云仙
2022-02-23
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@3047鐵礦石ETF：
石油、铜、铁等商品的四种定价模式及潜在风险！
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会進行切換</p><p><strong>2:潛在風險</strong></p><p>價格下跌->供需過剩+利潤虧損-> 成本定價-> 供需定價</p><p>改變了原來的供求關係->聯合搞事情</p><p>商品的價格不斷上漲->下游哀嚎->部門打壓->政策定價</p><p>供需定價受宏觀定價的衝擊->金融危機, 疫情這種黑天鵝</p><p>了解基本面：產業內部搞聯合？提前知道政策？去立足於基本面去做方向</p><p><strong>3:頂部和底部</strong></p><p>分析是一階思維，而交易是二階思維</p><p>劃分市場的頂和底：基本面、市場、政策面。</p><p>市場頂：上漲趨勢對利多資訊不再敏感</p><p>市場底：無視任何利空還能上漲</p><p>政策頂：漲過程中，出來進行調控的部門級別越來越高</p><p>分析：知道供需庫，需要知道預期</p><p>交易：邏輯，趨勢</p><p>//</p><p>我們在做基本面分析的時候，主要是從<strong>估值和驅動</strong>兩個角度，本質上是兩種定價方式，估值是<strong>成本定價，驅動是供需定</strong>價，然後將單個品種從截面地成本定價和供需定價開始發展到產業鏈上下游整體的情況，這是產業基本面最基本的內容。</p><p>除了產業基本面之外，市場還比較關注<strong>宏觀層面</strong>的東西，因為市場有時候是宏觀定價，通常情況下，宏觀要麼不起作用，一旦起作用了，就會起到決定性作用。此外，還有<strong>政策定價</strong>，很多品種暴漲暴跌都容易受到國家相關部門的宏觀調控。</p><p>這篇文章簡單地介紹一下常見的集中定價模式，以及傳統的供需定價過程中可能會遭遇哪些潛在風險，最後介紹一下關於頂部和底部以及交易者如何處理分析和交易的矛盾問題。</p><p><strong>1定價模式</strong></p><p>我們在分析和研究商品期貨價格的時候，一般都是從以下幾個角度去進行分析的：<strong>成本定價、供需定價、宏觀定價、政策定價</strong>。為了更好地理解這四種定價模式，我們先需要明確一下定義。</p><p><strong>成本定價</strong>，就是期貨價格<strong>對成本敏感</strong>，而對<strong>供需不敏感</strong>。比如，很多品種由於供需過剩，價格一路下跌，跌破成本之後，供需依然過剩，但是價格就跌不動了，反而成本端一旦有利多因素，盤面往往會無視供需過剩的客觀現實而繼續上漲，最典型的是一些化工品在供需過剩，利潤低位元的情況下，容易跟隨原有波動，而在一定時間背離供需關係。</p><p><strong>供需定價</strong>，就是期貨價格對供需敏感，而對<strong>成本不敏感</strong>。比如，很多品種由於供需偏緊，價格一路上漲，利潤高企，這種高企的<strong>利潤向上游傳導</strong>，導致原料價格上漲，而原料交割上漲並不一定會進一步推動該品種上漲，因為高利潤對成本不敏感，對供需更敏感，所以成本支撐在高利潤情況下是個偽命題。</p><p><strong>宏觀定價</strong>，就是期貨價格對宏觀敏感，而對產業不敏感。比如，我們在對商品進行基本面分析的時候，更多的是從估值和驅動角度進行分析，估值就是成本/利潤，驅動就是供需庫，這些都是產業基本面層面的東西。但很多時候，宏觀發生重大變化時，期貨對產業基本面不敏感，而對宏觀更加敏感，最典型的就是金融危機或者疫情來臨時的商品普跌，以及全球量化寬鬆之後的商品普漲，這個時候整個商品對宏觀敏感，對各自產業基本面的差異不敏感。</p><p><strong>政策定價</strong>，就是期貨價格對政策敏感，而<strong>對其他不敏感</strong>。比如，當動力煤價格上漲到特別高的時候，不管你供需什麼情況，利潤什麼情況，宏觀什麼情況，一旦政策開始打壓了，盤面只對政策面敏感，而對基本面、宏觀面都不敏感。</p><p>瞭解了商品期貨的四種定價模式之後，對於交易者來說，我們需要知道的是，當前盤走的是哪種定價邏輯，這個邏輯走到了什麼程度，接下來盤面的邏輯會怎樣切換？</p><p>我們分析的基本面是靜態的基本面，你可能只看到成本定價（估值）的邏輯，或者只看到供需定價（驅動）的邏輯，那個邏輯是靜態的，而<strong>盤面交易的是動態的定價模式</strong>，它會從根據盤面價格的變化從上述四種定價模式中<strong>進行切換</strong>，所以作為交易者，一定要知道盤面交易的是什麼邏輯，這個邏輯交易了多久，有沒有切換到其他定價邏輯的可能性，不能夠拿著靜態的定價邏輯一條道走到黑。</p><p>每一種定價模式如果一條道走到黑，都會有風險，所以，我們再來簡單認識一下啊，各種定價模式走到極端容易出現哪些風險。</p><p><strong>2:潛在風險</strong></p><p>以供需定價為例，當某個品種供大於求處於供需過剩的情況，期現<strong>價格</strong>不斷下跌，蠶食著現貨利潤和盤面利潤，最終整個狀態變為了<strong>供需過剩+利潤虧損</strong>。從正常的角度來看，似乎看不到供需改善的任何跡象，這個時候市場一致性看空，結果盤面就開始切換邏輯了，先走成本定價，然後再走反方向的供需定價。</p><p>這種情況下，由於商品不賺錢了，對於農產品來說，有可能發生天災導致其減產，一下子<strong>改變了原來的供求關係</strong>；對於工業品來說，產業內相關廠家就容易<strong>聯合搞事情了</strong>：搞事情的第一步，絕對是盤面大量開多單，在眾人莫名其妙地情況下，盤面走出了違背供需定價模式的上漲；搞事情的第二步，廠家開始封盤惜售，減產提價，甚至回購，認為造成現貨緊張的局面，然後開始了期現聯動上漲。