BG：四大粮商之邦吉 熊市下的慢牛

说到粮食巨头，广为人知的是四大粮商ABCD——ADM、BUNGE、Cargill、Louis Dreyfus，因为其占据了世界粮食进出口贸易的广大市场份额，并经常通过对世界粮食贸易市场的价格控制、囤积涨价来收割世界，因此闻名于世。

不过说到左右全球粮食市场，四大粮商的能力还真没这么强，因为从业务模式来说，四大粮商本质上只是供应链公司。

四大粮商并不是种地的，他们的商业模式是从农民手中收购农产品，然后提供仓储、转运、进出口运输、精加工、终端销售等一系列业务，获取中间价值。从2012年至今，四大粮商里上市的ADM和BG，其净利润率都从未超过4%，还经常在亏损边沿，暴利，完全说不上。

邦吉有限公司（BG）

Bunge Limited ( BG )是一家专注于农产品的消费必需品。作为全球最大的油籽加工商，BG 已与雪佛龙公司( CVX )合作成立一家合资企业，以满足对可再生燃料的需求。之所以选择这只股票作为熊市中的首选股，是因为BG处于供应链的前端，并且考虑到通货膨胀环境以及它在生产食品的农业综合企业中，它们是价格驱动因素；成本的任何增加都可能转嫁给消费者，正如我们目前看到的，食品价格接近历史高位。除了不断增长的人口和对食品、农业和可再生能源的需求外，BG还是一支出色的价值和股息股票。

估 值

BG的基本估值指标总体估值为A-，看起来很强劲。除了增加对商品的需求外，BG的价格低于100美元/股。在加息之前，A+远期市盈率比该行业低-67.54%，PEG为1.21倍，现在是入股这只股票的好时机。

BG估值

除了BG在价格升值方面具有巨大的价值和机会外，其股息等级也很有吸引力。邦吉的远期股息收益率为2.13%，而且我们看下面的等级，一切都很稳固。根据我的回测，A-股息安全评级表明这只股票很可能避免99%的股息削减。

BG股息等级

潜在的股息安全包括盈利能力、债务、分析师股息估计和修正、势头、经济和行业因素的指标，这些指标可帮助避免可能削减或暂停股息的股票。该指标提供了保存资本和最小化下行风险的最佳方法。

自2021年11月以来，邦吉一直被评为强力买入。凭借连续两个季度的可观收益，BG的收入继续同比增长39.17%。第三季度的141.2亿美元，比大多数食品加工行业高出27.3%，比非周期性消费行业高出17.42%。本季度，该公司的非GAAP每股收益为3.72美元，高出2.3美元；GAAP每股收益为4.28美元，高于3.01美元；收入141.2亿美元（同比增长 39%）超过2.3亿美元。

BG 增长

下注粮食作物的周期性上涨，本身可能不是很好的方向，也许要赚钱还是只能购买期货博弈价格。对于四大粮商，未来的预期还是多元化转型。

因此，现在的ADM和BUNGE业绩可能未必会像粮价一样爆发，但是，从估值的角度看，它们依然很低，都不到20倍的PE，不超过0.5倍的PS，不到2倍的PB，而且，两家公司都有保底的分红，每年2%左右的股息率，很多人也许并不是因为粮食涨价而买入，而只是在加息条件下对这种固定分红公司的投资加大而已。