梅路艾姆
2022-02-08
这篇文章不错,转发给大家看
@安心睡大觉:
十张图带你通透了解特斯拉2021年财报!
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP,发表看法
APP内打开
发表看法
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":633438441,"tweetId":"633438441","gmtCreate":1644276998588,"gmtModify":1644276998588,"author":{"id":3525932369061002,"authorId":3525932369061002,"authorIdStr":"3525932369061002","name":"梅路艾姆","avatar":"https://static.tigerbbs.com/f4029790b73ed661465b7e24c1c5ffc3","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":1,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":4,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body>\n这篇文章不错,转发给大家看</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>\n这篇文章不错,转发给大家看</body></html>","text":"这篇文章不错,转发给大家看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/633438441","repostId":633219115,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":633219115,"tweetId":"633219115","gmtCreate":1644112291139,"gmtModify":1708929561306,"author":{"id":3502662293881250,"authorId":3502662293881250,"authorIdStr":"3502662293881250","name":"安心睡大觉","avatar":"https://static.tigerbbs.com/5644d6d3b2f1f98162851b875f4d8ac5","vip":2,"userType":2,"introduction":"欢迎沟通交流!公众号:劲野财经日记","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":4,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":10240,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a9820305582dc341d21260167288b8fd","width":"632","height":"358"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/cb8a0e319c7bf0d4d383995b5a72d1ee","width":"632","height":"281"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/5be4da3dfd788bc5ce044d43b7724056","width":"632","height":"228"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/915eaea5fbed690919d1e0ea2c9df96d","width":"486","height":"557"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/07d352cb258f637b2e21c4bc55140fde","width":"632","height":"318"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/2975cdd66b2b8dccac3f0dfa750db4ee","width":"632","height":"429"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/31b3ac98b9747f15adf62b7a44fc0fad","width":"632","height":"143"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7cfed4b458ee86e1440