$乐华娱乐(02306)$

中国最大娱乐管理公司，乐华娱乐冲击上市，艺人是其核心资产

最近，知名顶流王一博背后的“老板”，乐华娱乐在冲击上市。不久前，该公司向港交所递交了招股书。从该公司业绩来看，2019-2021年的近三年来，其营收分别实现6.3亿，9.2亿和12.9亿，按增长来算，2020和2021年分别对比上一年度增长46%和39%。三年来净利润分别是1.19亿，2.92亿和3.35亿。2020年和2021年增速分别是145%和14%。

在招股书中，该公司称其为“中国最大的艺人管理企业”，在2020年其市场份额是1.5%。股东当中也不缺乏一些行业巨头，比如阿里影业间接持有14.25%股份，字节跳动通过子公司间接持有4.74%。当然其最大单一股东还是其董事长杜华，持股比例为50.18%。

虽然艺人一般都由管理公司所绑定，但是这种关系同时也是互相依赖的，这家最大艺人管理公司也对艺人这个企业的核心资产具有很强的依赖性。

根据其招股书说明，该公司业务板块主要有艺人管理，音乐知识产权制作和运营，泛娱乐三大业务板块。签约艺人作为该企业的核心资产，是其最大业绩支柱，在过去三年间，艺人管理为其营收分别贡献了84%，87%和91%。

而在艺人管理当中，商业活动是其核心业务，过往三年间，商业活动又占艺人管理营收的59.8%，68.6%和78.5%。

根据其招股数据，在过往三年间，最大的成本开支--收入分成部分占其总营业成本的比例不断提高，从68%，74%提高到76%，其20年和21年的增速分别达到32%和66%。

维系好艺人是关键

其旗下的顶流王一博将在24年到期，孟美岐以及范丞丞等核心艺人也均在2023年和2024年左右到期。这意味如果其不能稳住这些“台柱子”将成为公司发展的关键。

这一点，其在招股书中也表明，其收入大部分来自艺人管理，如果未能维系好艺人合约，可能出现重大风险。