事件介绍：
11月7日，雪湖资本CEO马自铭在网上曝出一份瑞幸咖啡投资研究报告，表示看好$瑞幸咖啡(LKNCY)$ ：“瑞幸超越星巴克中国只是时间问题”、“瑞幸是中国商业史上的一个奇迹”，同时披露自己已经持有瑞幸股份。报告中，雪湖资本给瑞幸的目标价定在了46.25美元，远高于现在的18美元。对应的目标市值也比当前市值高出了100亿美元。
事件主角背景介绍：
马自铭，,雪湖资本 创始人兼首席执行官。1979年出生于杭州，据说那年杭州西湖被一场暴雪袭击，雪湖资本的名字也是源自于此。在那篇著名的做空瑞幸报告前，鲜有人知道雪湖低调地“隐忍”了十年。当媒体报道他们费尽心力收集到素材后，没有选择自己发出报告，而是交给有着偌大名声的浑水时，则能体现出“狡猾”。“既懂华尔街，又了解中国”是雪湖的投资方法论，也是其专注中概股的原因。
瑞幸咖啡 受年轻人喜爱的网红消费品牌，中国最大的连锁咖啡品牌。2019年5月登录纳斯达克，从第一家店开业到美股上市只用了不到两年时间，创下“史上最快IPO”记录。但2020年年初因财报造假被摘牌，股价一路跌到1美元以下，最大跌幅98%，2020年6月，重新挂牌到OTC粉单市场继续交易。在粉单市场，瑞幸重新找回方向，股价从0.95美元涨到18美元每股。
前情回顾：
瑞幸财务造假暴雷事件，不仅讲瑞幸推上风口浪尖，也揭下雪湖资本的神秘面纱。
2020年1月31日，以做空中概股闻名的浑水（Muddy Waters）声称，收到了一份长达89页的匿名做空报告，直指国内互联网咖啡品牌瑞幸咖啡数据造假，报告内容非常扎实，称他们拍了92个全职和1400多名兼职调查员，收集了两万多张小票，进行了一万小时的门店录像：“在瑞幸6.45亿美元的IPO之后，该公司从2019年第三季度开始捏造财务和运营数据，已经演变成了一场骗局”。
两个月后瑞幸承认财报作假，雪湖资本作为报告发送方也一战成名。
此外，马自铭在针对“中概股做空”问题上也异常活跃。11月19日凌晨，浑水再次出击，发布了一份对欢聚时代的做空报告。当日上午，马自铭再次接受《21世纪经济报道》的专访。马自铭在专访中表达了雪湖对欢聚时代的支持。马自铭自述，当晚他在凌晨三点半被交易员叫醒，了解情况后，迅速选择了加仓YY。并且他表态，如果YY股价持续下跌，他仍会毫不犹豫地再次买入。
报告亮点：
业绩坚挺，打法刁钻
2022年第二季度瑞幸咖啡总净收入接近33亿元人民币，同比增速达到72%，而星巴克同期在中国市场的营收骤降40%，差距拉大。截至2020年年中，瑞幸国内门店7195家，星巴克4000家，瑞幸在疫情反复，消费遇冷的大环境中，过得有滋有味。
主攻轻资产 疫情管控下，星巴克的“办公室”式咖啡空间爆冷，市场份额也在不断下降，而瑞幸主打“小而美”，九成门店是 20-60 平方米的小面积快取店，提前点单功能完善，不少门店自提和外卖走量为主，大环境下，即取即走的模式很吃香。
积极创新 21年瑞幸布局咖啡之外的饮品开发，一年累计推出100多款奶茶和轻食产品，积极布局具有增长空间的细分赛道。二季度成功推出34款新产品，其中椰云拿铁自推出已卖出2400万杯。
刀法精准 为了维持利润又能敲打敲打星巴克，瑞幸主推的冰厚乳拿铁折扣价16元，价格区间比星巴克同级别低了8-10元，自带竞争优势。
伤了投资者，不伤消费者
马自铭在接受采访时表述，瑞幸估值会大幅上涨，超越星巴克也只是时间问题。同时透露瑞幸的持仓比例占雪谷管理资产15%左右。但很多人会疑惑，财务造假的瑞幸为什么还可以涅槃重生。中欧商学院营销学助理教授陈林表示：消费者向来非常务实，瑞幸没有食品安全问题，他们就不认为是骗局，消费者认为瑞幸的问题“与会计有关”，不会像投资者一样感觉被出卖。不同于陆正耀烧钱扩张的激进风格，郭谨一团队更注重产品和营销的精细化运营。熬过艰难的两年后，瑞幸业绩逐渐稳定，写进招股书的经营亮点 —— 平价的外卖咖啡、拉高坪效开小店、社群化运营拉新等看起来正陆续见效。
总结：
对于雪湖资本的突然“真香”，马自铭表示，“我们只是实事求是。外界觉得突然...其实我们至始至终都在跟踪和研究。” 按照雪湖资本的预测，瑞幸将在未来几年保持高速增长，年营收预计将增至2024年的237亿元，调整后股东净利将在2024年达到28.28亿元。而瑞幸咖啡自身从暴雷以来，从管理层的大清洗、展业方向下沉到产品创新，可以说除了名字没变，什么都更新了一遍，成为全新的瑞幸。2月以来 也缴清了1.8亿美金，履行了和SEC的和解协议，结束清盘申请。
就像郭谨说的“这标志着瑞幸咖啡的新开始”。
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