粮厂点评第56期:从OPPO哲库的陨落看智能手机业务围城

粮厂研究员Will
2023-05-12

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5月12日,OPPO旗下芯片公司哲库(ZEKU)召开全员会议,称:“面对全球经济、手机市场的不确定性,经过慎重考虑,公司决定终止ZEKU业务。这是一个艰难的决定,我们会妥善处理相关事宜,并将一如既往做好产品,持续创造价值。谢谢各位朋友的关心与支持。”

本期点评文章没有故事性的描述,说一些大家关注的核心问题和我的观点。

1.OPPO哲库是一间什么公司:OPPO在2019年成立“造芯”子公司守朴科技(上海)有限公司,2020年7月改名为哲库科技(上海)有限公司(ZEKU),哲库涵盖产品线包括:核心应用处理器、短距通信、5G Modem、射频、ISP和电源管理芯片等。简单来说,OPPO的哲库就是华为的麒麟,或者小米的玄戒

2. 中国手机厂商为什么要造芯片手机厂商造芯片主要有两类原因:商业原因和生存原因。

- 商业原因:首先是寻求产品上的差异化竞争力。SoC芯片被认为是智能手机差异化的重要来源之一,SoC芯片可以提供更稳定或者更优的使用体验;其次是寻求成本上的竞争力。自研SoC芯片可以内化芯片厂商的利润,当高端SoC向中低端下放时可以形成强大的成本竞争力(可以参考华为过往的做法)。

- 生存原因:中国手机厂商不约而同地自研芯片,更大的考量在于生存原因。众所周知,华为在2019-2020年遭遇美国四轮制裁,基本退出智能手机市场;小米在2021年也被美国一度纳入军事清单。SoC芯片供应成了悬在每个中国厂商头上的达摩克利斯之剑

3. 手机厂商造芯片是理性选择吗:基于第二点的分析,结论很清楚:出于商业原因,不是理性选择;但是出于生存原因,可能是理性选择

根据经济学原理,亚当斯密告诉我们看不见的手(invisible hand),李嘉图告诉我们比较优势(competitive advantage)简单来说,就是通过全球化的分工合作,来让大家发挥各自的优势,而不是重复造轮子

造不造芯片不是能力和决心问题,而是由大家资源禀赋的相对优势来决定的。我们看到即便三星有猎户座芯片,也还是选择高通的骁龙系列,是因为三星没有办法用同样的成本做出同样性能功耗的SoC芯片。即便是高通,也不是自己建厂生产芯片,而是通过三星和台积电代工,因为高通在SoC芯片生产上并没有成本优势

回到中国厂商的角度,自研SoC芯片既不能在技术上领先产生差异化的竞争优势,短期也很难通过扩大规模或者生产优势产生成本竞争力。因此,结合SoC芯片研发所需要的天量资金,从商业上是不理性的。

但是,从生存角度去自研SoC却可能是理性的。当发达国家真的对OVM采取和华为一样的制裁时,差异化和成本竞争力已经不再重要,而有没有SoC芯片便成为唯一的核心问题。另外,OVM对于智能手机业务的依赖远高于华为,华为放弃手机业务后依然能实现盈利和分红。

最后,为什么说“可能”。因为自研SoC芯片注定会引起美国的注意(潜在制裁风险)和上游SoC厂商(例如高通)的不满,如何权衡这其中的利弊是需要每家厂商自己算的账。

4. OPPO哲库为什么解散从逻辑上,哲库的业务关停只有两种可能:主观原因或者客观原因

- 客观原因:潜在的美国制裁和国家层面的监管介入。从美国制裁的角度,当下没有看到任何新闻,当然也不能排除这种可能性。从国家层面的监管,从当前卡脖子技术的角度,中国没有任何动力突然叫停哲库。

- 主观原因:在商业角度没有带来显著竞争力的前提下,哲库已经烧了天量的资金(百亿级),而且高调的宣发可能引起不必要的麻烦(例如美国的关注和高通的不满)。我个人认为,财务资金上的压力和短期内看不到未来,更有可能是OPPO内部决定不再继续投入哲库的原因。另外,OPPO对于哲库的PR和宣发是非常高调的,很容易引起不必要的麻烦。

如果是主观原因,那么OPPO内部针对哲库应该已经有旷日持久的争论,关停哲库也不是一两天内做出的决定,我们也应该在未来能够看到更多专业媒体披露的细节。

5. 小米的选择是什么:回到小米身上,我并不知道小米芯片的细节,只是通过公开信息给予一些分析:

首先,发布即商用。在经历了华为制裁和军事清单后,当下小米对于SoC的态度明显比OPPO更加谨慎和保守。我个人认为小米的选择是:持续投入SoC研发,但在商业上产生竞争优势前保持低调不宣传,除非出现极端生存事件,否则不提前发布。

其次,寻求差异化和成本优势。小米相比于OPPO的优势在于拥有广大的IoT和汽车业务,可以成为芯片业务的竞争力来源,包括在芯片类型上的差异化,以及在芯片使用规模上的成本优势。

第三,保证充足的资金优势。对于烧钱的SoC业务,小米的另外一点优势在于资金优势。小米集团利用自己的上市地位,在过去几年获得的大量低成本资金,包括但不限于245亿港币定增(无资金成本)、8.55亿美元可转债(无资金成本)和10亿美元绿色债券(30年利息4%),用以保障新能源汽车和创新业务的研发。反观OV两家非上市公司,在过去10年全球大放水的宏观环境里,并没有享受到廉价的低息资金。

6. 智能手机业务的围城智能手机行业已经成为了一座围城,里面的人想出去,外面的人想进来

一方面,智能手机市场不断萎缩,排名靠后的厂商在离场。2022年度,全球智能手机市场出货量下滑11.3%,中国区下滑了13%;今年一季度的全球市场出货量又录得14%的同比下跌。而与此同时,对于存量市场的竞争愈发激烈,整个安卓阵营越来越卷。排名靠后的智能手机厂商正在掉队和减少资源投入,例如黑鲨、拯救者、被收购前的魅族,以及今天OPPO对于哲库的关停。

另一方面,智能手机又无比夺目,很多新势力仍在入场。智能手机作为个人计算中心,同时也很多新势力玩家想入场的赛道。新能源汽车角度,我们看到吉利收购了魅族、蔚来下半年要发布手机;人工智能角度,我们看到百度下周要发布基于AI的青禾学习手机。

在我看来,智能手机仍然是这个时代最重要的个人计算中心,是所有新赛道(新能源汽车和大模型)需要抢夺的流量入口。但是,智能手机赛道的门票正在变得越来越贵,单纯的组装厂或互联网模式已经不再能上牌桌,只有兼具“软硬结合”能力、且愿意不断投入研发的玩家,才能看到明天的曙光。

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精彩评论

  • 微微软
    2023-05-14
    微微软

    我期待OPPO能带来好消息,不仅在手机市场上,也在其他领域创造价值

  • 日添一线
    2023-05-14
    日添一线

    虽然ZEKU业务终止了,但我对OPPO的发展前景还是很看好的

  • 瓦特蒸汽机
    2023-05-14
    瓦特蒸汽机

    这个消息让我觉得OPPO有点意思啊,我会继续关注他们的

  • 黑天鹅本人
    2023-05-14
    黑天鹅本人

    嗯,ZEKU业务的终止可能对OPPO的基本面有一定影响

  • 俯瞰繁华
    2023-05-14
    俯瞰繁华

    我觉得这个决定挺勇敢的,他们肯定有其他更好的规划

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