1. 近期表现回顾
1.1 主要大类资产收益
2023年Q1落下帷幕，在美联储加息预期见顶，和中国经济复苏预期的双重主导下，全球主要大类资产均有不错的表现：
股票资产：主要股指基本都获得正收益，其中纳斯达克指数涨幅达20%，技术上进入牛市
债券资产：整体表现不错，无论是美国、欧洲还是新兴市场国家债，基本都表现良好
货币资产：比特币一枝独秀，单季度暴涨超70%。此外，强势美元有所减弱，欧元人民币等均有一定的涨幅
大宗商品：出现明显分化，黄金涨势良好；能源商品下跌
1.2 主要策略收益
商品趋势：彭博高盛商品趋势指数；股票中性：HFRX股票对冲策略指数；全球6040：彭博全球6040指数
1.3 往期推荐基金表现
2. 话题一：美国银行危机仍在恶化，黄金进一步凸显避险属性
事件描述：
3月初发生的硅谷银行等中小银行暴雷事件，导致中小银行存款大幅流出
根据桥水统计，3月8日至3月15日期间，至少有$4000亿存款从相对脆弱的中小银行流出，流入相对坚挺的大型的银行或货币基金
由于美联储迅速出手，美国中小银行的存款流失得到了暂时的缓解
心选解读：
以第一共和银行2022年年报为例，中小银行负债端的全部存款加权利率约为0.4%；但是目前，中小银行想从美联储获得融资，要付高达4.75%的市场利率。
如果中小银行储户继续挤兑，这些中小银行将不得不以4.75%的向美联储融资，从而导致其净利差为负，净收益亏损
据国际机构推算，中小银行的存款中，只要有10%-20%的存款被置换成4.75%的短期融资利率，将导致20%的银行开始亏损；如果有50%的存款被置换，基本100%的银行都会亏损
5月FOMC会议可能再次加息25个基点，银行负债端的利息成本也很可能会再增加25个基点，将再次打击奄奄一息的中小银行
如果银行的问题继续发酵，则美国经济进入衰退的预期还会进一步加深，我们预期，黄金的避险属性将一步得到验证
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3. 话题二：OPEC+集体减产，能源板块从中获利
事件描述：
4月2日晚，石油输出国组织欧佩克与俄罗斯，集体宣布从5月开始自愿减产石油。受此消息影响，WITI原油期货价格一度跳空高开7%，布伦油也同步上涨
对此，美国白宫称，鉴于市场的不确定性，OPEC+的减产是“不明智”的；美国将继续与OPEC+保持合作，谨慎应对，并有意重建战略石油储备
心选解读：
OPEC+的突然减产，意在稳定原油价格，在一定将扭转油价前个月连续下跌的颓势
同时，高居不下的油价，也使得美国抗通胀的战线将进一步拉长，这也进一步强化了美国未来进入衰退的预期
回顾历史，在1985-2002年期间，由于需求端的不确定，原油也经历了低开采阶段，对应油气公司的资本开支也有所减少。同时，手握大量的自由现金流的油气公司，可随时进行股票分红和回购
只要油价不出现暴跌，能源公司的这种回购和分红就将持续，公司对应股价得以利好。比如：美国头部能源公司埃克森美孚(XOM)和雪佛龙(CVX)，在85-02年的油价稳定期间，就走出了超20倍的长牛行情
所以，OPEC+稳定油价的决心，长期来看对能源板块存在利好刺激
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