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有一段时间没谈原油了,躺平指数也算是半个能源号,先上核心观点:
今年一季度,原油市场的表现不佳,总体看是因为受到三月份欧美银行暴雷的拖累,基本面暂时没有显著变化;
欧佩克和俄罗斯的减产挺价意愿强烈,暂时看不到其他生产者如美国、伊朗等出现供给提升的希望;
传统上,二季度就是一年内油价表现相对比较好的时期,今年二季度供需基本面偏紧得不到改善的情况下,后续布伦特油价有机会突破90美元/桶的关口。
和去年同期的爆发相比,今年一季度的原油市场表现,整体以稳中下降为主。
以布伦特油价为例,第一季度的均价为82.1美元/桶,环比下降了7.41%,同比则下降16.14%。季度末价格与季度初相比,下跌7.15%,高点和低点分别为88.19美元/桶和72.97美元/桶。行情走跌,主要是受到了欧美各个银行出现的风险影响,经济恢复的信心被抑制。
具体来看,今年一季度的行情分为比较明显的两个阶段:前两个月主打的是一个平淡,第三个月出现了意外的暴跌。也正是这次暴跌,把油价拖累下降,但仍然整体高于2021年同期。
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在前两个月,油价呈现出比较明显的博弈姿态,中国经济及亚洲需求向好及OPEC+坚定减产立场的利好,对抗欧美经济衰退忧虑及美国商业原油累库带来的利空;在三月份,由于美国硅谷银行破产,再加上瑞信的暴雷,导致市场对西方经济和原油需求前景的担忧加剧。
得益于欧佩克持续推进减产,今年一季度原油市场的供需差有所收窄,基本面对油价仍存利好支撑,也是油价在1-2月高位运行的保障,同时也反映出3月大跌主导因素是欧美银行业引发的金融风险忧虑,3月基本面并未发生显著变化。
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同样,因为第一季度的基本面并没有明显的变化,欧佩克意外减产的落地,将为油价形成非常有效的支撑。
4月2日晚间,欧佩克部分成员国宣布将于5月再次进行自愿减产,具体为沙特-50万桶/日,阿联酋-14.4万桶/日,阿尔及利亚-4.8万桶/日,科威特-12.8万桶/日,阿曼-4万桶/日,伊拉克-21.1万桶/日,哈萨克斯坦-7.8万桶/日;实际减产量级在100万桶日以上。
另外,俄罗斯也将自3月开始的50万桶日减产延长至年底,欧佩克和俄罗斯整体实际减产量在150万桶日以上。即便在实际执行层面或许有些变动,第二季度供应明显收缩也成为定局,基本面利好对油价的支持有增无减。
再看利空方面,贸易战、疫情、战争及部分地缘局势恶化的情况,在过去几年是影响油价的重大因素,但目前还没有见到有影响二季度油价的不利苗头。
总结一下,供应端看,欧佩克和俄罗斯的减产挺价意愿非常坚定,而美国短期内产量难有显著增长,伊朗问题和俄乌冲突看不到短期解决的希望;需求端来看,在欧美银行业危机暂时平息后,市场关注点或再次转向中国及亚洲,亚洲需求仍维持强劲预期。
同时,西方经济体的加息周期有望放缓甚至结束,原油市场的基本面整体向好,再加上传统第二季度就是一年内油价表现比较好的时期,价格上行的概率较大,布伦特油价有机会突破90美元/桶的关口。
声明:本文仅用于学习和交流,不构成投资建议。
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