万兴科技是一家主要从事视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具类软件产品与服务的设计、研发、销售和运营的公司,其对标Adobe,致力于成为全球领先的新生代数字创意赋能者。
4月12日,万兴科技发布了2023年一季度的财报。财报显示,一季度万兴科技的营收达到了3.55亿,同比增长35%,而归属于上市公司股东的扣非净利润为1800万,同比增长为307%,这个业绩超过市场的普遍预期,再加上近期AIGC概念的火爆,难怪会成为今年以来资本市场的宠儿。能取得这个成绩,主要得益于公司多款高毛利产品,如万兴喵影、万兴喵库以及万兴PDF等在海内外市场的热销。但短期业绩爆表,可能只是预示着万兴科技长期投资价值拐点的来临,一切才刚刚开始…AI落地引爆行业高景气度近期ChatGPT3.5问世,凭借其对人类语言的高度理解和响应,极大地提高了人们的交互使用体验和工作效率,受到了用户前所未有的追捧。近日连巴菲特都表态,ChatGPT的确是一项令人震惊的发明。这也使得当下成为英伟达老大黄仁勋口中的“IPhone时刻”,即AI技术正迎来爆发式的增长,将成为数十年来最有前途的技术领域之一。
在AI加持下,AIGC(AI-Generated Content,人工智能生成内容)成为可能,以数字技术为载体的内容产业将迎来深刻变革,而当前数字创意产业生态已经初露锋芒,景气度迎来上升,万兴科技作为给数字创意赋能的“卖铲人”,也迎来了这场新的科技浪潮所带来的极佳历史发展机遇,正可谓“好风凭借力,送我上青云”。
产品矩阵丰富,多款产品已应用AIGC技术
万兴科技产品线非常之丰富,视频创意业务是最先布局也是最核心的业务,拳头产品是万兴喵影,海外版Filmora知名度更高,直接对标Adobe Premiere Pro,从个人使用上来说,万兴喵影更容易上手。当然,在AIGC火爆的背景下, 其AIGC应用的落地使用才是得到市场极大关注的关键。在2月份,万兴科技官宣Filmora新版本接入了ChatGPT母公司OpenAI相关服务,集成了AIGC图片生成功能:支持用户输入关键词生成视频制作所需的背景图片等图像素材,新增的文案辅助创作功能,可提供视频脚本、字幕、描述等文案内容的生成。个人认为,万兴科技对技术的嗅觉还是很敏锐的,出手速度也很快。
3月底,公司官宣发布了数字人短视频营销内容创作工具——万兴播爆,通过AI、数字人技术,面向用户提供丰富模板,助力跨境营销用户快速、便捷完成文本内容到高质量营销视频的自动化创作流程,深入文生视频应用领域。
全面拥抱AIGC,文档创意业务也没有落下。万兴PDF/PDFelement上线业内领先的“自动生成书签目录”功能,提升PDF阅读和处理效率;海外产品PDFelement上线文档智能处理AI机器人“Lumi”,该产品集成了ChatGPT功能,支持对话探讨、文档总结、内容校对、内容改写、信息解释等AIGC功能,成为了首款集成ChatGPT功能的PDF处理软件,让PDF文档处理更加智能和高效。
对于我这样经常需要阅读pdf文档,比如公司年报的人来说,这个功能简直太需要了。我们知道,原始的ChatGPT无论是 3.5还是4.0都不支持直接处理PDF文档。如果要想用ChatGPT处理,通常只能拷贝出pdf中的文字,分批输入到ChatGPT的对话框中才能处理,使用起来极不方便。而有了万兴PDFelement的Lumi后,就可以轻松让机器人直接处理pdf文档,比如帮你总结pdf文件的内容等,而无需分批拷贝粘贴文字的操作。就这样万兴PDFelement极大地提升了ChatGPT的使用体验,无疑给用户带来了增值服务,我预计会受到很多像我一样有着对pdf文档处理需求的用户的极大欢迎。估值是门玄学哈,别看万兴科技股价今年以来已经从底部上涨了两倍,但如果以SaaS成长股通常所用的PS方法来估值的话,其2023前瞻PS当前仅为10左右,仍然具有很大的提升空间。我们就以在线涉及协作平台Figma为例。2022年Adobe宣布将以约200亿美元的价格收购Figma,这是什么概念?要知道2022年Figma的营收仅4亿美元左右,200亿美元的价格意味着以50倍的PS估值来收购!万兴旗下也有跟Figma相仿的产品Pixso,而Pixso还只是万兴内部孵化的一个产品而已。另一个例子是修图去背景的AI工具Remove.bg被封面设计公司Canva以约1亿美元收购,而万兴也有类似的产品。再拿Canva的估值来看,2021年估值约400亿美元左右,而其营收只有10亿美元,相当于市场给予其40倍PS的估值。
再拿国产软件,同样是在A股上市的公司——金山办公来看,其2022年营收为39亿元人民币,而当前其市值已达2040亿元,PS达到了50倍!
因此,无论是对标海外公司还是国内公司,万兴当前10倍左右PS的估值,相对很便宜,具有很大的提升空间。可能也正是看到了这种巨大的潜在回报机会,社保基金这样的国家队已经在今年一季度内消无声息的进驻,成为了前十大股东之一。
此外,随着公司产品矩阵所产生的协同效应(一个客户购买公司多个产品),三费占比有望下降,使得经营杠杆得以体现,从而释放更多利润,这将会进一步推高估值水平。公司2023年一季度财报中显示,报告期内,公司销售费用率为48.20%,相比上年同期降低1.42 个百分点,就印证了这一点,后续我们可以继续观察。
总结来说,旗下拥有如此丰富产品的万兴科技,其当前市值仅180多亿人民币,而其国外对标龙头企业Adobe,当前的市值已达1700多亿美元,万兴科技发展的天花板还远远没有到来。若以同样是在A股上市的国产软件金山办公来对标,那万兴的PS估值同样可以看到50,对应市值550亿左右。咱大A股对于前景预期良好的成长股,其估值向来会给的比较慷慨哈。展望随着国内信息技术应用创新产业高速发展,万兴科技与旗下数字创意应用大力投身国产应用生态建设,一方面积极推进相关产品国产化适配,不断完善和改进信创办公场景和体验;另一方面,积极参与行业标准制定和案例推广,为信创生态建设贡献力量。目前,公司旗下亿图软件核心产品支持国产龙芯、飞腾架构下的银河麒麟、中标麒麟、统信UOS和龙芯原生系统,能更全面地保障用户的信息数据安全;旗下万兴PDF帮助全球超过50万家企业不再依赖Adobe Acrobat;旗下墨刀服务企业用户群超过1.5万家,为目前国内用户数最多的在线原型设计与协作平台;旗下万兴喵影Wondershare Filmora在全球有1亿用户之多。面向未来,数字经济正迈向全面扩展期,加之AIGC开启数智化新时代,万亿信创蓝海推动着企业数字化转型驶入快车道,数字创意软件也正迎来全新机遇期,万兴科技的发展和股票的投资价值值得长期关注。
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