</p><p>這種顯性供需過剩的品種，在跌到一定程度的情況下，經常容易發生這種違背供需的邏輯，其核心還是成本定價的問題，跌到產業都看不下去了，人家就<strong>開始搞事情了</strong>，很多品種都有過類似的情況，尤其是國內一些土鼈品種，特別容易這樣搞事情，而這種風險是常規的靜態分析無法捕捉到的。</p><p>比如像PTA這種的，管你什麼基本面，寡頭們一旦聯合搞事情，就是能夠人為製造出來行情，PTA還算是非常大的品種了；像玻璃純鹼這種品種也是一樣，所以供需過剩的時候，商品跌到利潤很低了，你正常來看是看不出任何供需改善的跡象，但是也要小心產業搞事情，人為發動行情，從供需定價轉為成本定價進而轉為反向的供需定價。</p><p>再比如，供不應求供需偏緊的情況下，<strong>商品的價格不斷上漲</strong>，現貨利潤和盤面利潤高企，尤其是盤面漲到很多<strong>下游或者產業貿易商一篇哀嚎</strong>，然後各種舉報信出來了，然後交易所或者相關<strong>部門出來打壓</strong>了，盤面對交易所的打壓往往反應不敏感，但是對更高級別的打壓往往反應激烈，尤其是第一波反應會比較激烈。</p><p>這個時候，盤面從供需定價切換為<strong>政策定價</strong>，不管你基本面多麼好，供需有多麼大的缺口，現貨有多麼緊張，都沒有任何作用，因為盤面之前的上漲在很大程度上已經反映了部分上述供需層面的因素，盤面就會走政策定價，然後下跌，這也是一種潛在風險。</p><p>尤其是近年來，商品期貨市場的政策定價的頻率越來越多了，例如，紅棗，動力煤，鐵礦，玻璃等品種都受到過政策的指導，盤面在某些時候走政策定價邏輯。</p><p>當然，有些時候<strong>供需定價</strong>也容易遭受<strong>宏觀定價</strong>的衝擊，比如，當全球突然<strong>金融危機</strong>或者<strong>疫情這種黑天鵝</strong>事件，這個時候產業層面的供需多麼緊張都沒啥用，所有商品普跌。這個時候執著於供需定價，容易被宏觀定價絞殺。</p><p>同樣的道理，當有些品種供需過剩，<strong>庫存高企</strong>的時候，全球又開始各種量化寬鬆，這個時候產業基本面的供需容易失效，商品從供需緊張的開始漲，然後供需寬鬆的開始漲，最後供需過剩的也跟著漲，這個時候也是供需定價給宏觀定價讓路的時候。</p><p>所以，我們經常要注意的是，盤面立足於基本面，但同時又高於基本面。很多時候，你不知道高於<strong>基本面的</strong>部分來自於哪裡，比如，<strong>產業內部搞聯合</strong>，本來是原本過剩，人家就是先建倉拉盤面，然後封盤惜售減產提價，進而期現聯動上漲；再比如，人家就是有些特殊管道，能夠<strong>提前知道一些政策</strong>，而這些是你永遠都不可能事先知道的資訊，結果就是因為這些資訊，盤面突然就異常了；再比如，黑天鵝總是有的，而且比你想像中的要多，甚至天鵝變異了之後，黑天鵝就變得很普遍了，如今的金融市場黑天鵝太正常了，沒有黑天鵝才是最大的黑天鵝。</p><p>因此，我們可以<strong>去立足於基本面去做方向</strong>，但是對於高於基本面的部分，我們需要用技術分析來做防守，也是對盤面的尊重，也是自己實事求是的一種表現，不然，被某種執念束縛，堅持死扛甚至浮虧加倉，這個不是期貨這個遊戲的核心，這個遊戲想要存活下去或者想賺到大錢只有做到小虧爆賺，沒有人不虧錢，那些不影響大局的虧損沒事，那些不影響大局的小賺也沒意義，只有做到小虧爆賺，才能在這個市場裡生存，所以不要去盲目死扛，君子不立危牆之下，藏器於身，待時而動！</p><p><strong>3:頂部和底部</strong></p><p>分析和交易的一個重要不同在於，<strong>分析是一階思維，而交易是二階思維</strong>。舉例來說，分析是因為某種原因，所以看空；而交易不是這樣的，交易有時候是因為某種利空的因素，所以做多。所以，交易者首先要有一階思維，知道靜態及潛在的多空因素，同時能夠理解當下盤面交易的是哪個利多或者利空因素，當該利多或者利空顯性化的時候，你應該有二階思維去處理單子，而不是用一階思維去交易。簡單來說，一階思維永遠是用來思考分析，二階思維才是用來做交易的。</p><p>我們以市場的頂部和底部為例，在價格的頂部或者底部區域出現的利多或者利空，往往最能體現分析和交易的區別，分析是用一階思維來看待這些消息，而交易是從二階思維來看待這些消息。我從<strong>三個角度來劃分市場的頂和底：基本面、市場、政策面。</strong></p><p><strong>基本面</strong>頂往往發生在某個品種現貨<strong>高利潤</strong>，擠壓了下游利潤，同時貿易商盤面空單虧損慘重，各種函或者信出來了。雖然盤面的趨勢可能短期不會發生轉變，但是你需要注意，這是現貨基本面到了頂部區域的一個標誌，這個時候即便你看多，要麼是看多不做多，要麼是看多做多但只能輕倉多，如果你看空，這個時候不要著急去摸頂，因為可能後面還有市場頂，例如，資金博弈情況下，空頭砍倉，你也不知道能沖多高，這個時候進去摸頂不帶止損，容易被動。</p><p>基本面底往往發生在某個品種現貨處於<strong>虧損狀態</strong>，生產就虧損，同時整個產業都比較悲觀，現貨看不到希望，都在空盤面的升水。這個時候雖然短期趨勢可能不會發生變化，但是你需要注意，這是現貨基本面到了底部區域的一個標誌，這個時候即使你看空，要麼是看空不做空，要麼是看空做空但只能去輕倉空，如果你看多，這個時候也不要著急進去抄底，除非你看到持倉不斷增加，盤面明顯超賣了，空頭交不了那麼多貨。因為底部的時候，你也不知道會不會發生天災，天氣來改變供需關係，你也不知道會不會發生人禍，有些人聯合起來階段性改變供需關係。