收入增速自然会受限。
用户留存难,存活周期短。因为杠杆和换合约的存在,期货投资者的存货周期要更短,曾经有多位券商的朋友提到他们在后台的统计结果,在股票市场摸爬滚打多年的老手进入期货市场很少能活过10个月,而新手活过三月的都是少数。因此,文华财经B2C业务也很难有太大的作为。
新需求很难被挖掘。神探认为,文华财经对用户需求的挖掘已经相当充分了,对于普通投资者来说,很难有新需求被发掘。
寻找新赛道是出路吗?
过去,期货软件市场只有文华财经、博易大师双寡头,现在随着同花顺发力期货业务,期货公司自研交易软件,文华财经的发展受到很大的限制。虽然同花顺在期货交易软件方面存在经验不足等方面的问题,但是其自身巨大的流量可以为期货业务导流,一定程度上可以防止期货用户和潜在用户流失,对文华财经的影响也同样不能忽视。
平心而论,文华财经的交易体验的确不错,但是自从文华财经收费以后,身边的很多朋友逐渐开始减少在文华财经交易,交易慢慢转移到期货公司自研软件上,此消彼长,期货公司软件使用频率提高,折射到文华财经身上就是使用频率降低。
行业发展到一定的阶段,企业都会进入一个瓶颈期,有的企业跨过瓶颈期获得二次增长,有的企业最终也没有跨过瓶颈期从此进入守势。神探看来,2019年以后,期货软件交易软件行业的文华财经就结束了高速增长,铲子数量没有增长,价格也涨不动了,文华财经已经进入了瓶颈期,在交易量暴增的情况下,C端用户却表现一般,B端客户收入也已经见顶,要么进一步发掘用户需求,探索新的收费模式,要么拓展业务范围,比如涉足股票软件开发等。
就目前而言,用户需求很难被进一步发掘,收费模式也很难有更好的收费模式,而股票交易软件领域同样是一片红海,同花顺地位稳固,其他新入局者均难于同花顺抗衡,更加对文华财经不利的是,股票投资者进入期货领域比较常见,但是期货投资者进入股票领域却比较少见。
文华财经没有上市对投资者和期货公司来说可能是一件好事。假如文华财经上市成功,为了给市场讲出更多的故事,文华财经不得不继续将铲子卖得更贵,部分期货公司和部分投资者又将为此承担更高的成本。欢迎关注、点赞、转发、评论,也欢迎各位读者批评指正!
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