战无忧
2022-11-21
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@价值投资为王:
巴菲特抄底台积电,半导体牛市即将袭来!
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<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab70e7633c171c80e0bf68c260d210d3\" tg-width=\"632\" tg-height=\"323\"></p> <p>这条消息非常劲爆,值得耐心寻味。</p> <p>首先,台积电是全球顶级芯片代工巨头,典型的半导体科技股,而众所周知,巴菲特对科技股向来谨慎;</p> <p>其次,巴菲特一出手,就把台积电买成了第10大重仓股,足见看好程度;</p> <p>最后,台积电总部在台湾,此前屡遭市场质疑地缘政治风险,谁能想到,最为“保守”的股神竟然无惧风险,重仓持有!</p> <p>虽然巴菲特抄底台积电令市场颇为意外,但实际上,台积电的优秀很难让股神不动心!</p> <p>首先,台积电所在的行业是半导体,众所周知,半导体是当下经济的基石,无论是手机,还是汽车,抑或是未来的万物互联,都需要半导体,而且随着智能化的提升,对半导体的需求量成倍增加。</p> <p>根据Infineon和Strategy Analytics的数据,传统燃油车功率半导体价值量为88美元/辆,纯电动车功率半导体价值量为459美元/辆,增幅高达421.6%。</p> <p>而半导体产业链中,最困难的要属制造了。目前,最先进的5纳米工艺只有台积电和三星可以量产,后者在良率上一直不敌台积电。而2022年底,台积电将量产3纳米工艺。放眼全球,除了三星勉强能够为之一战之外,台积电打遍全球无敌手!</p> <p>代工厂的护城河主要由2部分构成,一是工艺水平,这需要科研人员不断研发,台积电2022年前三季度研发费用高达40.5亿美元,折合人民币高达286亿,如果后来者想要追赶,仅仅每年的研发投入就足以吓退众人;第二是半导体制造重资产属性,投建一座5纳米的晶圆代工厂,投资额高达100亿美元以上。随着3纳米时代来临,建厂房的费用是一笔巨资,单凭一家公司,是无法完成此壮举,只能靠举国之力!</p> <p>垄断、不可替代不正是巴菲特梦寐以求的标的吗?</p> <p>再来聊聊为什么巴菲特选择在今年三季度抄底,而且是下重注?</p> <p>首先,台积电在工艺制程上并非天生领先,在上世纪末,国际上领先的晶圆厂是三星、英特尔、格罗方德,台积电只是一个忙于追赶巨头的小弟弟。</p> <p>其次,台积电2018年才量产7纳米工艺,实现反超,占据技术制高点至今。</p> <p>最后,2020年疫情之后,居家办公提升了对半导体的需求,台积电股价暴涨,估值来到历史高位,作为周期性行业,巴菲特显然不会在行业高点出手。</p> <p>而今年,疫情红利消退,加上全球通货膨胀压制消费者需求,半导体行业进入低迷期,相关公司股价暴跌,台积电较历史高点腰斩。</p> <p>从估值上看,无论是市净率还是市盈率指标,台积电都逼近最近10年来的低点,考虑到2018年之后,台积电在先进制程上实现反超,当下的估值极具吸引力:</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d39808e75ad2012d9e13f4ec19177a82\" tg-width=\"632\" tg-height=\"421\"></p> <p>从半导体行业来看,每隔3-4年,半导体就会完成一轮周期,历史规律显示,当半导体行业库存见顶之时,恰好是股价见底之际。</p> <p>如英伟达在2018年半导体下行周期中,其股价于2019年6月二次回踩确定底部,当时正值英伟达公布2020财年一季报(对应自然年为2019年4月28日的季度),财报显示,英伟达当季库存开始减少:</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f40b24f5e1a929754b16b3474694bd01\" tg-width=\"632\" tg-height=\"288\"></p> <p>当前,主要半导体公司的三季报公布完毕,根据统计,半导体行业库存大概率在今年三季度见顶:</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/314b58a59da4a9c9a703c755a1abe97f\" tg-width=\"632\" tg-height=\"194\"></p> <p>除了台积电估值处于历史低位之外,费城半导体指数同样逼近历史低值:</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4d58431e4c8582666eb9c9746e81285\" tg-width=\"632\" tg-height=\"355\"></p> <p>半导体作为成长股代表,受美联储加息影响较大,而根据10月份美国的CPI数据,通胀见顶迹象明显,市场预期美联储后续加息步伐将大幅放缓。