</p><p>當然，需要注意的是，基本面的頂或底不是一個點，而是一個區域，<strong>趨勢是有慣性的</strong>，當價格漲到高位或者 跌到低位時，出現了基本面的反向資訊時，它並不一定會一次性改變趨勢，只是對原趨勢造成了一個波動，然後趨勢進行修復並延續，直到走出一個市場頂或者市場底才可能走出反轉。</p><p><strong>市場頂</strong>的特徵是<strong>上漲趨勢對利多資訊不再敏感</strong>，甚至盤面會無視任何利多開始下跌。趨勢的末端對資訊不再敏感了，很多交易者無視價格的高度，無視趨勢的延伸幅度，看到利多就做多，這也是一種一階思維，很多時候，在上漲趨勢過程中，到了某個階段，你會發現，出現利好了，盤面也漲不動，而是在震盪，這就是上漲趨勢末端的一個表現，後面隨時可能出現無任何消息的下跌，甚至出現利多之後沖一波就反轉了，從而形成一個市場頂，市場頂是上漲趨勢自然力量衰竭導致的，這個時候不能看到利多就去做多，不然容易成為接盤的韭菜了，你要深刻理解整個上漲趨勢及整個過程中這個趨勢對不同的資訊是如何回饋的，長期跟蹤，你會感受到趨勢在不用階段，對同向資訊回饋的差異。</p><p><strong>市場底</strong>的特徵是<strong>下跌趨勢對利空資訊不再敏</strong>感，甚至盤面會無視任何利空開始上漲。這個和市場頂的過程正好相反，這樣的例子其實稍微一回顧一下歷史行情，你會發現有很多，比如你像去年還是前年的蘋果05合約，現貨庫存高企，現貨價格巨弱，盤面升水很多，價格一路跌，市場各種利空消息，但是盤面就是無視任何利空開始上漲，然後一路走出了逼倉的行情。雖然不同品種每次講故事或者玩法會變，但是趨勢和資訊的回饋都是相似的，市場底就是盤面<strong>無視任何利空還能上漲</strong>，漲到很多人看不懂、不明白，等他們明白過來了，要麼就套住了，要麼現實後面來兌現這波上漲的邏輯。</p><p><strong>政策頂</strong>的特徵就是某個商品上<strong>漲過程中，出來進行調控的部門級別越來越高</strong>，調控措施越來也嚴厲。最常規的調控一般先從交易所開始，提保證金、提手續費，提一輪不行，就繼續提保證金，然後也會私下裡勸退相關企業，實在不行了，後面就是發改委或者國常會出臺更嚴厲的調控。當然，當交易所最開始調控的時候，這個預示著政策頂的開始，盤面不一定會立即反轉，真正的反轉需要等到市場頂出來，盤面是最客觀的。</p><p>政策底的特徵就是某個商品經過調控之後，價格跌下來了，然後政策開始逐漸鬆口了。當然，政策底出來之後，也不是說就要馬上進場抄底，盤面可能從下跌轉入底部震盪，然後蓄勢再漲，所以政策底出來之後，還是要耐心等待市場底的出現。比較典型的就是去年下半年到年初的地產政策，體會其中調控口吻的變化，其實就是政策底的出現，後面才有了玻璃螺紋等走出市場底之後來了一波強烈反彈。</p><p>一定要注意分析和交易的區別，<strong>分析</strong>的時候我們需要知道<strong>供需庫</strong>，需要知道<strong>預期</strong>，<strong>交易</strong>的時候我們需要知道盤面交易什麼<strong>邏輯</strong>，走出了什麼<strong>趨勢</strong>，在盤面走到不同價位時，邏輯發生切換能夠識別出來，能夠理解盤面的趨勢，跟著趨勢走。</p><p>舉個簡單的例子，某個品種靜態的供需庫都很差，盤面就是一路漲，無視各種靜態利空上漲，這個是明顯的市場底走出來之後形成趨勢，這個趨勢它可能分為多個階段，例如，第一步是市場底反彈，第二步是修復貼水，第三步是基於某個潛在利多的預期，諸如此類的。</p><p>當市場很多看著靜態基本面邏輯的人看不懂看不明白的時候，價格已經走起來了，到了某個階段，或者是重大宏觀利多出現兌現了，或者是第三步的某個潛在利多預期消息出來兌現了，這個時候原來那些看不懂的人終於懂了，可惜行情都走完了，做了這波的交易者在預期兌現的時候，開始派發離場了，而一階思維的交易者還在看著利多就進去高位追多了，因為他不理解其實是盤面之前交易的就是這個隱含的邏輯，當這個隱含的邏輯顯性化了之後，盤面早已經走完了，這個時候再進去追，就又掉坑裡了。</p><p><strong>最後，我們覺得鐵礦石需求還是因基建資金而持續增加，但無奈鐵礦石港口庫存確實在比較高的位置，政府放話是合理的，但中期供需較緊的情況下，這次鐵礦石價格回調提供不錯的買入機會。</strong></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>我覺得下面分析可以用在很多的商品期貨上，投資資源股的朋友可以參考一下</p><p><strong>香港資源股概況</strong></p><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/03047\">$F山证铁矿石(03047)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00857\">$中国石油股份(00857)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/01088\">$中国神华(01088)$</a> </p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/253f8caa9c0734aca4aa222c4398e305\" tg-width=\"632\" tg-height=\"486\"></p><p>//</p><p><strong>1：定價模式</strong></p><p>成本定價、供需定價、宏觀定價、政策定價</p><p>盤面交易的是動態的定價模式， 会進行切換</p><p><strong>2:潛在風險</strong></p><p>價格下跌->供需過剩+利潤虧損-> 成本定價-> 供需定價</p><p>改變了原來的供求關係->聯合搞事情</p><p>商品的價格不斷上漲->下游哀嚎->部門打壓->政策定價</p><p>供需定價受宏觀定價的衝擊->金融危機, 疫情這種黑天鵝</p><p>了解基本面：產業內部搞聯合？