e477ddab6bcf1","width":"632","height":"50"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f17eb0f135813dcadaee30df1e7c1bb2","width":"557","height":"438"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7a3fdacc7827b54aacaab525814c2548","width":"632","height":"351"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/dccba108ec39c796c44c27ac1268de12","width":"481","height":"289"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/faa17ddd75381719fa832da6dc2b5b44","width":"632","height":"166"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/042bfc9b63df0b8f959955c86edb3dfc","width":"632","height":"340"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4dabf069b5fc8cc082d1d8a9293f56df","width":"632","height":"128"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b8a7f6a0e503d63358d739b2d882090a","width":"632","height":"272"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/042bfc9b63df0b8f959955c86edb3dfc","width":"968","height":"520"}],"title":"十张图带你通透了解特斯拉2021年财报!","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>特斯拉的财报在2021年有了质的飞跃,那么究竟2021年在经营和财报上有了哪些明显的变化呢?本篇文章我们将详细聊一聊。</p><p><strong>一、总述</strong></p><p><strong>特斯拉财报最大的亮点是:这一年特斯拉用经营数据和财务数据证明了自己,电动汽车是可行的并且盈利能力是顶级的。</strong></p><p><strong>特斯拉已经变成了绩优股!</strong></p><p>其次,最大的下一步期待点是:全自动驾驶算法的实现时间点。这件事已经在特斯拉的投资者心目中成为注定的事情,只是是时间实现三五年期望值的不同。</p><p><strong>二、十张图分析财报</strong></p><p>大家都知道,特斯拉卖得非常好,在过去的一年里交付了93.6万辆汽车,超过去年全年87%!</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dabf069b5fc8cc082d1d8a9293f56df\" tg-width=\"632\" tg-height=\"128\"><span>1.汽车生产与交付情况</span></p><p>很多乐观、激进的特斯拉股票持有者都认为今年大概率达到百万交付,虽然此次没有达到,但主要原因是受到供应链能力限制,产能爬坡还需要时间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9820305582dc341d21260167288b8fd\" tg-width=\"632\" tg-height=\"358\"><span>2.全球各工厂生产情况</span></p><p>去年发布的一些车有些还没有生产,主要是卡车和超跑。马斯克总是嘴巴比动作快一些。</p><p>柏林和德州的工厂都在设备测试阶段,若能投入生产,按照目前特斯拉的供不应求状态交付量数据是非常值得期待的。</p><p>放两张图直观感受下超级工厂有多壮观,太让人振奋了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a3fdacc7827b54aacaab525814c2548\" tg-width=\"632\" tg-height=\"351\"><span>图片中上海工厂还在扩建</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8a7f6a0e503d63358d739b2d882090a\" tg-width=\"632\" tg-height=\"272\"><span>德州的工厂即将生产</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb8a0e319c7bf0d4d383995b5a72d1ee\" tg-width=\"632\" tg-height=\"281\"><span>3.