1. 近期表现回顾
1.1 全球主要大类资产收益
今年2月底至今，市场受避险情绪影响，黄金与美债表现优异，而股票权益资产则普遍下跌。但是，受到硅谷银行等风险事件冲击，美股中的分化现象尤其明显。一方面，中小银行权重高达16%的美国小盘罗素2000指数惨遭重创；另一方面，远离银行风暴的纳斯达克100指数，则因美联储转向预期，加之GPT-4的强势登场，录得正收益。
1.2 主要策略收益
下列指数具体标的分别为，宏观CTA： HFRX宏观CTA指数；商品趋势：彭博高盛商品趋势指数；股票中性：HFRX股票对冲策略指数；全球6040：彭博全球6040指数。
2. 话题一：硅谷银行引发连锁反应，金融危机恐慌情绪蔓延
事件描述：
3月8日，美国硅谷银行(SVB)宣布，出售其210亿美元的可销售证券，计提18亿美元的亏损，并同时发行新股和优先股，寻求22.5亿美元的融资
3月9日，硅谷银行(SVB)遭到大量储户挤兑，在二级市场上也遭到了恐慌性抛售，单日暴跌60%，一夜之间市值蒸发94亿美元；
3月10日，硅谷银行(SVB)融资失败，宣布破产；同一天，美国联邦存款保险公司(FDIC)接管硅谷银行
3月12日，美国联邦存款保险公司(FDIC)宣布，原硅谷银行储户的存款不受影响，可以全额全部提取
3月13日，美国总统拜登公开发表声明，“美国人民和美国企业可以放心，他们的银行存款会在需要的时候出现”。虽然市场上银行股的信心还未完全恢复，但是硅谷银行（SVB）这场危机暂时就此稳住。
心选解读：
硅谷银行的光速破产，表面上是由于国债投资的浮亏被“自爆”而引发的连锁反应。但究其根本原因则是，美国部分中小银行，对期限错配的风险管理能力和经验不足以应对2022年以来货币政策大收紧的现实。
再次说明银行的基础商业模式一直是，吸收短期限的存款，持有长期限的资产，赚取息差。
在正常情况下，长期限的资产收益会高于短期限的负债成本；但是，由于美联储短期内的快速加息，导致了长短利率的倒挂。截止今年3月15日，美国10年期国债利率，仍比3个月国债利率，要低1%以上。
短期看，政府监管部门和一些大银行，暂时解决了中小银行的流动性问题；但是，在美联储持续高强度的加息下，利率倒挂仍将继续存在，银行的主营利润收窄甚至亏损现象预计很难得到根本性的改变。
目前，通货膨胀和经济危机，两边都是烫手山芋。本周及以后美联储的行为预计仍将有极大的不确定性。因此，目前阶段客户如将大部分资金放在稳定的货币基金上，预计将极大程度规避不确定性。
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3. 话题二：2月中国经济数据陆续出炉，持续看好大中华地区
事件描述：
2023年《政府工作报告》设定中国实际GDP增长目标为5%左右，通胀目标3%左右，城镇失业率5.5%左右
2月份，中国社会融资规模增量为3.16万亿元，大幅超出市场预期2.07亿万元，比上年同期多1.95万亿元
2月末，中国M2同比增长12.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和3.7个百分点
3月15日，1-2月中国社会消费品零售总额7.7万亿元，同比增速3.5%，时隔数月终于由负转正，大幅优于2.9%的市场预期
心选解读：
中国每年的《政府工作报告》基本确定了当年中国经济工作全年的重点及方向，此次将GDP增长目标设定在5%，略低于之前市场的普遍预期，说明中央已充分认识到今年全球经济的艰难，更注重发展质量而非一味追求速度。
从往年经验来看，3%的通胀目标基本为上限；同时，失业率从去年的5.5%以内，放宽到了5.5%左右。结合经济增长目标可以看出，就业和消费将是今年中国经济的重要任务。
2月社融数据全面超预期，从存量来看同比增长9.9%，结束了近半年的增速下跌趋势，迎来了向上拐点；从新增来看，1-2月合并新增社融超7万亿元，全面超过去年同期数据。
从社融的细分项来看，企业端中长期和短期的社融新增，均大幅超越去年同期，说明企业的生产经营正在恢复；但是，居民端中长期的社融新增仍然不足，反映了房地产市场的信心仍未恢复。
虽然2月份M2同比增速继续冲高，但是M1-M2剪刀差进一步拉大，实体经济的资金仍没有充分的流转起来，企业观望情绪仍在。
从2月的社零分项数据来看，汽车同比下降明显；而烟酒、化妆品、日用品、金银珠宝等项目的增幅则显著；一方面，有春节假期的节日效应；另一方面，中国政府的消费刺激政策正在逐渐发挥作用，消费信心正在稳步恢复。
因此，目前阶段客户如将部分资金放在大中华地区基金上，预计将录得相对不错收益。
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