提前知道政策？去立足於基本面去做方向</p><p><strong>3:頂部和底部</strong></p><p>分析是一階思維，而交易是二階思維</p><p>劃分市場的頂和底：基本面、市場、政策面。</p><p>市場頂：上漲趨勢對利多資訊不再敏感</p><p>市場底：無視任何利空還能上漲</p><p>政策頂：漲過程中，出來進行調控的部門級別越來越高</p><p>分析：知道供需庫，需要知道預期</p><p>交易：邏輯，趨勢</p><p>//</p><p>我們在做基本面分析的時候，主要是從<strong>估值和驅動</strong>兩個角度，本質上是兩種定價方式，估值是<strong>成本定價，驅動是供需定</strong>價，然後將單個品種從截面地成本定價和供需定價開始發展到產業鏈上下游整體的情況，這是產業基本面最基本的內容。</p><p>除了產業基本面之外，市場還比較關注<strong>宏觀層面</strong>的東西，因為市場有時候是宏觀定價，通常情況下，宏觀要麼不起作用，一旦起作用了，就會起到決定性作用。此外，還有<strong>政策定價</strong>，很多品種暴漲暴跌都容易受到國家相關部門的宏觀調控。</p><p>這篇文章簡單地介紹一下常見的集中定價模式，以及傳統的供需定價過程中可能會遭遇哪些潛在風險，最後介紹一下關於頂部和底部以及交易者如何處理分析和交易的矛盾問題。</p><p><strong>1定價模式</strong></p><p>我們在分析和研究商品期貨價格的時候，一般都是從以下幾個角度去進行分析的：<strong>成本定價、供需定價、宏觀定價、政策定價</strong>。為了更好地理解這四種定價模式，我們先需要明確一下定義。</p><p><strong>成本定價</strong>，就是期貨價格<strong>對成本敏感</strong>，而對<strong>供需不敏感</strong>。比如，很多品種由於供需過剩，價格一路下跌，跌破成本之後，供需依然過剩，但是價格就跌不動了，反而成本端一旦有利多因素，盤面往往會無視供需過剩的客觀現實而繼續上漲，最典型的是一些化工品在供需過剩，利潤低位元的情況下，容易跟隨原有波動，而在一定時間背離供需關係。</p><p><strong>供需定價</strong>，就是期貨價格對供需敏感，而對<strong>成本不敏感</strong>。比如，很多品種由於供需偏緊，價格一路上漲，利潤高企，這種高企的<strong>利潤向上游傳導</strong>，導致原料價格上漲，而原料交割上漲並不一定會進一步推動該品種上漲，因為高利潤對成本不敏感，對供需更敏感，所以成本支撐在高利潤情況下是個偽命題。</p><p><strong>宏觀定價</strong>，就是期貨價格對宏觀敏感，而對產業不敏感。比如，我們在對商品進行基本面分析的時候，更多的是從估值和驅動角度進行分析，估值就是成本/利潤，驅動就是供需庫，這些都是產業基本面層面的東西。但很多時候，宏觀發生重大變化時，期貨對產業基本面不敏感，而對宏觀更加敏感，最典型的就是金融危機或者疫情來臨時的商品普跌，以及全球量化寬鬆之後的商品普漲，這個時候整個商品對宏觀敏感，對各自產業基本面的差異不敏感。</p><p><strong>政策定價</strong>，就是期貨價格對政策敏感，而<strong>對其他不敏感</strong>。比如，當動力煤價格上漲到特別高的時候，不管你供需什麼情況，利潤什麼情況，宏觀什麼情況，一旦政策開始打壓了，盤面只對政策面敏感，而對基本面、宏觀面都不敏感。</p><p>瞭解了商品期貨的四種定價模式之後，對於交易者來說，我們需要知道的是，當前盤走的是哪種定價邏輯，這個邏輯走到了什麼程度，接下來盤面的邏輯會怎樣切換？</p><p>我們分析的基本面是靜態的基本面，你可能只看到成本定價（估值）的邏輯，或者只看到供需定價（驅動）的邏輯，那個邏輯是靜態的，而<strong>盤面交易的是動態的定價模式</strong>，它會從根據盤面價格的變化從上述四種定價模式中<strong>進行切換</strong>，所以作為交易者，一定要知道盤面交易的是什麼邏輯，這個邏輯交易了多久，有沒有切換到其他定價邏輯的可能性，不能夠拿著靜態的定價邏輯一條道走到黑。</p><p>每一種定價模式如果一條道走到黑，都會有風險，所以，我們再來簡單認識一下啊，各種定價模式走到極端容易出現哪些風險。</p><p><strong>2:潛在風險</strong></p><p>以供需定價為例，當某個品種供大於求處於供需過剩的情況，期現<strong>價格</strong>不斷下跌，蠶食著現貨利潤和盤面利潤，最終整個狀態變為了<strong>供需過剩+利潤虧損</strong>。從正常的角度來看，似乎看不到供需改善的任何跡象，這個時候市場一致性看空，結果盤面就開始切換邏輯了，先走成本定價，然後再走反方向的供需定價。</p><p>這種情況下，由於商品不賺錢了，對於農產品來說，有可能發生天災導致其減產，一下子<strong>改變了原來的供求關係</strong>；對於工業品來說，產業內相關廠家就容易<strong>聯合搞事情了</strong>：搞事情的第一步，絕對是盤面大量開多單，在眾人莫名其妙地情況下，盤面走出了違背供需定價模式的上漲；搞事情的第二步，廠家開始封盤惜售，減產提價，甚至回購，認為造成現貨緊張的局面，然後開始了期現聯動上漲。</p><p>這種顯性供需過剩的品種，在跌到一定程度的情況下，經常容易發生這種違背供需的邏輯，其核心還是成本定價的問題，跌到產業都看不下去了，人家就<strong>開始搞事情了</strong>，很多品種都有過類似的情況，尤其是國內一些土鼈品種，特別容易這樣搞事情，而這種風險是常規的靜態分析無法捕捉到的。