</p> <p>总结下来,三季度半导体是难得的低点,而展望未来,行业即将迎来反转,宏观坏境也将变得有利,加上股神巴菲特加持,台积电,或者说整个半导体行业即将迎来新一轮的上升周期!</p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSM\">$台积电(TSM)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/ASML\">$阿斯麦(ASML)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NVDA\">$英伟达(NVDA)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">$苹果(AAPL)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/AMD\">$美国超微公司(AMD)$</a> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>昨日,巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦发布13F文件,数据显示,三季度伯克希尔大手笔抄底台积电6006万股,市值41亿美元,位列第10大持仓股:</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ab70e7633c171c80e0bf68c260d210d3\" tg-width=\"632\" tg-height=\"323\"></p> <p>这条消息非常劲爆,值得耐心寻味。</p> <p>首先,台积电是全球顶级芯片代工巨头,典型的半导体科技股,而众所周知,巴菲特对科技股向来谨慎;</p> <p>其次,巴菲特一出手,就把台积电买成了第10大重仓股,足见看好程度;</p> <p>最后,台积电总部在台湾,此前屡遭市场质疑地缘政治风险,谁能想到,最为“保守”的股神竟然无惧风险,重仓持有!</p> <p>虽然巴菲特抄底台积电令市场颇为意外,但实际上,台积电的优秀很难让股神不动心!</p> <p>首先,台积电所在的行业是半导体,众所周知,半导体是当下经济的基石,无论是手机,还是汽车,抑或是未来的万物互联,都需要半导体,而且随着智能化的提升,对半导体的需求量成倍增加。</p> <p>根据Infineon和Strategy Analytics的数据,传统燃油车功率半导体价值量为88美元/辆,纯电动车功率半导体价值量为459美元/辆,增幅高达421.6%。</p> <p>而半导体产业链中,最困难的要属制造了。目前,最先进的5纳米工艺只有台积电和三星可以量产,后者在良率上一直不敌台积电。而2022年底,台积电将量产3纳米工艺。放眼全球,除了三星勉强能够为之一战之外,台积电打遍全球无敌手!</p> <p>代工厂的护城河主要由2部分构成,一是工艺水平,这需要科研人员不断研发,台积电2022年前三季度研发费用高达40.5亿美元,折合人民币高达286亿,如果后来者想要追赶,仅仅每年的研发投入就足以吓退众人;第二是半导体制造重资产属性,投建一座5纳米的晶圆代工厂,投资额高达100亿美元以上。随着3纳米时代来临,建厂房的费用是一笔巨资,单凭一家公司,是无法完成此壮举,只能靠举国之力!</p> <p>垄断、不可替代不正是巴菲特梦寐以求的标的吗?</p> <p>再来聊聊为什么巴菲特选择在今年三季度抄底,而且是下重注?</p> <p>首先,台积电在工艺制程上并非天生领先,在上世纪末,国际上领先的晶圆厂是三星、英特尔、格罗方德,台积电只是一个忙于追赶巨头的小弟弟。</p> <p>其次,台积电2018年才量产7纳米工艺,实现反超,占据技术制高点至今。</p> <p>最后,2020年疫情之后,居家办公提升了对半导体的需求,台积电股价暴涨,估值来到历史高位,作为周期性行业,巴菲特显然不会在行业高点出手。