美图2022年报点评

总收入20.85亿，同比增长25.2%，净利润1.11亿，同比增长29.9%；截至2022年底的月活2.43亿，同比增长5.3%。

在2022年整体经济下行的形势下，能够实现IPO以来的首次全年盈利，美图整体战略上的聚焦转型还算比较成功的。

关于战略财报原话是：通过人工智能生成内容（即AIGC）技术为驱动以订阅制为主的产品矩阵满足与影像相关的特定场景用户需求。

月活情况：

2022年美图整体的月活情况恢复增长，具体贡献上主要是两方面：

美图秀秀，公司月活方面的核心保证，Q4增加众多的AIGC功能，带来人气上升；从过去几年的情况来看，经历2020年的低迷，月活重新创新高。

数据来源：公司年报、半年报

另外是公司推出的Wink增速较快，这里公司归为其他项，未做详细披露。

收入情况：

整体2022年收入，VIP订阅和SaaS业务算是亮点，其中VIP订阅业务实现收入7.822亿，同比增长57.4%，占到全年收入的37.5%，去年占比为29.8%。公司在收入构成上，更多的开始依赖VIP订阅业务，公司管理层也明确，后续的营收也会聚焦在VIP订阅模式来变现，毕竟这个是高毛利的业务。

之前是买量最大化月活增量，通过互联网增值服务来变现；现在核心转向付费订阅，月活的稳健增长以及付费渗透指标变得很关键。目前美图VIP用户560万，付费渗透率2.3%，还有很大的增长空间。

报表上SaaS及相关业务增速最快，主要还是因为收购美得得。另一少部分是有IMS及其他这部分一块业务，归类到了SaaS上。

目前美图有为超过1.1万家化妆品零售店提供ERP SaaS服务，云修等品牌也开始为商业摄影工作室提供服务，提高了修图效率和质量，立意整个美业数字化转型还是比较靠谱。

至于互联网增值服务、IMS及其他收入项可以预见未来都是缩减了。

成本端

未来可以看到公司是要围绕VIP订阅+SaaS两大业务驱动，在成本端，涉及到AIGC的研发费用，以及SaaS相关的存货成本确认为营业成本，未来需要持续关注。

2022年研发开支5.864亿，同比增加7.5%。目前美图AI开放平台已经形成了涵盖绘画、摄影、修图、视频、设计、测肤等场景的AIGC矩阵，后续在算法和解决方案层面预计会加大投入，研发费用可能继续攀升。

2022年营业成本8.981亿，同比增加66%，其中变化较大的部分是SaaS相关的存货成本，为4.020亿，而去年这一数字仅为732.5万。

最后补一句，公司围绕主营业务做的转型和投入，还是比较看好的，且实现了全年盈利这个里程碑。投资方面目前没有计划，之前的以太坊、比特币投资有一定减值，虽然不多，但是有点伤。

$美图公司(01357)$