</p><p>比如像PTA這種的，管你什麼基本面，寡頭們一旦聯合搞事情，就是能夠人為製造出來行情，PTA還算是非常大的品種了；像玻璃純鹼這種品種也是一樣，所以供需過剩的時候，商品跌到利潤很低了，你正常來看是看不出任何供需改善的跡象，但是也要小心產業搞事情，人為發動行情，從供需定價轉為成本定價進而轉為反向的供需定價。</p><p>再比如，供不應求供需偏緊的情況下，<strong>商品的價格不斷上漲</strong>，現貨利潤和盤面利潤高企，尤其是盤面漲到很多<strong>下游或者產業貿易商一篇哀嚎</strong>，然後各種舉報信出來了，然後交易所或者相關<strong>部門出來打壓</strong>了，盤面對交易所的打壓往往反應不敏感，但是對更高級別的打壓往往反應激烈，尤其是第一波反應會比較激烈。</p><p>這個時候，盤面從供需定價切換為<strong>政策定價</strong>，不管你基本面多麼好，供需有多麼大的缺口，現貨有多麼緊張，都沒有任何作用，因為盤面之前的上漲在很大程度上已經反映了部分上述供需層面的因素，盤面就會走政策定價，然後下跌，這也是一種潛在風險。</p><p>尤其是近年來，商品期貨市場的政策定價的頻率越來越多了，例如，紅棗，動力煤，鐵礦，玻璃等品種都受到過政策的指導，盤面在某些時候走政策定價邏輯。</p><p>當然，有些時候<strong>供需定價</strong>也容易遭受<strong>宏觀定價</strong>的衝擊，比如，當全球突然<strong>金融危機</strong>或者<strong>疫情這種黑天鵝</strong>事件，這個時候產業層面的供需多麼緊張都沒啥用，所有商品普跌。這個時候執著於供需定價，容易被宏觀定價絞殺。</p><p>同樣的道理，當有些品種供需過剩，<strong>庫存高企</strong>的時候，全球又開始各種量化寬鬆，這個時候產業基本面的供需容易失效，商品從供需緊張的開始漲，然後供需寬鬆的開始漲，最後供需過剩的也跟著漲，這個時候也是供需定價給宏觀定價讓路的時候。</p><p>所以，我們經常要注意的是，盤面立足於基本面，但同時又高於基本面。很多時候，你不知道高於<strong>基本面的</strong>部分來自於哪裡，比如，<strong>產業內部搞聯合</strong>，本來是原本過剩，人家就是先建倉拉盤面，然後封盤惜售減產提價，進而期現聯動上漲；再比如，人家就是有些特殊管道，能夠<strong>提前知道一些政策</strong>，而這些是你永遠都不可能事先知道的資訊，結果就是因為這些資訊，盤面突然就異常了；再比如，黑天鵝總是有的，而且比你想像中的要多，甚至天鵝變異了之後，黑天鵝就變得很普遍了，如今的金融市場黑天鵝太正常了，沒有黑天鵝才是最大的黑天鵝。</p><p>因此，我們可以<strong>去立足於基本面去做方向</strong>，但是對於高於基本面的部分，我們需要用技術分析來做防守，也是對盤面的尊重，也是自己實事求是的一種表現，不然，被某種執念束縛，堅持死扛甚至浮虧加倉，這個不是期貨這個遊戲的核心，這個遊戲想要存活下去或者想賺到大錢只有做到小虧爆賺，沒有人不虧錢，那些不影響大局的虧損沒事，那些不影響大局的小賺也沒意義，只有做到小虧爆賺，才能在這個市場裡生存，所以不要去盲目死扛，君子不立危牆之下，藏器於身，待時而動！</p><p><strong>3:頂部和底部</strong></p><p>分析和交易的一個重要不同在於，<strong>分析是一階思維，而交易是二階思維</strong>。舉例來說，分析是因為某種原因，所以看空；而交易不是這樣的，交易有時候是因為某種利空的因素，所以做多。所以，交易者首先要有一階思維，知道靜態及潛在的多空因素，同時能夠理解當下盤面交易的是哪個利多或者利空因素，當該利多或者利空顯性化的時候，你應該有二階思維去處理單子，而不是用一階思維去交易。簡單來說，一階思維永遠是用來思考分析，二階思維才是用來做交易的。</p><p>我們以市場的頂部和底部為例，在價格的頂部或者底部區域出現的利多或者利空，往往最能體現分析和交易的區別，分析是用一階思維來看待這些消息，而交易是從二階思維來看待這些消息。我從<strong>三個角度來劃分市場的頂和底：基本面、市場、政策面。</strong></p><p><strong>基本面</strong>頂往往發生在某個品種現貨<strong>高利潤</strong>，擠壓了下游利潤，同時貿易商盤面空單虧損慘重，各種函或者信出來了。雖然盤面的趨勢可能短期不會發生轉變，但是你需要注意，這是現貨基本面到了頂部區域的一個標誌，這個時候即便你看多，要麼是看多不做多，要麼是看多做多但只能輕倉多，如果你看空，這個時候不要著急去摸頂，因為可能後面還有市場頂，例如，資金博弈情況下，空頭砍倉，你也不知道能沖多高，這個時候進去摸頂不帶止損，容易被動。</p><p>基本面底往往發生在某個品種現貨處於<strong>虧損狀態</strong>，生產就虧損，同時整個產業都比較悲觀，現貨看不到希望，都在空盤面的升水。這個時候雖然短期趨勢可能不會發生變化，但是你需要注意，這是現貨基本面到了底部區域的一個標誌，這個時候即使你看空，要麼是看空不做空，要麼是看空做空但只能去輕倉空，如果你看多，這個時候也不要著急進去抄底，除非你看到持倉不斷增加，盤面明顯超賣了，空頭交不了那麼多貨。因為底部的時候，你也不知道會不會發生天災，天氣來改變供需關係，你也不知道會不會發生人禍，有些人聯合起來階段性改變供需關係。</p><p>當然，需要注意的是，基本面的頂或底不是一個點，而是一個區域，<strong>趨勢是有慣性的</strong>，當價格漲到高位或者 跌到低位時，出現了基本面的反向資訊時，它並不一定會一次性改變趨勢，只是對原趨勢造成了一個波動，然後趨勢進行修復並延續，直到走出一個市場頂或者市場底才可能走出反轉。</p><p><strong>市場頂</strong>的特徵是<strong>上漲趨勢對利多資訊不再敏感</strong>，甚至盤面會無視任何利多開始下跌。