这位大佬刚入市么？泡_老虎社区_美港股上老虎

2022-01-26

这位大佬刚入市么？泡沫破裂，指数未必下跌。牛市比想象中要长。这些总结前几次牛熊市已经告诉我们答案了。他的疑惑好像一个菜鸟。

一个美股投资者的2021年十大教训

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":639156575,"tweetId":"639156575","gmtCreate":1643211384339,"gmtModify":1643211857027,"author":{"id":3453677514408131,"idStr":"3453677514408131","authorId":3453677514408131,"authorIdStr":"3453677514408131","name":"carlzheng","avatar":"https://static.tigerbbs.com/2076a7c866f8f469b2458012342978af","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":732,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>这位大佬刚入市么？泡沫破裂，指数未必下跌。牛市比想象中要长。这些总结前几次牛熊市已经告诉我们答案了。他的疑惑好像一个菜鸟。</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>这位大佬刚入市么？泡沫破裂，指数未必下跌。牛市比想象中要长。这些总结前几次牛熊市已经告诉我们答案了。他的疑惑好像一个菜鸟。</body></html>","text":"这位大佬刚入市么？泡沫破裂，指数未必下跌。牛市比想象中要长。这些总结前几次牛熊市已经告诉我们答案了。他的疑惑好像一个菜鸟。","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/639156575","repostId":2206658848,"repostType":4,"repost":{"id":"2206658848","pubTimestamp":1643187313,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2206658848?lang=&edition=full","pubTime":"2022-01-26 16:55","market":"us","language":"zh","title":"一个美股投资者的2021年十大教训","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2206658848","media":"华尔街见闻","summary":"市场是一个不断变化规则的游戏。","content":"<html><head></head><body>市场的变化是永恒的，而在市场变化的基础上总结出的规律是短暂的。面对着过去的2021年，纽约Ritholtz财富管理研究总监Michael Batnick 总结了他在这一年所获得的十个教训。这些教训中，包含着一些原本已经几乎成为“常识”的规律，比如黄金不再是能对冲通胀的工具，当泡沫破灭的时候，市场并不一定会下跌，以及牛市的持续时间可能比想象的要长得多。而Batnick也认为，这些每年总结的教训可能也只有很短暂的有效期。<blockquote>“当一个运转了30年的规则突然停止，人们可能在最开始的一年里只是注意到一些不同，在三年后才因此引发辩论。</blockquote><blockquote>而到了十年后，人们可能仍然不知道那些规则到底是‘死了’，还是只是‘睡着了’。”</blockquote>1.黄金不是对冲通胀的工具在过去的一年里，美国经历了创纪录的通货膨胀，所有的价格都在涨，可能唯独除了黄金。消费者价格上涨了6.8%——汽油价格上涨了58%，二手车上涨了31%，培根上涨了17.8%，卧室家具上涨11.8%。与此同时，铜上涨了26%，<a href=\"https://laohu8.com/S/000061\">农产品</a>上涨22%，一篮子大宗商品上涨了42%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/24519e3795069b64cc4373f4aad84944\" tg-width=\"2000\" tg-height=\"1291\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>然而，可悲的是，黄金下跌了近5%。雪上加霜的是，对通胀敏感的债券仅下跌了1.75%。<blockquote>“在这场自1970年代以来最严重的通胀中，债券的表现都优于黄金。如果这不能动摇你的信念，那什么都不能再动摇你了。”</blockquote>2.