汽车行业销量同比增速表</span></p><p>与行业对比,特斯拉的增速(红色线)基本上同比大于50%,而传统汽车都在0%上下不到20%波动。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07d352cb258f637b2e21c4bc55140fde\" tg-width=\"632\" tg-height=\"318\"><span>4.国际会计准则下运营利润率(动态</span></p><p>特斯拉的营运利润率也实现了超越,一条红色线犹如蛟龙出海,而传统汽车平均的数值大约是5%,而特斯拉目前已经达到12%,并且有望更高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faa17ddd75381719fa832da6dc2b5b44\" tg-width=\"632\" tg-height=\"166\"><span>5.最近五年利润表</span></p><p>根据最新年度数据测算,特斯拉平均每辆汽车售价5.07万美元,每辆汽车成本3.6万美元,毛利1.47万美元,毛利率高达29.3%!远超传统汽车行业,并且伴随着规模的扩大,生产成本有望继续下降。</p><p>另一方面一旦无人驾驶算法实现,伴随着软件的1.2万美元高毛利(大约毛利率在75%),特斯拉已经证明了它独特、仍具有非常大空间的商业模式与价值。</p><p>还要顺带解释一下,为何特斯拉要高于其他新能源汽车的毛利率,因为其自动驾驶基于视觉智能识别驾驶模式,而不是其他新能源车基于更高成本的激光雷达方案。对此我们作为门外汉,不知道实现难度。当然,我们可以知道的是明显特斯拉的方案更节约成本,并且如果实现了一定是更智能。</p><p>回顾特斯拉2003年上市,很难想象这是一家上市这么久的企业。而这些年它和马斯克确实走得很不容易,才有了如今高达万亿美元的市值。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5be4da3dfd788bc5ce044d43b7724056\" tg-width=\"632\" tg-height=\"228\"><span>6.十一年来利润与累积利润图</span></p><p>从2010年研发新能源汽车算起特斯拉亏损了八年,2012年生产出特斯拉汽车。2019年达到合计亏损峰值-60亿美元,期间面对了最大的质疑以及糟糕的股价表现。</p><p>在2020年转为盈利后,仅仅2020年后第二年就实现了一年赚的钱弥补了前面八年的亏损,实现了累积盈余为正!</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/915eaea5fbed690919d1e0ea2c9df96d\" tg-width=\"486\" tg-height=\"557\"><span>7.经营现金流和自由现金流(单位十亿)</span></p><p>从财务上看,2021年特斯拉实现了国际会计准则下55亿美元的净利润(同比增长760%,没错是七倍多),非国际会计准则下76亿美元净利润。</p><p>另一方面自由现金流更体现它彪悍的盈利能力,50亿美元的自由现金流。这还是在特斯拉花费了合计65亿美元建造新的超级工厂等大量资本支出的情况下(同比增长105%),实在恐怖。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7cfed4b458ee86e1440e477ddab6bcf1\" tg-width=\"632\" tg-height=\"50\"><span>8.特斯拉的现金流和自由现金流数据</span></p><p>上面的图在特斯拉公告的信息里面都能找到,我们自己计算的数少,财务分析的少,这里再补充两点说明下营运情况和负债风险情况。</p><p>我们觉得营运情况最值得关注的是存货周转率,这个能很好的反映特斯拉的销售欢迎程度以及效率。在图一中我们已经看到了特斯拉交付数总是和生产数保持大约一致,这反应了产品的畅销。如果从微观的感受,可以通过预定特斯拉交付时间来看它的受欢迎程度。</p><p>从特斯拉官方图来看目前需要三到四个月才能收到货</p><p>从财报上看主要是存货周转率和存货周转天数:</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dccba108ec39c796c44c27ac1268de12\" tg-width=\"481\" tg-height=\"289\"><span>9.存货周转天数</span></p><p>存货周转率不断提高,存货周转率不断下降。从2012年的151天下降至目前45天。当然此数据与网上传特斯拉平均库存周期第四季度才4天,上季度6天,去年同期11天,有很大出入,根本没有那么夸张的数据,估计是统计口径不一样。