此次FOMC会议可以推导出什么？

【铂瀛金融周报0320】

本周北京时间周四凌晨2点，美联储宣布议息会议决议，决定将基础利率由0.25%提高至0.5%，预计下次5月份议息会议加息0.5%的概率大，表示今年一共有7次加息（算上1月份议息会议不动，其他7次FOMC会议都要加），基础利率将在2022年底和2023年底分别来到1.9%和2.8%，并表示缩表最快将在今年5月开始；从此次议息会议动作上看出，美联储此次决议比预期鹰派，一是加息次数和幅度，二是缩表时间，回顾上次加息和缩表的时间间隔为2年，此次仅为几个月；回顾三次石油危机和两次原油破百不难看出，此次美联储为何比预期要鹰派，在第一次和第二次石油危机美国都发生了滞涨，即通货膨胀+高失业率，在第一次和第二次石油危机也是由于战争，货币政策并未打好提前量；这次除了加快加息与缩表，还有就是调高了通胀预期和调低了GDP增速，第一次和第二次的石油危机也同时发生了通胀高和GDP大幅减少的情况，那么说明这次的“急刹车”是根据历史石油危机而定。

本周3年和5年，5年和10年的美国国债收益率出现倒现象，一般将近期国债和远期国债收益率倒挂视为经济衰退的信号，但一般经济衰退以2年和10年期国债倒挂为准，目前2年期国债收益率为1.94%，10年国债2.15%，还有一定差距，历史来看经济衰退通常在倒挂12-18个月后发生经济衰退，如果2年期和10年期国债倒挂时间超过1个月，一般美联储将会停止加息，所以从美联储此次鹰派行为看，他们预计发生经济衰退的概率不大。

对于全球的风险资产，尤其股市最怕的就是发生经济衰退，如果不发生经济衰退，全球的风险资产，尤其各国股市是还要去前高的，尤其是A股和中概股，经过本周“清盘”式的下跌，类似BTC的312、519等，大概率后续会有新高；本周欧股表现最强，Stoxx指数已从底部反弹超20%，其中英国富时100表现最强；目前A股的上证指数、深成指和创业板的月线对数图位置都相对健康；美股三大指数道指表现最为强势，预计下周全球股市以震荡向上为主。

贵金属方面，近两周黄金价格从高点2078美元最低跌至1900美元，最大跌幅达8.5%，目前在1921附近调整，近期黄金价格主要地缘政治和加息两条逻辑线影响，地缘政治的影响短时得到平息，本周议息会议也显示鹰派，短时利空落地，长期看，将进入加息周期，黄金价格排除地缘政治主要受实际利率影响，也就是和基础利率和实际通胀的差值，目前的情况来不利于黄金的长期走势，从月线和周线级别看黄金将处于震荡状态，小时线级别或出现反弹行情，建议观望；相比于黄金，白银近期短强于黄金，安全边际高于黄金。

大宗商品方面，近两周原油价格与黄金价格走势相似，从高点130.5美元，最低跌至93.5美元，最大跌幅达28.3%，目前在105美元附近调整，近期影响原油价格主要为三条逻辑线，一是为地缘政治，目前俄乌争端短时发展步入可控范围内，二是原油为利率敏感品种，此次美联储鹰派的决议为原油下跌埋下伏笔，回顾三次石油危机和两次原油破百，大多都面临着滞涨和经济衰退，借鉴历史，可以说明此次美联储鹰派行为的逻辑来源；三是原油是否进行增产，1971年美元锚定黄金的布雷顿森林体系瓦解后，原油作为美元的新锚定物，对于美国乃至全世界经济的重要性不言而喻，鉴于历史，每一次原油价格的暴涨，大多面临经济衰退和滞涨风险，除了进行货币政策的调控外，另一种方式就是促使原油价格下降，和中东地区协商，近期美国和伊朗就伊核协议再次协商，伊朗同意小幅增产，但最后中东地区是否有大规模增产动作也是未知；技术面原油明显强于黄金，但月线和周线来看，出现滞涨信号，难以破新高，小时间级别有超跌反弹的可能，建议以观望为主；

伦镍连续三日跌停，从最高点跌幅达32.7%，此事件为经典的逼空案例，借着俄乌争端的基本面和情绪面（俄罗斯是镍的主要出口国之一，占全球8%的储量），最后青山集团大量筹集现货交割而反转；本周铁矿、焦煤、焦炭表现抢眼，不建议追高。

加密板块，抛开消息面，单从技术面看，目前日线级别在30均线附近捏合，有企稳迹象，且部分altcoin开始复苏，下周季度合约将进入交割期，目前季度合约（0625合约）币本位和u本位升水均未超过1%，处于正常范围；比特币市值占比仍然处于低位，安全边际相比于其他加密项目高，未来是否会有牛市来临，还要看“新故事”是否成立；除了BTC，还可以关注有代表意义的龙头项目，如ETH，6月份即将进行pos链和pow链的合并，届时通胀将减少；BNB技术面也较为健康，作为交易所、公链和链游之王，值得关注。

本周美债收益率走势强于美元指数，短时来看美元指数、美债收益率和VIX波动率指数上行遇阻。

【基本面指标】

美元指数 98.24 （较上周下降0.23%）

VIX 25.6 （较上周下降19.74%）

比特币市场占比42.2% （较上周下降0.7%）

10年美债收益率 2.155% （较上周上涨23.8%）

3月9日美国EIA原油库存434.5  万桶（预期值-137.5万桶，前值-186.3万桶）

实体经济数据

3月4日非农就业人口 67.8万（预测值40万；前值48.1万）

3月2日ADP就业人数 47.5万 （预期值37.8万；前值50.9万）

3月4日失业率 3.8% （预期值3.9%；前值4%）

通胀数据

3月10日CPI数据 0.8% （预期值0.8%；前值0.6%）

2月25日PCE数据 5.2% （高于预期值5.1%）

以上都是个人观点，不构成投资建议。