FRC：卖身可以自救成功吗？未必，没准是卖身葬自己

$第一共和银行(FRC)$ 近期走势惊险过悬崖边弹绳快断的蹦极，游乐园中马上要停电的跳楼机。

财报前大涨15.58%，财报一出，众人作鸟兽散，纷纷撤资窜逃，股价先跌12.68%，再跌88.63%，昨晚又跌42.1%。

股价从141.69直接给干到8.1。不知道有没有财报前追涨的虎友们，你们还好吗[流泪]

 那么FRC为什么会在财报后跌成这个样子呢，原因我们还要从财报中去寻找：

 1.  成本增加

从上图可知，FRC的生息资产总额增加了 117.6 亿美元，平均收益率达到 3.66%。 生息资产总额的增长是因为贷款总额增加了约 60 亿美元，3 个月内的平均收益率也增加了 20 个基点。

 然而，这种增长未必完全是好的。

这表明了银行为其资产融资所承受的成本也在增加。

银行的计息存款平均余额与三个月前基本持平，但利息支上升了51个基点。在一年前总计息存款的利率就接近于 0%，银行以微不足道的利率为自己融资。然后美联储就开始大手笔加息了[喷血]

从上图可以看出，银行的总借贷的平均结余在3个月内增加了254亿美元，利率大幅增加了 154 个基点至4.33%。总计息负债的平均余额在 3 个月内增加了 97 个基点，达到 2.73%。

利息为3.66%，负债成本为 2.73%，净息差仅为 0.93%。相比上季度几乎减半。

因此，即使FRC能够避免破产的命运，它也将不得不应对比过去融资利率接近0%时还要低得多的利润率。

2.严重的存款流出

根据财报得知，FRC在 2023 年第一季度经历了总计 1020 亿美元的存款流出，流出的存款主要来自于未投保的存款。

目前FRC有着498.2 亿美元的无保险存款，这其中有 300 亿美元是美国主要银行存入的资金。 $摩根大通(JPM)$ 等大银行同意在第一共和国存入30亿美元，来表明对FRC的信心，为了防止防止恐慌蔓延到整个行业。

如果没有这些资金，未投保的存款将仅占存款总额的 27%。

然而如果危机继续发生，我们无法保证这些存款不会继续外流[可怜]。

富国银行分析师贾里德·肖（Jared Shaw）表示：“银行实际上完全依赖这些非存款资金来源”

那么FRC自己是如何应对决存款外流呢？

通过向美联储短期借贷，还是高利贷[龇牙]

在这 3 个月中，短期借款增加了 736.6 亿美元。从上节可知，目前FRC所承受的相应的利率一点也不低，甚至超过了资产产生的平均收益率。

那么问题来了，即使FRC可以生存下去，后续又该如何偿还这笔债务呢？

 3. 信心丧失

储户信心的丧失是FRC所面对的最主要的问题。

FRC越来越成为一家由美联储贷款而非客户存款支持的银行，但这种情况是不可持续的。如果没有新客户准备好存入他们的存款，这家银行要如何生存，而在银行危机以及市场衰退预期越发强的情况下，还会有新用户存入他们的银行吗？

甚至在昨晚的电话会议期间，管理层都沉默了[喷血]

 即使FRC打算变卖500亿至1000亿美元的长期证券和抵押贷款，并且可能给予潜在买家认股权证或优先股，来激励买家以高于市值的价格收购。但是会有收购者出现吗？又如何保证这些股东权益能得到保护呢？

结论：不建议买入

如果是喜欢寻求刺激，就想进场做波段的朋友，那另说，但是我认为在这种情况下，股价会回到接近 3 个月前的水平也不太现实。

如果是想投资公司的朋友，那我不建议你抄底买入（是不是底另说[捂脸]）。

Seeking alpha的分析师将其比作植物人，靠插头维持生命，插头是美联储的贷款。

我认为这个比喻还蛮形象的，FRC目前完全凭借美联储贷款来维持生命，但未来如何呢，它要如何在利润率如此低的情况下归还美联储的贷款。即使要以贷养贷，那么要如何在储户不再信任的情况下吸纳存款呢，又如何盈利呢？

投资有风险，入场需谨慎，还望各位虎友入场前三思呀[抱拳]