</p><p>对于偿债能力分析,我们一般关注两方面,一长期偿债能力和短期偿债能力。资产负债率和速动比率,流动比率能很好反应这个情况发生的改变。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31b3ac98b9747f15adf62b7a44fc0fad\" tg-width=\"632\" tg-height=\"143\"><span>10.长短期偿债能力分析</span></p><p>资产负债率由5年前的80%将降低到目前不到50%;流动比率和速动比率由2017年的0.86、0.56提高到1.38和1.08。一般来说上述两个指标在1和0.8以上正常,在1.3和1左右算优秀。并不是越高越好,因为过于无财务风险,就有不发展、不成长的风险。</p><p><strong>三、探讨下特斯拉的估值</strong></p><p>很多人总觉得特斯拉没法按照传统价值分析估值,目前动态市盈率也已经下降到一百多倍,相距以前夸张的八九百倍还巨高的市值显得好多了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2975cdd66b2b8dccac3f0dfa750db4ee\" tg-width=\"632\" tg-height=\"429\"></p><p>估值大师达摩达兰最近的估值在570美元每股(21年11月做出的估计),但即使这样,也与特斯拉当下的市值有很大的出入。特斯拉在2020年6月达摩达兰出售后,此后一直高于大师的心理买入价,一直高于其估值。</p><p>我们更没有能力给出判断,到底特斯拉的故事能实现到哪一步。但我们可以给出很乐观情形下的估值,以供各位参考。请自行独立判断我们的假设和粗略估值。</p><p>马斯克曾说过2030年前特斯拉要实现年交付2000万辆汽车,就假设特斯拉能在2030年实现该目标,我们进行估值。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f17eb0f135813dcadaee30df1e7c1bb2\" tg-width=\"557\" tg-height=\"438\"></p><p><strong>首先要简单说明下达到八年后大约复合增长率,(2000/93)^(1/9)=40.6%,考虑到前面一定是更高速的,所以最近几年的增长素的至少要大于50%。</strong></p><p>按照整体净利率15%-25%进行估计,单车价格为6.5万美元(含Fsd价格),市盈率为20倍,则市值为6.5*2000*15%*20=3.9万亿美元,超过现如今的市值第一公司苹果2.8万亿美元市值,当然到时候苹果公司什么样不好说。</p><p>如果是25%净利率则市值达到6.5万亿美元,如果20%净利率则为5.2万美元市值。这里的选择完全主观,若选择20%净利率,按照每年20%折现率折现。</p><p>为何假设这么高,主要是觉得实现无人驾驶与否风险较高,如果你觉得低可以按照15%折现。</p><p>在25%的折现率下,当下市值毛估为8724亿美元;在20%折现率下,当下市值毛估为1.2万亿美元;若在15%折现率下,则为1.7万亿美元。</p><p>以上再插嘴一句,那就是<strong>关注特斯拉之后的点很清晰了,最重要的4点就是:交付量、无人驾驶算法的实现、盈利情况、盈利模式重要变化。</strong></p><p>除此之外,如果你不是战略投资者,而是一个财务投资者。更加谨慎,那么我们按照净利润率12%,销量1000万辆,每辆车单价5.1万美元,时间成本折现5%(认为该毛估更害怕亏损,并且目标的降低实现的确定性增加很多),市盈率倍数15倍计算:2030年估值约为当下估值为9180亿美元,当下估值为5917亿美元。这是我们觉得比较低风险的市值位置了。</p><p>投资最重要的是识别是不是好公司,其次是是不是好价格。其他如宏观经济都是更次之的事情。然而在第一件事很多人都不能搞明白,所以对于第三等事情完全没必要花大力气搞清楚。</p><p>特斯拉届时若实现自动驾驶,公路上跑的公交车、出租车、货车都将发生翻天覆地的变化,更重要的是特斯拉的故事比我们所能假设的还要大得多。例如下面的特斯拉机器人。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/042bfc9b63df0b8f959955c86edb3dfc\" tg-width=\"632\" tg-height=\"340\"></p><p>也就是说,我们最乐观的估计大约市值是九年后达到6.5万亿美元,但这可能还是没有达到马斯克及特斯拉所能达到的。</p><p>最后,欢迎关注我,点赞,转发!感激不尽。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>特斯拉的财报在2021年有了质的飞跃,那么究竟2021年在经营和财报上有了哪些明显的变化呢?本篇文章我们将详细聊一聊。</p><p><strong>一、总述</strong></p><p><strong>特斯拉财报最大的亮点是:这一年特斯拉用经营数据和财务数据证明了自己,电动汽车是可行的并且盈利能力是顶级的。