估值不重要Batnick这里指的是指数层面。很长一段时间以来，人们一直以CAPE（周期调整市盈率）来解释为什么股票带来的长期回报会更低，但目前而言情况似乎并非如此。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/665926b2ef8901d47729c83ed9d0d9a2\" tg-width=\"935\" tg-height=\"588\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>Batnick曾在8年前写的一篇文章，题为“做好股市暴跌40%-55%的准备”，但自那以后，标准普尔500指数累计上涨了213%，年复利为9.8%，纳斯达克100指数同期上涨了422%，年复利为22.7%。这一条教训因此也引出了下一条，解释了到底是什么支撑了高估值下的高回报。<blockquote>“当然，从广义的层面上说，估值依然重要——它们也必须重要。”</blockquote>3. 强劲的盈利可以支撑高估值在Batnick看来，这是过去十年的主要故事——尤其是当利率接近于零的时候。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3587e562a8bce1353d63bbc903dd08a2\" tg-width=\"2000\" tg-height=\"1313\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>如果没有15-16年的收益衰退和疫情，企业将一直处于上升轨道，股市也紧随其后。“我猜这次不一样了”（I GuEsS iTs DifFeReNt tHiS TiMe）是空头在过去几年里一直使用的一个纲领，而不是批判性思考。这一次真正不同的是，高市值股的增长完全是由它们的基本面支撑的。<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/AAPL\">苹果</a>、Facebook、<a href=\"https://laohu8.com/S/GOOG\">谷歌</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>在过去的5年里每年都以32%的速度增长，这最简单也最好地解释了，为什么标普500指数会有这么大的涨幅。4.牛市持续的时间可能比你想象的要长从2012年到2014年，标准普尔500指数分别上涨了16%、35%和14%。在那段时间里，看跌者开始对估值、利润率和其他问题发表意见。过去10年，市场一直在朝着“牛市结束”的忧虑前行。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/73e28a4fcb611cbbd0c78a21d33aa715\" tg-width=\"1263\" tg-height=\"677\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>股市在2015年经历了短暂的休整，然后在接下来的两年里上涨了34%。标普500指数在2018年略有回落，然后在2019年、2020年和2021年分别上涨31%、18%和29%。当人们认为本轮牛市不可能继续下去，事实证明错了，但终究会是对的。<blockquote>“投资是一场马拉松，尽管有时感觉像是一连串的冲刺。”</blockquote>5. 当泡沫破灭时，市场并不一定会停止上涨今年美股最大的故事之一，是此前因疫情封锁而高涨的居家概念股发生逆转。<a href=\"https://laohu8.com/S/ZM\">Zoom</a>和Teladoc的股价都已经较最高点跌去70%。有一种学派认为，当这些泡沫破裂时，市场的其他部分也会随之下跌。标普500指数今年已创下70个历史高点，显然这一说法已被证明是错误的。6. 经验被高估特别是在牛市中，经验的作用可能微乎其微。以下这些对冲基金的运行年份加在一起超过4700年，但它们的表现很好地印证了这一点。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/4cc5c1538a9ec20f8d04e4b980a59a60\" tg-width=\"430\" tg-height=\"792\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>在过去一年市场上涨30%的情况下，对冲基金无法表现出色也是情理之中，因为它们显然没有充分的上行风险敞口。但Batnick指出，即使如此，也不意味着对冲基金应该出现亏损，甚至是巨额亏损。经验告诉人们，这种情况总会结束，但问题是，一旦错误发生，未必所有人都能挺过去。投资者不一定会因为经验而变得更好，因为市场是变化的，这与“我不会在CAPE高于25时买股票，因为我记得1999年发生了什么”不是一回事。<blockquote>“我们从历史中学到的最大教训是，那些从历史中学到太多东西的人，注定会在根本不存在的地方进行类比。”