KEINS
2023-03-23
笑死了哈哈,
美国银行危机远未结束
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href=\"https://laohu8.com/S/DB\">德意志银行</a>。(下图的<a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/HSBC\">汇丰</a>,是用来衬托和对比他们的)</p><p>我还没有来得及细致的研究<a href=\"https://laohu8.com/S/0H7D.UK\">德意志银行</a>的资产负债表细项。但大方向来说,一家高杠杆的大型金融机构长期缩表,一般情况,只要遇到金融条件收紧,都是很危险的。</p><p>而这些银行跟金融市场的联系广泛和复杂。各种隐秘的角落,都可能带来意想不到的冲击。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1bd941d41f41834af0053a4f02b8a7a\" tg-width=\"833\" tg-height=\"462\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>所以,未来一段时间,金融市场上,还是要小心一些。</p></body></html>","source":"lsy1610944563427","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美国银行危机远未结束</title>\n<style 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美国总体的货币增速在下行,已经转负。2. 美国银行的存款大多是无息和低息存款。以富国银行为例,存款成本仅不到0.5%。无息和低息存款占比一半。随着利率大幅上升,这些无息和低存款面临着极高的机会成本,开始向货币市场基金转移。当存款流失。一个银行如果要维持自己的资产负债表规模甚至增长,只能从市场上去使用一些高价负债,比如银行间市场的短期流动性,考虑到现在美国整个利率曲线是大幅倒挂的,短端明显高于长端,即便是匹配了新的资产,实现资产负债表增长,那新增资产负债也是倒挂的,也是饮鸠止渴。即便联邦政府为更多中小型银行的存款提供全额担保支持,只是短期遏制居民和企业从小银行挤兑,转移存款到大银行的行为,不能改变全行业存款下降的事实,不改变银行温水煮青蛙慢慢死的结果。而且,全额担保极大可能是会被国会反对的。因为逆向选择和道德风险无边无际。对国民的利益构成极大威胁。举个简化而极端的例子,如果存款完全政府兜底,那储户根本不需要辨别银行的风险和质地,谁的利率高就存谁那里。那么,我可以去美国开一家银行,高息揽储10个亿,都贷款给我妈的公司,我妈的公司可以雇我的女儿做CEO,每年给她发3个亿奖金,3年后之后,10个亿花光,公司破产。银行贷款收不回来,也破产,10亿存款损失由纳税人承担,但都输送给了我女儿。如果美国政府不能全额担保存款,那么存款从小银行流向大银行,加速小银行死亡,大概率还是依然会发生的。所以,除非美联储大幅降息到2%以下,低于大部分银行存量资产的利率水平,并继续大幅QE扩表,美国小银行的问题是无解的。但以上基本是不可能的。因为本轮银行危机,本质上就是美国的小银行自己的风险管理问题,如果他们当初发放的都是浮动利率贷款,而非固定的贷款全然,不可能有这样的结果反而会受益于加息带来的资产收益率上行。在这个过程中,实体经济不仅没有受害,反而是受益的。一个普通的美国家庭,相比疫情前,工资增长了20%以上。疫情前购买的房产已经大幅升值,但是每个月的月供维持不变。家庭的资产和可支配收入都是显著改善的。所以,美国的实体经济韧性十足,美国的通胀极其顽固。而银行就是老百姓的这种改善的对立面。一定程度可以说,这一轮美国的老百姓剪了银行的羊毛,割了银行的韭菜。但这不是老百姓故意干坏事,是银行自己太蠢,太迟钝,在风险管理上,用尸位素餐来说,毫不为过。我是一周前才听人说美国银行90%以上的按揭贷款都是固定利率的,当时我的感受是震惊的,我无法相信,这种极其不专业和不严谨的行为,竟然发生在美国整个银行业。银行管理层竟然如此愚蠢迟钝,美国监管竟然如此毫无作为,事先没有任何风险警示和监管干预。我查阅和求证了2天,发现真的是这样!即便美联储已经开始快速加息,他们依然没有做出应对,愚蠢和迟钝得令人难以置信。虽然很多小银行的死亡大概率难以避免,但本轮危机,完全不能跟2008年相比,对实体经济的影响远远小于2008年。就是银行自己的问题。区别于2008年居民部门资产价格暴跌,杠杆崩溃重创。本轮居民部门不仅没有变坏,反而是变好了。美国企业部门,总体并不依赖银行体系融资,有着发达的直接融资市场。因为银行危机,长短利率下行,企业的融资成本反而下降,大企业甚至是受益的。这也是大型科技公司占比高的标普500指数近期为什么如此坚挺的原因。会有一些依赖银行的小企业受到伤害,但这在美国整个经济中比重不大。区别于2008年,美国的系统重要性大银行位于风暴核心,本轮问题主要在区域银行。美国的银行业总资产大约20万亿美元,区域银行占比1/3,总资产表大约7万亿。美国总的负债(政府+企业+居民)合计近70万亿,区域银行占比仅1/10。只要处理平稳,并不会对实体经济造成特别大的打击。美国纳税人没有理由为这些愚蠢的区域银行管理层,股东买单。所以,本轮银行危机,对实体经济的影响有限,远小于2008年。但至于对金融市场的影响,不确定性则会高得多。毕竟仅美国区域银行就由7万亿美元的资产负债表。还有情况类似的欧洲银行。之前已经被合并的瑞士信贷,其资产负债表之前多年萎缩,构成其脆弱的基础,而另一家资产负债表多年萎缩的大银行,是德意志银行。(下图的摩根大通和汇丰,是用来衬托和对比他们的)我还没有来得及细致的研究德意志银行的资产负债表细项。但大方向来说,一家高杠杆的大型金融机构长期缩表,一般情况,只要遇到金融条件收紧,都是很危险的。而这些银行跟金融市场的联系广泛和复杂。各种隐秘的角落,都可能带来意想不到的冲击。所以,未来一段时间,金融市场上,还是要小心一些。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":539,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":11,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/650720511"}
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