</strong></p><p><strong>特斯拉已经变成了绩优股!</strong></p><p>其次,最大的下一步期待点是:全自动驾驶算法的实现时间点。这件事已经在特斯拉的投资者心目中成为注定的事情,只是是时间实现三五年期望值的不同。</p><p><strong>二、十张图分析财报</strong></p><p>大家都知道,特斯拉卖得非常好,在过去的一年里交付了93.6万辆汽车,超过去年全年87%!</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4dabf069b5fc8cc082d1d8a9293f56df\" tg-width=\"632\" tg-height=\"128\"><span>1.汽车生产与交付情况</span></p><p>很多乐观、激进的特斯拉股票持有者都认为今年大概率达到百万交付,虽然此次没有达到,但主要原因是受到供应链能力限制,产能爬坡还需要时间。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a9820305582dc341d21260167288b8fd\" tg-width=\"632\" tg-height=\"358\"><span>2.全球各工厂生产情况</span></p><p>去年发布的一些车有些还没有生产,主要是卡车和超跑。马斯克总是嘴巴比动作快一些。</p><p>柏林和德州的工厂都在设备测试阶段,若能投入生产,按照目前特斯拉的供不应求状态交付量数据是非常值得期待的。</p><p>放两张图直观感受下超级工厂有多壮观,太让人振奋了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7a3fdacc7827b54aacaab525814c2548\" tg-width=\"632\" tg-height=\"351\"><span>图片中上海工厂还在扩建</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b8a7f6a0e503d63358d739b2d882090a\" tg-width=\"632\" tg-height=\"272\"><span>德州的工厂即将生产</span></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cb8a0e319c7bf0d4d383995b5a72d1ee\" tg-width=\"632\" tg-height=\"281\"><span>3.汽车行业销量同比增速表</span></p><p>与行业对比,特斯拉的增速(红色线)基本上同比大于50%,而传统汽车都在0%上下不到20%波动。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/07d352cb258f637b2e21c4bc55140fde\" tg-width=\"632\" tg-height=\"318\"><span>4.国际会计准则下运营利润率(动态</span></p><p>特斯拉的营运利润率也实现了超越,一条红色线犹如蛟龙出海,而传统汽车平均的数值大约是5%,而特斯拉目前已经达到12%,并且有望更高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/faa17ddd75381719fa832da6dc2b5b44\" tg-width=\"632\" tg-height=\"166\"><span>5.最近五年利润表</span></p><p>根据最新年度数据测算,特斯拉平均每辆汽车售价5.07万美元,每辆汽车成本3.6万美元,毛利1.47万美元,毛利率高达29.3%!远超传统汽车行业,并且伴随着规模的扩大,生产成本有望继续下降。</p><p>另一方面一旦无人驾驶算法实现,伴随着软件的1.2万美元高毛利(大约毛利率在75%),特斯拉已经证明了它独特、仍具有非常大空间的商业模式与价值。</p><p>还要顺带解释一下,为何特斯拉要高于其他新能源汽车的毛利率,因为其自动驾驶基于视觉智能识别驾驶模式,而不是其他新能源车基于更高成本的激光雷达方案。对此我们作为门外汉,不知道实现难度。当然,我们可以知道的是明显特斯拉的方案更节约成本,并且如果实现了一定是更智能。</p><p>回顾特斯拉2003年上市,很难想象这是一家上市这么久的企业。而这些年它和马斯克确实走得很不容易,才有了如今高达万亿美元的市值。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5be4da3dfd788bc5ce044d43b7724056\" tg-width=\"632\" tg-height=\"228\"><span>6.十一年来利润与累积利润图</span></p><p>从2010年研发新能源汽车算起特斯拉亏损了八年,2012年生产出特斯拉汽车。