趨勢的末端對資訊不再敏感了，很多交易者無視價格的高度，無視趨勢的延伸幅度，看到利多就做多，這也是一種一階思維，很多時候，在上漲趨勢過程中，到了某個階段，你會發現，出現利好了，盤面也漲不動，而是在震盪，這就是上漲趨勢末端的一個表現，後面隨時可能出現無任何消息的下跌，甚至出現利多之後沖一波就反轉了，從而形成一個市場頂，市場頂是上漲趨勢自然力量衰竭導致的，這個時候不能看到利多就去做多，不然容易成為接盤的韭菜了，你要深刻理解整個上漲趨勢及整個過程中這個趨勢對不同的資訊是如何回饋的，長期跟蹤，你會感受到趨勢在不用階段，對同向資訊回饋的差異。</p><p><strong>市場底</strong>的特徵是<strong>下跌趨勢對利空資訊不再敏</strong>感，甚至盤面會無視任何利空開始上漲。這個和市場頂的過程正好相反，這樣的例子其實稍微一回顧一下歷史行情，你會發現有很多，比如你像去年還是前年的蘋果05合約，現貨庫存高企，現貨價格巨弱，盤面升水很多，價格一路跌，市場各種利空消息，但是盤面就是無視任何利空開始上漲，然後一路走出了逼倉的行情。雖然不同品種每次講故事或者玩法會變，但是趨勢和資訊的回饋都是相似的，市場底就是盤面<strong>無視任何利空還能上漲</strong>，漲到很多人看不懂、不明白，等他們明白過來了，要麼就套住了，要麼現實後面來兌現這波上漲的邏輯。</p><p><strong>政策頂</strong>的特徵就是某個商品上<strong>漲過程中，出來進行調控的部門級別越來越高</strong>，調控措施越來也嚴厲。最常規的調控一般先從交易所開始，提保證金、提手續費，提一輪不行，就繼續提保證金，然後也會私下裡勸退相關企業，實在不行了，後面就是發改委或者國常會出臺更嚴厲的調控。當然，當交易所最開始調控的時候，這個預示著政策頂的開始，盤面不一定會立即反轉，真正的反轉需要等到市場頂出來，盤面是最客觀的。</p><p>政策底的特徵就是某個商品經過調控之後，價格跌下來了，然後政策開始逐漸鬆口了。當然，政策底出來之後，也不是說就要馬上進場抄底，盤面可能從下跌轉入底部震盪，然後蓄勢再漲，所以政策底出來之後，還是要耐心等待市場底的出現。比較典型的就是去年下半年到年初的地產政策，體會其中調控口吻的變化，其實就是政策底的出現，後面才有了玻璃螺紋等走出市場底之後來了一波強烈反彈。</p><p>一定要注意分析和交易的區別，<strong>分析</strong>的時候我們需要知道<strong>供需庫</strong>，需要知道<strong>預期</strong>，<strong>交易</strong>的時候我們需要知道盤面交易什麼<strong>邏輯</strong>，走出了什麼<strong>趨勢</strong>，在盤面走到不同價位時，邏輯發生切換能夠識別出來，能夠理解盤面的趨勢，跟著趨勢走。</p><p>舉個簡單的例子，某個品種靜態的供需庫都很差，盤面就是一路漲，無視各種靜態利空上漲，這個是明顯的市場底走出來之後形成趨勢，這個趨勢它可能分為多個階段，例如，第一步是市場底反彈，第二步是修復貼水，第三步是基於某個潛在利多的預期，諸如此類的。</p><p>當市場很多看著靜態基本面邏輯的人看不懂看不明白的時候，價格已經走起來了，到了某個階段，或者是重大宏觀利多出現兌現了，或者是第三步的某個潛在利多預期消息出來兌現了，這個時候原來那些看不懂的人終於懂了，可惜行情都走完了，做了這波的交易者在預期兌現的時候，開始派發離場了，而一階思維的交易者還在看著利多就進去高位追多了，因為他不理解其實是盤面之前交易的就是這個隱含的邏輯，當這個隱含的邏輯顯性化了之後，盤面早已經走完了，這個時候再進去追，就又掉坑裡了。</p><p><strong>最後，我們覺得鐵礦石需求還是因基建資金而持續增加，但無奈鐵礦石港口庫存確實在比較高的位置，政府放話是合理的，但中期供需較緊的情況下，這次鐵礦石價格回調提供不錯的買入機會。</strong></p></body></html>","text":"我覺得下面分析可以用在很多的商品期貨上，投資資源股的朋友可以參考一下 香港資源股概況 $F山证铁矿石(03047)$ $中国石油股份(00857)$ $中国神华(01088)$ // 1：定價模式 成本定價、供需定價、宏觀定價、政策定價 盤面交易的是動態的定價模式， 会進行切換 2:潛在風險 價格下跌->供需過剩+利潤虧損-> 成本定價-> 供需定價 改變了原來的供求關係->聯合搞事情 商品的價格不斷上漲->下游哀嚎->部門打壓->政策定價 供需定價受宏觀定價的衝擊->金融危機, 疫情這種黑天鵝 了解基本面：產業內部搞聯合？提前知道政策？去立足於基本面去做方向 3:頂部和底部 分析是一階思維，而交易是二階思維 劃分市場的頂和底：基本面、市場、政策面。 市場頂：上漲趨勢對利多資訊不再敏感 市場底：無視任何利空還能上漲 政策頂：漲過程中，出來進行調控的部門級別越來越高 分析：知道供需庫，需要知道預期 交易：邏輯，趨勢 // 我們在做基本面分析的時候，主要是從估值和驅動兩個角度，本質上是兩種定價方式，估值是成本定價，驅動是供需定價，然後將單個品種從截面地成本定價和供需定價開始發展到產業鏈上下游整體的情況，這是產業基本面最基本的內容。 除了產業基本面之外，市場還比較關注宏觀層面的東西，因為市場有時候是宏觀定價，通常情況下，宏觀要麼不起作用，一旦起作用了，就會起到決定性作用。此外，還有政策定價，很多品種暴漲暴跌都容易受到國家相關部門的宏觀調控。 這篇文章簡單地介紹一下常見的集中定價模式，以及傳統的供需定價過程中可能會遭遇哪些潛在風險，最後介紹一下關於頂部和底部以及交易者如何處理分析和交易的矛盾問題。 1定價模式 我們在分析和研究商品期貨價格的時候，一般都是從以下幾個角度去進行分析的：成本定價、供需定價、宏觀定價、政策定價。為了更好地理解這四種定價模式，我們先需要明確一下定義。 成本定價，就是期貨價格對成本敏感，而對供需不敏感。比如，很多品種由於供需過剩，價格一路下跌，跌破成本之後，供需依然過剩，但是價格就跌不動了，反而成本端一旦有利多因素，盤面往往會無視供需過剩的客觀現實而繼續上漲，最典型的是一些化工品在供需過剩，利潤低位元的情況下，容易跟隨原有波動，而在一定時間背離供需關係。 