</p> <p>而今年,疫情红利消退,加上全球通货膨胀压制消费者需求,半导体行业进入低迷期,相关公司股价暴跌,台积电较历史高点腰斩。</p> <p>从估值上看,无论是市净率还是市盈率指标,台积电都逼近最近10年来的低点,考虑到2018年之后,台积电在先进制程上实现反超,当下的估值极具吸引力:</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d39808e75ad2012d9e13f4ec19177a82\" tg-width=\"632\" tg-height=\"421\"></p> <p>从半导体行业来看,每隔3-4年,半导体就会完成一轮周期,历史规律显示,当半导体行业库存见顶之时,恰好是股价见底之际。</p> <p>如英伟达在2018年半导体下行周期中,其股价于2019年6月二次回踩确定底部,当时正值英伟达公布2020财年一季报(对应自然年为2019年4月28日的季度),财报显示,英伟达当季库存开始减少:</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f40b24f5e1a929754b16b3474694bd01\" tg-width=\"632\" tg-height=\"288\"></p> <p>当前,主要半导体公司的三季报公布完毕,根据统计,半导体行业库存大概率在今年三季度见顶:</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/314b58a59da4a9c9a703c755a1abe97f\" tg-width=\"632\" tg-height=\"194\"></p> <p>除了台积电估值处于历史低位之外,费城半导体指数同样逼近历史低值:</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c4d58431e4c8582666eb9c9746e81285\" tg-width=\"632\" tg-height=\"355\"></p> 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而半导体产业链中,最困难的要属制造了。目前,最先进的5纳米工艺只有台积电和三星可以量产,后者在良率上一直不敌台积电。而2022年底,台积电将量产3纳米工艺。放眼全球,除了三星勉强能够为之一战之外,台积电打遍全球无敌手! 代工厂的护城河主要由2部分构成,一是工艺水平,这需要科研人员不断研发,台积电2022年前三季度研发费用高达40.5亿美元,折合人民币高达286亿,如果后来者想要追赶,仅仅每年的研发投入就足以吓退众人;第二是半导体制造重资产属性,投建一座5纳米的晶圆代工厂,投资额高达100亿美元以上。随着3纳米时代来临,建厂房的费用是一笔巨资,单凭一家公司,是无法完成此壮举,只能靠举国之力! 垄断、不可替代不正是巴菲特梦寐以求的标的吗? 再来聊聊为什么巴菲特选择在今年三季度抄底,而且是下重注? 首先,台积电在工艺制程上并非天生领先,在上世纪末,国际上领先的晶圆厂是三星、英特尔、格罗方德,台积电只是一个忙于追赶巨头的小弟弟。 其次,台积电2018年才量产7纳米工艺,实现反超,占据技术制高点至今。 最后,2020年疫情之后,居家办公提升了对半导体的需求,台积电股价暴涨,估值来到历史高位,作为周期性行业,巴菲特显然不会在行业高点出手。 而今年,疫情红利消退,加上全球通货膨胀压制消费者需求,半导体行业进入低迷期,相关公司股价暴跌,台积电较历史高点腰斩。 从估值上看,无论是市净率还是市盈率指标,台积电都逼近最近10年来的低点,考虑到2018年之后,台积电在先进制程上实现反超,当下的估值极具吸引力: 从半导体行业来看,每隔3-4年,半导体就会完成一轮周期,历史规律显示,当半导体行业库存见顶之时,恰好是股价见底之际。 如英伟达在2018年半导体下行周期中,其股价于2019年6月二次回踩确定底部,当时正值英伟达公布2020财年一季报(对应自然年为2019年4月28日的季度),财报显示,英伟达当季库存开始减少: 当前,主要半导体公司的三季报公布完毕,根据统计,半导体行业库存大概率在今年三季度见顶: 除了台积电估值处于历史低位之外,费城半导体指数同样逼近历史低值: 半导体作为成长股代表,受美联储加息影响较大,而根据10月份美国的CPI数据,通胀见顶迹象明显,市场预期美联储后续加息步伐将大幅放缓。 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