2019年达到合计亏损峰值-60亿美元,期间面对了最大的质疑以及糟糕的股价表现。</p><p>在2020年转为盈利后,仅仅2020年后第二年就实现了一年赚的钱弥补了前面八年的亏损,实现了累积盈余为正!</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/915eaea5fbed690919d1e0ea2c9df96d\" tg-width=\"486\" tg-height=\"557\"><span>7.经营现金流和自由现金流(单位十亿)</span></p><p>从财务上看,2021年特斯拉实现了国际会计准则下55亿美元的净利润(同比增长760%,没错是七倍多),非国际会计准则下76亿美元净利润。</p><p>另一方面自由现金流更体现它彪悍的盈利能力,50亿美元的自由现金流。这还是在特斯拉花费了合计65亿美元建造新的超级工厂等大量资本支出的情况下(同比增长105%),实在恐怖。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7cfed4b458ee86e1440e477ddab6bcf1\" tg-width=\"632\" tg-height=\"50\"><span>8.特斯拉的现金流和自由现金流数据</span></p><p>上面的图在特斯拉公告的信息里面都能找到,我们自己计算的数少,财务分析的少,这里再补充两点说明下营运情况和负债风险情况。</p><p>我们觉得营运情况最值得关注的是存货周转率,这个能很好的反映特斯拉的销售欢迎程度以及效率。在图一中我们已经看到了特斯拉交付数总是和生产数保持大约一致,这反应了产品的畅销。如果从微观的感受,可以通过预定特斯拉交付时间来看它的受欢迎程度。</p><p>从特斯拉官方图来看目前需要三到四个月才能收到货</p><p>从财报上看主要是存货周转率和存货周转天数:</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dccba108ec39c796c44c27ac1268de12\" tg-width=\"481\" tg-height=\"289\"><span>9.存货周转天数</span></p><p>存货周转率不断提高,存货周转率不断下降。从2012年的151天下降至目前45天。当然此数据与网上传特斯拉平均库存周期第四季度才4天,上季度6天,去年同期11天,有很大出入,根本没有那么夸张的数据,估计是统计口径不一样。</p><p>对于偿债能力分析,我们一般关注两方面,一长期偿债能力和短期偿债能力。资产负债率和速动比率,流动比率能很好反应这个情况发生的改变。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31b3ac98b9747f15adf62b7a44fc0fad\" tg-width=\"632\" tg-height=\"143\"><span>10.长短期偿债能力分析</span></p><p>资产负债率由5年前的80%将降低到目前不到50%;流动比率和速动比率由2017年的0.86、0.56提高到1.38和1.08。一般来说上述两个指标在1和0.8以上正常,在1.3和1左右算优秀。并不是越高越好,因为过于无财务风险,就有不发展、不成长的风险。</p><p><strong>三、探讨下特斯拉的估值</strong></p><p>很多人总觉得特斯拉没法按照传统价值分析估值,目前动态市盈率也已经下降到一百多倍,相距以前夸张的八九百倍还巨高的市值显得好多了。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2975cdd66b2b8dccac3f0dfa750db4ee\" tg-width=\"632\" tg-height=\"429\"></p><p>估值大师达摩达兰最近的估值在570美元每股(21年11月做出的估计),但即使这样,也与特斯拉当下的市值有很大的出入。特斯拉在2020年6月达摩达兰出售后,此后一直高于大师的心理买入价,一直高于其估值。</p><p>我们更没有能力给出判断,到底特斯拉的故事能实现到哪一步。但我们可以给出很乐观情形下的估值,以供各位参考。请自行独立判断我们的假设和粗略估值。</p><p>马斯克曾说过2030年前特斯拉要实现年交付2000万辆汽车,就假设特斯拉能在2030年实现该目标,我们进行估值。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f17eb0f135813dcadaee30df1e7c1bb2\" tg-width=\"557\" tg-height=\"438\"></p><p><strong>首先要简单说明下达到八年后大约复合增长率,(2000/93)^(1/9)=40.6%,考虑到前面一定是更高速的,所以最近几年的增长素的至少要大于50%。</strong></p><p>按照整体净利率15%-25%进行估计,单车价格为6.5万美元(含Fsd价格),市盈率为20倍,则市值为6.5*2000*15%*20=3.9万亿美元,超过现如今的市值第一公司苹果2.8万亿美元市值,当然到时候苹果公司什么样不好说。