【市井带你读财报】如何正确使用市盈率

上一篇文章讲到什么是市盈率，今天继续【市井带你读财报】系列。今天要讲的就是如何正确使用市盈率。

我们经常看到不同行业之间的市盈率天差地别，比如银行股的市盈率普遍在10倍以内，但新兴行业比如新能源汽车，比亚迪和特斯拉的市盈率，低的时候几十倍，高的时候上百倍，还有像港股腾讯百度等等，市盈率几乎都是在几十倍以上。

最气人的就是，市盈率低的股票，后面的股价可能会更低（比如过去几年的银行板块），而市盈率高的股票，后面的股价更高（比如最近的信创板块）。难道市面上说到的低估值投资之路是不可行的吗？只买便宜的，不买贵的真的行不通吗？

在开始研究市盈率高低的问题之前，我先给大家讲一个故事。

一双标价800块的阿迪达斯鞋子贵不贵？

挺贵的。

但有钱会不会买？会买。

为什么？因为他值这个价。

一双标价300的阿迪王鞋子贵不贵？

相对阿迪达斯来说，比较便宜。

但是会不会买？不会，因为这是山寨鞋。

如果另外一家店叫耐克王，鞋子才50不到，这个鞋子贵不贵？

相对于同样是山寨的阿迪王来说，很便宜，会不会买？

如果我一直都是穿山寨的，我会买。

这就是估值。正品的鞋子为什么贵？因为他值这个价，或者说大家公认他值这个价。同样，为什么新兴行业的市盈率这么高，因为大家对这些行业的预期特别高，从而推高了估值。

投资股票和买卖商品一样，木门配木门，竹门配竹门，不同行业没有可比性，某一个行业只能相互对比，不能跨行业对比。如果拿正品的跟山寨的比，正品永远都是比山寨的贵。正如拿新能源汽车等新兴行业和银行行业等传统行业比，新兴行业一定比传统行业贵。但如果拿同样山寨的商品来比，便宜的耐克王一定是性价比更高的。

接下来讲第二个故事。

如果你家附近开了一家阿迪达斯的奥特莱斯店，你发现之前在专卖店发现卖800块的鞋子，现在只要300块，而且都是正品，会不会买？

会买，因为便宜了一大半。

股票也一样。现在看某一些股票市盈率高达几十上百倍，但是没人要的时候，可以跌到十倍，这时候就相当于打骨折。

所以，股票的估值不仅要跟行业内的其他个股对比，还要跟自己对比。以前贵的时候，现在便宜，那就是性价比高的时候（也有一种情况是成长股转向价值股，这里暂且不谈），当然不排除以后会更便宜。

总结一下，不同行业的市盈率参差不齐，不能直接对比；不仅在同一个行业内进行对比，自己也能和自己比。

通过以上的例子，大家应该就知道市盈率高低并不适用于全行业，具体如何实践到个股当中？下期我会把恒生指数主流个股当成案例，给大家继续拆解。