糖糖8150
2022-01-30
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@美港股观察社:
“数字中国”掘金之基础设施
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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/447745c91605f8766dd1877fa67e85ef\" tg-width=\"558\" tg-height=\"222\"></p><p>数字政通是做智慧城市管理系统,神思电子做的是身份认证系统。可以说,这两个算非常细分的行业了。在“数字中国”建设的大背景下,受益的行业肯定不仅仅局限于这两个,而是更加大范围。</p><p>既然范围更加大的话,投资方向就更不容易找了。这时候往往有一个万金油的解决方案,那就是选择基础设施的投资机会。</p><p>无论是5G还是VR,是人工智能还是云计算,都少不了数据传输,数据传输就少不了光纤铺设。没错,这篇文章就是来说光纤的。</p><p>简单回顾一下国内光纤市场情况,2015年到2018年受益于4G网络及光纤入户相关政策,运营商大量铺设光纤网络,造成光纤供不应求的局面。当时4G的建设末期和5G建设政策机会是连在一起的,作为用户,你可能觉得用上4G没多久,就开始用5G了(除了苹果用户)。</p><p>具体来看,4G牌照在2018年4月初发放,2019年6月,工信部正式向电信、移动、联通和广电发放5G商用牌照,标志中国正式进入5G商用元年。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e12ffd63873d43417b1833de68c6200d\" tg-width=\"632\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/aaef6760cb5a337fdb3053c31fb053cd\" tg-width=\"632\" tg-height=\"248\"><span>来源:理杏仁</span></p><p>股价已经反映出来,从底部到最高已经上涨超过70%,最近经历了超过1个季度的盘整,当然H股一如既往地比A股弱势,调整地更多一些。从这个角度来看,股价已经不是左侧了,已经进入到右侧。</p><p>总之,从中国移动的采购价格以及行业龙头长飞的业绩变化来看,行业确实达到拐点了。如果要布局这个行业的话,应该买什么呢?国内的光纤光缆第一梯队是长飞光纤,第二梯队是中天科技和亨通光电,我更加看好的是长飞光纤。</p><p>产业链上,光纤上游的预制棒,长飞光纤是绝对龙头,因此长飞拥有成本优势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84f1b54637a594a46344eba5558ecebb\" tg-width=\"632\" tg-height=\"387\"></p><p>在业务拓展方面,今年长飞更加注重海外业务和多元化业务。尤其是海外业务,海外经过了疫苗的肆虐,更多用户习惯远程办公,对数据流量的需求提高,海外的数据网络建设和国内是有一定差距的。</p><p>长飞在全球格局中排名靠前,在2020年的全球光纤光缆市场份额中,康宁占比第一,长飞第三。在这种市场格局下,即使优势不是特别明显,也至少不会被碾压。目前在海外客户方面,主要来自于东南亚,海外第一大客户来自于菲律宾。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d26598e2af056777c4402e01331b3dd\" tg-width=\"629\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/aaef6760cb5a337fdb3053c31fb053cd\" tg-width=\"632\" tg-height=\"248\"><span>来源:理杏仁</span></p><p>股价已经反映出来,从底部到最高已经上涨超过70%,最近经历了超过1个季度的盘整,当然H股一如既往地比A股弱势,调整地更多一些。从这个角度来看,股价已经不是左侧了,已经进入到右侧。</p><p>总之,从中国移动的采购价格以及行业龙头长飞的业绩变化来看,行业确实达到拐点了。如果要布局这个行业的话,应该买什么呢?国内的光纤光缆第一梯队是长飞光纤,第二梯队是中天科技和亨通光电,我更加看好的是长飞光纤。