</p><p>如果是25%净利率则市值达到6.5万亿美元,如果20%净利率则为5.2万美元市值。这里的选择完全主观,若选择20%净利率,按照每年20%折现率折现。</p><p>为何假设这么高,主要是觉得实现无人驾驶与否风险较高,如果你觉得低可以按照15%折现。</p><p>在25%的折现率下,当下市值毛估为8724亿美元;在20%折现率下,当下市值毛估为1.2万亿美元;若在15%折现率下,则为1.7万亿美元。</p><p>以上再插嘴一句,那就是<strong>关注特斯拉之后的点很清晰了,最重要的4点就是:交付量、无人驾驶算法的实现、盈利情况、盈利模式重要变化。</strong></p><p>除此之外,如果你不是战略投资者,而是一个财务投资者。更加谨慎,那么我们按照净利润率12%,销量1000万辆,每辆车单价5.1万美元,时间成本折现5%(认为该毛估更害怕亏损,并且目标的降低实现的确定性增加很多),市盈率倍数15倍计算:2030年估值约为当下估值为9180亿美元,当下估值为5917亿美元。这是我们觉得比较低风险的市值位置了。</p><p>投资最重要的是识别是不是好公司,其次是是不是好价格。其他如宏观经济都是更次之的事情。然而在第一件事很多人都不能搞明白,所以对于第三等事情完全没必要花大力气搞清楚。</p><p>特斯拉届时若实现自动驾驶,公路上跑的公交车、出租车、货车都将发生翻天覆地的变化,更重要的是特斯拉的故事比我们所能假设的还要大得多。例如下面的特斯拉机器人。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/042bfc9b63df0b8f959955c86edb3dfc\" tg-width=\"632\" tg-height=\"340\"></p><p>也就是说,我们最乐观的估计大约市值是九年后达到6.5万亿美元,但这可能还是没有达到马斯克及特斯拉所能达到的。</p><p>最后,欢迎关注我,点赞,转发!感激不尽。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> </p></body></html>","text":"特斯拉的财报在2021年有了质的飞跃,那么究竟2021年在经营和财报上有了哪些明显的变化呢?本篇文章我们将详细聊一聊。 一、总述 特斯拉财报最大的亮点是:这一年特斯拉用经营数据和财务数据证明了自己,电动汽车是可行的并且盈利能力是顶级的。 特斯拉已经变成了绩优股! 其次,最大的下一步期待点是:全自动驾驶算法的实现时间点。这件事已经在特斯拉的投资者心目中成为注定的事情,只是是时间实现三五年期望值的不同。 二、十张图分析财报 大家都知道,特斯拉卖得非常好,在过去的一年里交付了93.6万辆汽车,超过去年全年87%! 1.汽车生产与交付情况 很多乐观、激进的特斯拉股票持有者都认为今年大概率达到百万交付,虽然此次没有达到,但主要原因是受到供应链能力限制,产能爬坡还需要时间。 2.全球各工厂生产情况 去年发布的一些车有些还没有生产,主要是卡车和超跑。马斯克总是嘴巴比动作快一些。 柏林和德州的工厂都在设备测试阶段,若能投入生产,按照目前特斯拉的供不应求状态交付量数据是非常值得期待的。 放两张图直观感受下超级工厂有多壮观,太让人振奋了。 图片中上海工厂还在扩建 德州的工厂即将生产 3.汽车行业销量同比增速表 与行业对比,特斯拉的增速(红色线)基本上同比大于50%,而传统汽车都在0%上下不到20%波动。 4.国际会计准则下运营利润率(动态 特斯拉的营运利润率也实现了超越,一条红色线犹如蛟龙出海,而传统汽车平均的数值大约是5%,而特斯拉目前已经达到12%,并且有望更高。 5.最近五年利润表 根据最新年度数据测算,特斯拉平均每辆汽车售价5.07万美元,每辆汽车成本3.6万美元,毛利1.47万美元,毛利率高达29.3%!远超传统汽车行业,并且伴随着规模的扩大,生产成本有望继续下降。 另一方面一旦无人驾驶算法实现,伴随着软件的1.2万美元高毛利(大约毛利率在75%),特斯拉已经证明了它独特、仍具有非常大空间的商业模式与价值。 还要顺带解释一下,为何特斯拉要高于其他新能源汽车的毛利率,因为其自动驾驶基于视觉智能识别驾驶模式,而不是其他新能源车基于更高成本的激光雷达方案。对此我们作为门外汉,不知道实现难度。当然,我们可以知道的是明显特斯拉的方案更节约成本,并且如果实现了一定是更智能。 回顾特斯拉2003年上市,很难想象这是一家上市这么久的企业。而这些年它和马斯克确实走得很不容易,才有了如今高达万亿美元的市值。 6.十一年来利润与累积利润图 从2010年研发新能源汽车算起特斯拉亏损了八年,2012年生产出特斯拉汽车。2019年达到合计亏损峰值-60亿美元,期间面对了最大的质疑以及糟糕的股价表现。 在2020年转为盈利后,仅仅2020年后第二年就实现了一年赚的钱弥补了前面八年的亏损,实现了累积盈余为正! 7.经营现金流和自由现金流(单位十亿) 从财务上看,2021年特斯拉实现了国际会计准则下55亿美元的净利润(同比增长760%,没错是七倍多),非国际会计准则下76亿美元净利润。 