供需定價，就是期貨價格對供需敏感，而對成本不敏感。比如，很多品種由於供需偏緊，價格一路上漲，利潤高企，這種高企的利潤向上游傳導，導致原料價格上漲，而原料交割上漲並不一定會進一步推動該品種上漲，因為高利潤對成本不敏感，對供需更敏感，所以成本支撐在高利潤情況下是個偽命題。 宏觀定價，就是期貨價格對宏觀敏感，而對產業不敏感。比如，我們在對商品進行基本面分析的時候，更多的是從估值和驅動角度進行分析，估值就是成本/利潤，驅動就是供需庫，這些都是產業基本面層面的東西。但很多時候，宏觀發生重大變化時，期貨對產業基本面不敏感，而對宏觀更加敏感，最典型的就是金融危機或者疫情來臨時的商品普跌，以及全球量化寬鬆之後的商品普漲，這個時候整個商品對宏觀敏感，對各自產業基本面的差異不敏感。 政策定價，就是期貨價格對政策敏感，而對其他不敏感。比如，當動力煤價格上漲到特別高的時候，不管你供需什麼情況，利潤什麼情況，宏觀什麼情況，一旦政策開始打壓了，盤面只對政策面敏感，而對基本面、宏觀面都不敏感。 瞭解了商品期貨的四種定價模式之後，對於交易者來說，我們需要知道的是，當前盤走的是哪種定價邏輯，這個邏輯走到了什麼程度，接下來盤面的邏輯會怎樣切換？ 我們分析的基本面是靜態的基本面，你可能只看到成本定價（估值）的邏輯，或者只看到供需定價（驅動）的邏輯，那個邏輯是靜態的，而盤面交易的是動態的定價模式，它會從根據盤面價格的變化從上述四種定價模式中進行切換，所以作為交易者，一定要知道盤面交易的是什麼邏輯，這個邏輯交易了多久，有沒有切換到其他定價邏輯的可能性，不能夠拿著靜態的定價邏輯一條道走到黑。 每一種定價模式如果一條道走到黑，都會有風險，所以，我們再來簡單認識一下啊，各種定價模式走到極端容易出現哪些風險。 2:潛在風險 以供需定價為例，當某個品種供大於求處於供需過剩的情況，期現價格不斷下跌，蠶食著現貨利潤和盤面利潤，最終整個狀態變為了供需過剩+利潤虧損。從正常的角度來看，似乎看不到供需改善的任何跡象，這個時候市場一致性看空，結果盤面就開始切換邏輯了，先走成本定價，然後再走反方向的供需定價。 這種情況下，由於商品不賺錢了，對於農產品來說，有可能發生天災導致其減產，一下子改變了原來的供求關係；對於工業品來說，產業內相關廠家就容易聯合搞事情了：搞事情的第一步，絕對是盤面大量開多單，在眾人莫名其妙地情況下，盤面走出了違背供需定價模式的上漲；搞事情的第二步，廠家開始封盤惜售，減產提價，甚至回購，認為造成現貨緊張的局面，然後開始了期現聯動上漲。 這種顯性供需過剩的品種，在跌到一定程度的情況下，經常容易發生這種違背供需的邏輯，其核心還是成本定價的問題，跌到產業都看不下去了，人家就開始搞事情了，很多品種都有過類似的情況，尤其是國內一些土鼈品種，特別容易這樣搞事情，而這種風險是常規的靜態分析無法捕捉到的。 比如像PTA這種的，管你什麼基本面，寡頭們一旦聯合搞事情，就是能夠人為製造出來行情，PTA還算是非常大的品種了；像玻璃純鹼這種品種也是一樣，所以供需過剩的時候，商品跌到利潤很低了，你正常來看是看不出任何供需改善的跡象，但是也要小心產業搞事情，人為發動行情，從供需定價轉為成本定價進而轉為反向的供需定價。 再比如，供不應求供需偏緊的情況下，商品的價格不斷上漲，現貨利潤和盤面利潤高企，尤其是盤面漲到很多下游或者產業貿易商一篇哀嚎，然後各種舉報信出來了，然後交易所或者相關部門出來打壓了，盤面對交易所的打壓往往反應不敏感，但是對更高級別的打壓往往反應激烈，尤其是第一波反應會比較激烈。 這個時候，盤面從供需定價切換為政策定價，不管你基本面多麼好，供需有多麼大的缺口，現貨有多麼緊張，都沒有任何作用，因為盤面之前的上漲在很大程度上已經反映了部分上述供需層面的因素，盤面就會走政策定價，然後下跌，這也是一種潛在風險。 尤其是近年來，商品期貨市場的政策定價的頻率越來越多了，例如，紅棗，動力煤，鐵礦，玻璃等品種都受到過政策的指導，盤面在某些時候走政策定價邏輯。 當然，有些時候供需定價也容易遭受宏觀定價的衝擊，比如，當全球突然金融危機或者疫情這種黑天鵝事件，這個時候產業層面的供需多麼緊張都沒啥用，所有商品普跌。這個時候執著於供需定價，容易被宏觀定價絞殺。 同樣的道理，當有些品種供需過剩，庫存高企的時候，全球又開始各種量化寬鬆，這個時候產業基本面的供需容易失效，商品從供需緊張的開始漲，然後供需寬鬆的開始漲，最後供需過剩的也跟著漲，這個時候也是供需定價給宏觀定價讓路的時候。 所以，我們經常要注意的是，盤面立足於基本面，但同時又高於基本面。很多時候，你不知道高於基本面的部分來自於哪裡，比如，產業內部搞聯合，本來是原本過剩，人家就是先建倉拉盤面，然後封盤惜售減產提價，進而期現聯動上漲；再比如，人家就是有些特殊管道，能夠提前知道一些政策，而這些是你永遠都不可能事先知道的資訊，結果就是因為這些資訊，盤面突然就異常了；再比如，黑天鵝總是有的，而且比你想像中的要多，甚至天鵝變異了之後，黑天鵝就變得很普遍了，如今的金融市場黑天鵝太正常了，沒有黑天鵝才是最大的黑天鵝。 因此，我們可以去立足於基本面去做方向，但是對於高於基本面的部分，我們需要用技術分析來做防守，也是對盤面的尊重，也是自己實事求是的一種表現，不然，被某種執念束縛，堅持死扛甚至浮虧加倉，這個不是期貨這個遊戲的核心，這個遊戲想要存活下去或者想賺到大錢只有做到小虧爆賺，沒有人不虧錢，那些不影響大局的虧損沒事，那些不影響大局的小賺也沒意義，只有做到小虧爆賺，才能在這個市場裡生存，所以不要去盲目死扛，君子不立危牆之下，藏器於身，待時而動！ 3:頂部和底部 分析和交易的一個重要不同在於，分析是一階思維，而交易是二階思維。舉例來說，分析是因為某種原因，所以看空；而交易不是這樣的，交易有時候是因為某種利空的因素，所以做多。所以，交易者首先要有一階思維，知道靜態及潛在的多空因素，同時能夠理解當下盤面交易的是哪個利多或者利空因素，當該利多或者利空顯性化的時候，你應該有二階思維去處理單子，而不是用一階思維去交易。簡單來說，一階思維永遠是用來思考分析，二階思維才是用來做交易的。 