</p><p>产业链上,光纤上游的预制棒,长飞光纤是绝对龙头,因此长飞拥有成本优势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/84f1b54637a594a46344eba5558ecebb\" tg-width=\"632\" tg-height=\"387\"></p><p>在业务拓展方面,今年长飞更加注重海外业务和多元化业务。尤其是海外业务,海外经过了疫苗的肆虐,更多用户习惯远程办公,对数据流量的需求提高,海外的数据网络建设和国内是有一定差距的。</p><p>长飞在全球格局中排名靠前,在2020年的全球光纤光缆市场份额中,康宁占比第一,长飞第三。在这种市场格局下,即使优势不是特别明显,也至少不会被碾压。目前在海外客户方面,主要来自于东南亚,海外第一大客户来自于菲律宾。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d26598e2af056777c4402e01331b3dd\" tg-width=\"629\" 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简单回顾一下国内光纤市场情况,2015年到2018年受益于4G网络及光纤入户相关政策,运营商大量铺设光纤网络,造成光纤供不应求的局面。当时4G的建设末期和5G建设政策机会是连在一起的,作为用户,你可能觉得用上4G没多久,就开始用5G了(除了苹果用户)。 具体来看,4G牌照在2018年4月初发放,2019年6月,工信部正式向电信、移动、联通和广电发放5G商用牌照,标志中国正式进入5G商用元年。 4G牌照和5G商用牌照中间间隔只有1年,很多光纤厂商在4G建设中都还没赚够,看到5G政策来了,当然继续加足马力去生产了。 但是当时刚建设完4G基础设施的运营商们,气都没缓过来,自然不可能像4G建设初期那样,投入大量资本开支到5G建设中。因此,光纤的供给格局很快就变成供过于求了。因此在后来的运营商集中采购中(简称集采)光纤厂商们也遭遇了灵魂砍价,2019年的集采平均单价下降50%,2020年再砍30%。看到集采,瑟瑟发抖的不仅有药厂,还有光纤厂家。 从上面这段历史来看,国内的光纤市场由政策推动叠加行业供需情况,是一个政策型的周期行业。 既然是周期行业,首先要看行业现状处于什么情况。 在政策上,工信部发布了《“双千兆”网络协同发展行动计划(2021-2023年)》,以千兆光网和5G为代表的“双千兆”网络,能向单个用户提供固定和移动网络千兆接入能力,在2023年要达到,千兆光纤网络具备覆盖4亿户家庭,5G网络基本实现乡镇级以上区域和重点行政村覆盖。这个建设量将带动光纤的需求。 在消息上可以看到,中国移动2022年的需求较上一次招标提高大概20%,价格也上涨了58%。在长飞光纤的业绩上早已经体现,从长飞光纤的收入和净利润来看,在2018年达到了顶峰,恰好长飞在2018年7月回到A股上市(之前仅在港股上市)。 来源:理杏仁 2019年和2020年经历了两年痛苦的负增长,股价也经历了两年漫长地下跌。现在港股的长飞光纤市净率只有0.85倍,A股的则有2.63倍。不过,从业绩上也可以看到,2021年业绩触底反弹,收入同比增长27.74%,净利润同比增长84.88%。 来源:理杏仁 股价已经反映出来,从底部到最高已经上涨超过70%,最近经历了超过1个季度的盘整,当然H股一如既往地比A股弱势,调整地更多一些。从这个角度来看,股价已经不是左侧了,已经进入到右侧。 总之,从中国移动的采购价格以及行业龙头长飞的业绩变化来看,行业确实达到拐点了。如果要布局这个行业的话,应该买什么呢?国内的光纤光缆第一梯队是长飞光纤,第二梯队是中天科技和亨通光电,我更加看好的是长飞光纤。 产业链上,光纤上游的预制棒,长飞光纤是绝对龙头,因此长飞拥有成本优势。 在业务拓展方面,今年长飞更加注重海外业务和多元化业务。尤其是海外业务,海外经过了疫苗的肆虐,更多用户习惯远程办公,对数据流量的需求提高,海外的数据网络建设和国内是有一定差距的。 长飞在全球格局中排名靠前,在2020年的全球光纤光缆市场份额中,康宁占比第一,长飞第三。在这种市场格局下,即使优势不是特别明显,也至少不会被碾压。目前在海外客户方面,主要来自于东南亚,海外第一大客户来自于菲律宾。 在去年上半年,长飞还收购了一家巴西的线缆公司,通过这家公司,看看未来南美洲市场的开发情况。 在业务多元化方面,长飞在去年的半年报明确提出了这一目标,未来除了光纤光缆,还要发展特种产品和器件业务。特种产品和器件数据光纤光缆的下游,未来可能可以提供一些解决方案,而不仅仅卖产品。 最后从玄学的角度来看一下,A股的长飞在2018年行业顶部上市,经过几年的下跌,当时的高点至今为突破,港股已经破净。未来进入景气周期,突破刚上市时的高点,只是第一个小目标。 $长飞光纤(601869)$ $数字政通(300075)$ 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