另一方面自由现金流更体现它彪悍的盈利能力,50亿美元的自由现金流。这还是在特斯拉花费了合计65亿美元建造新的超级工厂等大量资本支出的情况下(同比增长105%),实在恐怖。 8.特斯拉的现金流和自由现金流数据 上面的图在特斯拉公告的信息里面都能找到,我们自己计算的数少,财务分析的少,这里再补充两点说明下营运情况和负债风险情况。 我们觉得营运情况最值得关注的是存货周转率,这个能很好的反映特斯拉的销售欢迎程度以及效率。在图一中我们已经看到了特斯拉交付数总是和生产数保持大约一致,这反应了产品的畅销。如果从微观的感受,可以通过预定特斯拉交付时间来看它的受欢迎程度。 从特斯拉官方图来看目前需要三到四个月才能收到货 从财报上看主要是存货周转率和存货周转天数: 9.存货周转天数 存货周转率不断提高,存货周转率不断下降。从2012年的151天下降至目前45天。当然此数据与网上传特斯拉平均库存周期第四季度才4天,上季度6天,去年同期11天,有很大出入,根本没有那么夸张的数据,估计是统计口径不一样。 对于偿债能力分析,我们一般关注两方面,一长期偿债能力和短期偿债能力。资产负债率和速动比率,流动比率能很好反应这个情况发生的改变。 10.长短期偿债能力分析 资产负债率由5年前的80%将降低到目前不到50%;流动比率和速动比率由2017年的0.86、0.56提高到1.38和1.08。一般来说上述两个指标在1和0.8以上正常,在1.3和1左右算优秀。并不是越高越好,因为过于无财务风险,就有不发展、不成长的风险。 三、探讨下特斯拉的估值 很多人总觉得特斯拉没法按照传统价值分析估值,目前动态市盈率也已经下降到一百多倍,相距以前夸张的八九百倍还巨高的市值显得好多了。 估值大师达摩达兰最近的估值在570美元每股(21年11月做出的估计),但即使这样,也与特斯拉当下的市值有很大的出入。特斯拉在2020年6月达摩达兰出售后,此后一直高于大师的心理买入价,一直高于其估值。 我们更没有能力给出判断,到底特斯拉的故事能实现到哪一步。但我们可以给出很乐观情形下的估值,以供各位参考。请自行独立判断我们的假设和粗略估值。 马斯克曾说过2030年前特斯拉要实现年交付2000万辆汽车,就假设特斯拉能在2030年实现该目标,我们进行估值。 首先要简单说明下达到八年后大约复合增长率,(2000/93)^(1/9)=40.6%,考虑到前面一定是更高速的,所以最近几年的增长素的至少要大于50%。 按照整体净利率15%-25%进行估计,单车价格为6.5万美元(含Fsd价格),市盈率为20倍,则市值为6.5*2000*15%*20=3.9万亿美元,超过现如今的市值第一公司苹果2.8万亿美元市值,当然到时候苹果公司什么样不好说。 如果是25%净利率则市值达到6.5万亿美元,如果20%净利率则为5.2万美元市值。这里的选择完全主观,若选择20%净利率,按照每年20%折现率折现。 为何假设这么高,主要是觉得实现无人驾驶与否风险较高,如果你觉得低可以按照15%折现。 在25%的折现率下,当下市值毛估为8724亿美元;在20%折现率下,当下市值毛估为1.2万亿美元;若在15%折现率下,则为1.7万亿美元。 以上再插嘴一句,那就是关注特斯拉之后的点很清晰了,最重要的4点就是:交付量、无人驾驶算法的实现、盈利情况、盈利模式重要变化。 除此之外,如果你不是战略投资者,而是一个财务投资者。更加谨慎,那么我们按照净利润率12%,销量1000万辆,每辆车单价5.1万美元,时间成本折现5%(认为该毛估更害怕亏损,并且目标的降低实现的确定性增加很多),市盈率倍数15倍计算:2030年估值约为当下估值为9180亿美元,当下估值为5917亿美元。这是我们觉得比较低风险的市值位置了。 投资最重要的是识别是不是好公司,其次是是不是好价格。其他如宏观经济都是更次之的事情。然而在第一件事很多人都不能搞明白,所以对于第三等事情完全没必要花大力气搞清楚。 特斯拉届时若实现自动驾驶,公路上跑的公交车、出租车、货车都将发生翻天覆地的变化,更重要的是特斯拉的故事比我们所能假设的还要大得多。例如下面的特斯拉机器人。 也就是说,我们最乐观的估计大约市值是九年后达到6.5万亿美元,但这可能还是没有达到马斯克及特斯拉所能达到的。 最后,欢迎关注我,点赞,转发!感激不尽。$特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $蔚来(NIO)$","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/633219115","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["TSLA","XPEV","NIO"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":5499,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1682,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/633438441"}
精彩评论