</blockquote>7. 怀疑论者固然聪明，但只有乐观者赚钱人们很容易成为下意识的怀疑论者。事实上，怀疑论可能对投资者很有帮助，吸引人注意的事物可能是有危险的。但更健康的态度，尤其是在牛市中，是下意识的好奇心。<blockquote>“元宇宙？那是什么?听起来很傻，但也许值得研究一下。”</blockquote><h2>8. “擦鞋童理论”已死</h2>曾经华尔街中的“擦鞋童理论”指的是，当市场已经火热到连负责擦鞋的孩子都开始谈论，就已经到了应该离场的时候。Batnick说，一年半前，一个水管工来到他家，并谈论起了股票市场。虽然当时他提到的很多股票后来都跌得很惨，但自那以后，股市仍然上涨了50%。<blockquote>“如果我把这作为转持现金的指标，我现在还在等着重返市场。”</blockquote>9. 避免极端永远不要全买，或者全卖，两者都会导致极端思维，而极端思维又会导致极其糟糕的结果。“因为无法处理80%的投资组合而减仓到60%”和“受不了这种波动而转持现金”完全是两回事，一个人能挺过起起落落，另一个人却不能。10. 人们渴于收益在通货膨胀率如此之高的情况下，利率的变化令人难以置信。通货膨胀率接近7%，而十年期国债收益率却不可能高于1.75%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/d1f556a9bd6dc3265d0902ff8034384b\" tg-width=\"2000\" tg-height=\"1291\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>尽管如此，2021年仍有2090亿美元流入固定收益ETF，而该基金损失了2%，并且美联储在2021年宣布即将加息。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/3567aa307a0c4ae8caba9b6a0495b113\" tg-width=\"666\" tg-height=\"559\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一个美股投资者的2021年十大教训</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n一个美股投资者的2021年十大教训\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-01-26 16:55 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://wallstreetcn.com/articles/3650717>华尔街见闻</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n市场的变化是永恒的，而在市场变化的基础上总结出的规律是短暂的。面对着过去的2021年，纽约Ritholtz财富管理研究总监Michael Batnick 总结了他在这一年所获得的十个教训。这些教训中，包含着一些原本已经几乎成为“常识”的规律，比如黄金不再是能对冲通胀的工具，当泡沫破灭的时候，市场并不一定会下跌，以及牛市的持续时间可能比想象的要长得多。而Batnick也认为，这些每年总结的教训可能也...\n\n<a href=\"https://wallstreetcn.com/articles/3650717\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e8de43451c68f57a0fdb81f66644722a","relate_stocks":{"BK4534":"瑞士信贷持仓","BK4559":"巴菲特持仓","BK4504":"桥水持仓","BK4550":"红杉资本持仓","SPY":"标普500ETF"},"source_url":"https://wallstreetcn.com/articles/3650717","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"2206658848","content_text":"市场的变化是永恒的，而在市场变化的基础上总结出的规律是短暂的。面对着过去的2021年，纽约Ritholtz财富管理研究总监Michael Batnick 总结了他在这一年所获得的十个教训。这些教训中，包含着一些原本已经几乎成为“常识”的规律，比如黄金不再是能对冲通胀的工具，当泡沫破灭的时候，市场并不一定会下跌，以及牛市的持续时间可能比想象的要长得多。而Batnick也认为，这些每年总结的教训可能也只有很短暂的有效期。“当一个运转了30年的规则突然停止，人们可能在最开始的一年里只是注意到一些不同，在三年后才因此引发辩论。而到了十年后，人们可能仍然不知道那些规则到底是‘死了’，还是只是‘睡着了’。”1.