股票投资短期操作-以高通（QCOM）为例

谈到投资，大家常常听到的长期以及长期主义，但是短期投资是否可行，如果想进行短期操作，又该如何去做呢？我们今天就来聊聊这个问题！

 

01 股票投资短线操作

正如长期主义一样，短线操作也是很常见的一种交易策略。

一般来说，短线交易指投资者在较短的时间框架内买进与卖出股票以赚取差价的交易。短线交易者试图捕捉股票价格的涨跌。头寸持有时间一般为一至六天，但如果交易仍有利可图，有些时间可能长达数周。短线交易者利用各种技术指标来寻找交易机会，以确定趋势的形态、走向和潜在的短期变化。短线投资可能用于为度假、婚礼或家居装修而做的储蓄。

而长期投资通常需要数年或数十年才能实现，长期投资的成果常常用在退休金和为上大学做准备的储蓄。

 

由于我们的基金（Luna Capital Management, or LCM）的性质，除了长期投资外，也常使用一些短期投资的手法，如：做空看跌期权（short put）、持保看涨期权（covered call writing）、股票事件驱动型（event-driven）、做空勒式期权（short strangle）等。

 

这种投资策略的缺点是：一般来情况下，回报有限，而且操作难度较高，对投资小白来说，并不友好。比方说，上面涉及期权的投资手法，需要较专业的衍生品知识以及较为丰富的投资经验。

但优点也十分明显，即：操作时间短平快、效果立竿见影、风险有限，且易量化。

例如，我们在做这类短期操作之前，都要给每一个交易制定一个年化回报的目标（类似保险合同的underwriting），目标操作的频率是多少、可能的最大损失是多少。给自己设一个年化回报的目标，乘以操作的次数n，这样可以积少成多，n多个的短期操作达到长期投资的目标投资回报。

如果能力允许，运气正常的情况下，实现目标的可能性还是很大的。

 

02 什么是事件驱动型

 

那什么情况适合进行短线操作呢？比如ST类个股摘帽事件、财报发布、重大政策推行等事件，都会对投资行为产生影响，针对这样的情况而进行的交易策略制定，我们称之为：事件驱动交易策略。

· 概念：事件驱动交易是一种对冲基金投资策略，旨在利用可能在公司事件（例如财报、破产、合并、收购或分拆）之前或之后发生的股价差异。

· 好处：这些机会有助于基金经理寻找由经济或商业周期创造出来的机会、事件或催化剂，创造出来超出市场的回报（alpha）。娴熟的基金经理有能力持续产生这样的回报。

· 难点：这类机会、事件或催化剂不容易找到，有时候甚至反常识，一般的投资小白难以捕捉到。

 

每个季报时，我们都会做1-2个事件驱动型的短期操作，占投资额的一小部分比例。下面我们以最近的高通股票操作为例，来简单聊下这种操作策略。

03 实操-高通

高通（QCOM）预计5月3日盘后出2023年1季度财报。我们上次期权操作是2月16日做空勒式期权（short strangle）。上次的股票交易还是2022年7月15日，当时通过covered call卖掉它的股票。

· 我们长期看好高通，短期更是看好它这次财报。主要原因是看好高通下一代处理器，三代骁龙（Snapdragon8 Gen3）。三代有望今年三季度发布，频率提升到900MHz，高通对新架构的设计方案和台积电的工艺信心十足。不仅如此，高通已经确定下一代处理器四代骁龙（Snapdragon8 Gen4）将采用台积电N3E工艺制造，这是第二代增强版3nm工艺。

· 具体操作：4/19当QCOM股价$116.8时，做了个组合期权策略（combo option strategy），有两条腿：

1. 做多 5/5 128 call，每股支出$0.88

2.做空 4/28 113 put, 每股收入$0.72

· 期权相对于股价的收益图：

· 这个组合期权操作表达了我们看多的观点（ bullish bet），第一条腿表达我们赌季报超预期，花了钱；第二条腿通过卖put挣出第一条腿需要的大部分钱。净支出每股$0.16。

· 好处：

1.     和直接买股票相比，现金支出少。买股票的话，每股需要支出$116.8，现在只要$0.16。

2.     如果到了4/28，QCOM高于$113，没有风险，只有收益。

·坏处：

1.     到了5/5，如果QCOM在$113-128之间，我们白干一场，损失了$0.16。而且这是个大概率事件。

2.     最坏的情形，到了4/28，如果QCOM低于$113，我们必须以113买入股票，那之后股票就开始荡秋千了，任何上下都有可能了。

04 总结

这种策略的有效性来自于期权的杠杆作用，用小资金撬动了潜在的高回报。期权在这类投机型操作上，比单买股票要强得多。

但是风险在于：

没有买股票来的直接。大概率情况下，到期日股价在put strike 和call strike之间，这样等于白忙。而买了股票，只要高于当前买入价，就有赚头。

第二，投资结果要到期权到期日才能最后见分晓，而期权到期日不一定能和关键事件的时间节点吻合，有时间错配的风险。

最后一点，必须有个能够买卖期权的证券账户，需要较专业的金融衍生品知识，不适合投资小白自己做。