我們以市場的頂部和底部為例，在價格的頂部或者底部區域出現的利多或者利空，往往最能體現分析和交易的區別，分析是用一階思維來看待這些消息，而交易是從二階思維來看待這些消息。我從三個角度來劃分市場的頂和底：基本面、市場、政策面。 基本面頂往往發生在某個品種現貨高利潤，擠壓了下游利潤，同時貿易商盤面空單虧損慘重，各種函或者信出來了。雖然盤面的趨勢可能短期不會發生轉變，但是你需要注意，這是現貨基本面到了頂部區域的一個標誌，這個時候即便你看多，要麼是看多不做多，要麼是看多做多但只能輕倉多，如果你看空，這個時候不要著急去摸頂，因為可能後面還有市場頂，例如，資金博弈情況下，空頭砍倉，你也不知道能沖多高，這個時候進去摸頂不帶止損，容易被動。 基本面底往往發生在某個品種現貨處於虧損狀態，生產就虧損，同時整個產業都比較悲觀，現貨看不到希望，都在空盤面的升水。這個時候雖然短期趨勢可能不會發生變化，但是你需要注意，這是現貨基本面到了底部區域的一個標誌，這個時候即使你看空，要麼是看空不做空，要麼是看空做空但只能去輕倉空，如果你看多，這個時候也不要著急進去抄底，除非你看到持倉不斷增加，盤面明顯超賣了，空頭交不了那麼多貨。因為底部的時候，你也不知道會不會發生天災，天氣來改變供需關係，你也不知道會不會發生人禍，有些人聯合起來階段性改變供需關係。 當然，需要注意的是，基本面的頂或底不是一個點，而是一個區域，趨勢是有慣性的，當價格漲到高位或者 跌到低位時，出現了基本面的反向資訊時，它並不一定會一次性改變趨勢，只是對原趨勢造成了一個波動，然後趨勢進行修復並延續，直到走出一個市場頂或者市場底才可能走出反轉。 市場頂的特徵是上漲趨勢對利多資訊不再敏感，甚至盤面會無視任何利多開始下跌。趨勢的末端對資訊不再敏感了，很多交易者無視價格的高度，無視趨勢的延伸幅度，看到利多就做多，這也是一種一階思維，很多時候，在上漲趨勢過程中，到了某個階段，你會發現，出現利好了，盤面也漲不動，而是在震盪，這就是上漲趨勢末端的一個表現，後面隨時可能出現無任何消息的下跌，甚至出現利多之後沖一波就反轉了，從而形成一個市場頂，市場頂是上漲趨勢自然力量衰竭導致的，這個時候不能看到利多就去做多，不然容易成為接盤的韭菜了，你要深刻理解整個上漲趨勢及整個過程中這個趨勢對不同的資訊是如何回饋的，長期跟蹤，你會感受到趨勢在不用階段，對同向資訊回饋的差異。 市場底的特徵是下跌趨勢對利空資訊不再敏感，甚至盤面會無視任何利空開始上漲。這個和市場頂的過程正好相反，這樣的例子其實稍微一回顧一下歷史行情，你會發現有很多，比如你像去年還是前年的蘋果05合約，現貨庫存高企，現貨價格巨弱，盤面升水很多，價格一路跌，市場各種利空消息，但是盤面就是無視任何利空開始上漲，然後一路走出了逼倉的行情。雖然不同品種每次講故事或者玩法會變，但是趨勢和資訊的回饋都是相似的，市場底就是盤面無視任何利空還能上漲，漲到很多人看不懂、不明白，等他們明白過來了，要麼就套住了，要麼現實後面來兌現這波上漲的邏輯。 政策頂的特徵就是某個商品上漲過程中，出來進行調控的部門級別越來越高，調控措施越來也嚴厲。最常規的調控一般先從交易所開始，提保證金、提手續費，提一輪不行，就繼續提保證金，然後也會私下裡勸退相關企業，實在不行了，後面就是發改委或者國常會出臺更嚴厲的調控。當然，當交易所最開始調控的時候，這個預示著政策頂的開始，盤面不一定會立即反轉，真正的反轉需要等到市場頂出來，盤面是最客觀的。 政策底的特徵就是某個商品經過調控之後，價格跌下來了，然後政策開始逐漸鬆口了。當然，政策底出來之後，也不是說就要馬上進場抄底，盤面可能從下跌轉入底部震盪，然後蓄勢再漲，所以政策底出來之後，還是要耐心等待市場底的出現。比較典型的就是去年下半年到年初的地產政策，體會其中調控口吻的變化，其實就是政策底的出現，後面才有了玻璃螺紋等走出市場底之後來了一波強烈反彈。 一定要注意分析和交易的區別，分析的時候我們需要知道供需庫，需要知道預期，交易的時候我們需要知道盤面交易什麼邏輯，走出了什麼趨勢，在盤面走到不同價位時，邏輯發生切換能夠識別出來，能夠理解盤面的趨勢，跟著趨勢走。 舉個簡單的例子，某個品種靜態的供需庫都很差，盤面就是一路漲，無視各種靜態利空上漲，這個是明顯的市場底走出來之後形成趨勢，這個趨勢它可能分為多個階段，例如，第一步是市場底反彈，第二步是修復貼水，第三步是基於某個潛在利多的預期，諸如此類的。 當市場很多看著靜態基本面邏輯的人看不懂看不明白的時候，價格已經走起來了，到了某個階段，或者是重大宏觀利多出現兌現了，或者是第三步的某個潛在利多預期消息出來兌現了，這個時候原來那些看不懂的人終於懂了，可惜行情都走完了，做了這波的交易者在預期兌現的時候，開始派發離場了，而一階思維的交易者還在看著利多就進去高位追多了，因為他不理解其實是盤面之前交易的就是這個隱含的邏輯，當這個隱含的邏輯顯性化了之後，盤面早已經走完了，這個時候再進去追，就又掉坑裡了。 最後，我們覺得鐵礦石需求還是因基建資金而持續增加，但無奈鐵礦石港口庫存確實在比較高的位置，政府放話是合理的，但中期供需較緊的情況下，這次鐵礦石價格回調提供不錯的買入機會。","highlighted":2,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/638226451","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["01088","00857","03047"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":10660,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":589,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/636039317"}
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