黄金不是对冲通胀的工具在过去的一年里，美国经历了创纪录的通货膨胀，所有的价格都在涨，可能唯独除了黄金。消费者价格上涨了6.8%——汽油价格上涨了58%，二手车上涨了31%，培根上涨了17.8%，卧室家具上涨11.8%。与此同时，铜上涨了26%，农产品上涨22%，一篮子大宗商品上涨了42%。然而，可悲的是，黄金下跌了近5%。雪上加霜的是，对通胀敏感的债券仅下跌了1.75%。“在这场自1970年代以来最严重的通胀中，债券的表现都优于黄金。如果这不能动摇你的信念，那什么都不能再动摇你了。”2.估值不重要Batnick这里指的是指数层面。很长一段时间以来，人们一直以CAPE（周期调整市盈率）来解释为什么股票带来的长期回报会更低，但目前而言情况似乎并非如此。Batnick曾在8年前写的一篇文章，题为“做好股市暴跌40%-55%的准备”，但自那以后，标准普尔500指数累计上涨了213%，年复利为9.8%，纳斯达克100指数同期上涨了422%，年复利为22.7%。这一条教训因此也引出了下一条，解释了到底是什么支撑了高估值下的高回报。“当然，从广义的层面上说，估值依然重要——它们也必须重要。”3. 强劲的盈利可以支撑高估值在Batnick看来，这是过去十年的主要故事——尤其是当利率接近于零的时候。如果没有15-16年的收益衰退和疫情，企业将一直处于上升轨道，股市也紧随其后。“我猜这次不一样了”（I GuEsS iTs DifFeReNt tHiS TiMe）是空头在过去几年里一直使用的一个纲领，而不是批判性思考。这一次真正不同的是，高市值股的增长完全是由它们的基本面支撑的。亚马逊、苹果、Facebook、谷歌和微软在过去的5年里每年都以32%的速度增长，这最简单也最好地解释了，为什么标普500指数会有这么大的涨幅。4.牛市持续的时间可能比你想象的要长从2012年到2014年，标准普尔500指数分别上涨了16%、35%和14%。在那段时间里，看跌者开始对估值、利润率和其他问题发表意见。过去10年，市场一直在朝着“牛市结束”的忧虑前行。股市在2015年经历了短暂的休整，然后在接下来的两年里上涨了34%。标普500指数在2018年略有回落，然后在2019年、2020年和2021年分别上涨31%、18%和29%。当人们认为本轮牛市不可能继续下去，事实证明错了，但终究会是对的。“投资是一场马拉松，尽管有时感觉像是一连串的冲刺。”5. 当泡沫破灭时，市场并不一定会停止上涨今年美股最大的故事之一，是此前因疫情封锁而高涨的居家概念股发生逆转。Zoom和Teladoc的股价都已经较最高点跌去70%。有一种学派认为，当这些泡沫破裂时，市场的其他部分也会随之下跌。标普500指数今年已创下70个历史高点，显然这一说法已被证明是错误的。6. 经验被高估特别是在牛市中，经验的作用可能微乎其微。以下这些对冲基金的运行年份加在一起超过4700年，但它们的表现很好地印证了这一点。在过去一年市场上涨30%的情况下，对冲基金无法表现出色也是情理之中，因为它们显然没有充分的上行风险敞口。但Batnick指出，即使如此，也不意味着对冲基金应该出现亏损，甚至是巨额亏损。经验告诉人们，这种情况总会结束，但问题是，一旦错误发生，未必所有人都能挺过去。投资者不一定会因为经验而变得更好，因为市场是变化的，这与“我不会在CAPE高于25时买股票，因为我记得1999年发生了什么”不是一回事。“我们从历史中学到的最大教训是，那些从历史中学到太多东西的人，注定会在根本不存在的地方进行类比。”7. 怀疑论者固然聪明，但只有乐观者赚钱人们很容易成为下意识的怀疑论者。事实上，怀疑论可能对投资者很有帮助，吸引人注意的事物可能是有危险的。但更健康的态度，尤其是在牛市中，是下意识的好奇心。“元宇宙？那是什么?听起来很傻，但也许值得研究一下。”8. “擦鞋童理论”已死曾经华尔街中的“擦鞋童理论”指的是，当市场已经火热到连负责擦鞋的孩子都开始谈论，就已经到了应该离场的时候。Batnick说，一年半前，一个水管工来到他家，并谈论起了股票市场。虽然当时他提到的很多股票后来都跌得很惨，但自那以后，股市仍然上涨了50%。“如果我把这作为转持现金的指标，我现在还在等着重返市场。”9. 避免极端永远不要全买，或者全卖，两者都会导致极端思维，而极端思维又会导致极其糟糕的结果。“因为无法处理80%的投资组合而减仓到60%”和“受不了这种波动而转持现金”完全是两回事，一个人能挺过起起落落，另一个人却不能。10. 人们渴于收益在通货膨胀率如此之高的情况下，利率的变化令人难以置信。通货膨胀率接近7%，而十年期国债收益率却不可能高于1.75%。尽管如此，2021年仍有2090亿美元流入固定收益ETF，而该基金损失了2%，并且美联储在2021年宣布即将加息。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1977,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":116,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/639156575"}