第六课：投资ETF的风险

虎友，你好！ 欢迎来到《ETF 投资入门课》第六课：投资ETF的风险

上节课，我们学习了ETF常见的两种投资策略：金字塔交易策略和网格交易策略；

但是，要想在股市中长期盈利，关注风险比关注收益更加重要，这节课，我们就来讲一讲ETF的投资风险。

一、市场风险

1、高位买入的风险

股票型 ETF 和单一股票相比，虽然分散了投资，但是股票型ETF的走势和股市依旧是趋同的。这也就意味着，即便是ETF，如果在市场高位买入，很可能就会承受很长一段时间的亏损，即使ETF没有个股波动那么大，也会面临腰斩甚至更多。

比如，在2022年3月追高买入了纳斯达克100ETF(QQQ)，经过8个月的时间，ETF的净值从371跌到了260，跌去了28.62%。

因此，即便ETF从产品的属性上已经帮我们规避了一些风险，但高位买入还是大多数人最容易亏损的风险之一。

(纳斯达克100ETF(QQQ) 3月到11月的净值走势)

2、波动的风险

这里主要是说股票型 ETF，股票ETF投资的是一篮子股票，股票有涨跌，ETF就会有波动，只要有波动，账户会出现浮亏的情况，所以投资ETF，不管用什么策略，都要做好短期账面亏损的心理准备。

还是以纳斯达克100ETF(QQQ)为例，在2022年3月29日买入QQQ，一直持有到8月15日，虽然ETF的跌幅只有8.73%，但是振幅却达到了28%。

也就意味着期间最高点到最低点的最大跌幅达到了28%。但在这个过程中，很多人会因为恐慌或者止损割肉离场，他们可是承担了远超 8.73%的亏损。

(纳斯达克100ETF(QQQ) 3月到8月的振幅示意图)

市场的波动会一直存在，因此我们需要正确的面对波动以及提前做好ETF的选择。

二、行业ETF的风险

1、额外承担的行业风险

如果你选择的是细分行业的ETF，除了承担覆巢之下无完卵的系统性风险以外，你还得额外承担行业自身的风险。这种行业风险会表现为脱离指数之外的涨跌，有时会出现极大的跌幅。

比如，（上图）对比标普500指数（SPY）、金融ETF（XLF）和可选消费ETF（XLY）从2022年初到11月的走势情况。我们发现，虽然三个指数整体走势趋同，但是收益情况却天差地别。

标普500指数（图中蓝线）从年初到11月下跌了21.56%，同一时间段，金融ETF（图中黄线）下跌了13.09%，可选消费ETF（图中紫线）下跌了35.67%。

所以，在选择行业ETF时要求你对于行业趋势等相关信息有着较强的理解，毕竟不同的行业选择，收益差别会非常大。

2、很难优中选优

一个行业里面投资价值超群的公司一定是少数几个，因为行业内部的不少公司本来就呈现互相竞争的格局。某些成熟的行业里，一般就是两三个佼佼者，其他的多数是平庸公司或者业绩较差的公司。

而行业主题ETF，为了分散风险，基金经理会把资金分配到该行业众多的股票上去。这样就需要被迫买入一些质地一般的公司，导致仓位浪费，拖累ETF整体业绩。

三、跟踪误差风险

什么是跟踪误差？

ETF在构建投资组合和运营时会产生一系列的费用和成本，侵蚀基金的收益；指数的构建是不存在人为干扰和运营成本及费用的，这就使得ETF的收益与指数的收益存在较大的偏差，这种偏差我们就称为跟踪误差。

影响ETF跟踪误差的因素有很多，主要由以下几个原因造成：

1、流动性

股票的流动性是影响跟踪误差的首要因素，ETF在构建投资组合和调整成分股及其权重时，会对股价造成冲击，使得组合与指数产生偏离。成分股的流动性越好，ETF在进行组合拟合的时候对股价的冲击越小，跟踪误差就越小，反之，跟踪误差就越大。

2、交易成本

ETF依照指数成分股构建投资组合时，需要支付交易佣金、印花税等。除此以外，交易成本还包括管理用及托管费用等。交易成本的存在，使得跟踪误差不可避免。

3、ETF的申购与赎回

ETF的申购和赎回，尤其是大额的申购与赎回，会对投资组合造成很大的影响，它会增加基金的交易成本和市场冲击成本，扩大与标的指数间的跟踪误差。

4、成分股的变动

指数经常会变动成分股，而每次成分股的变动，迫使ETF投资组合也跟随调整，从而影响组合的稳定性和市场表现，并增加了交易成本和市场冲击成本，导致ETF与标的指数之间的跟踪误差不可避免。

因此，你在选择指数ETF时，一定要尤其关注跟踪误差，跟踪误差越小的ETF，和指数的拟合度会越高。

四、ETF的清算风险

ETF 可能会因为投资者的兴趣低或缺乏投资资金而关闭。或者当ETF的发行商认为该ETF无利可图，符合基金的清算程序。为了满足股东的最佳利益，ETF会面临被清算的风险。

一旦基金关闭，它将不会出现在上市交易所（例如纽约证券交易所或纳斯达克交易所），对于投资者来说，这可能意味着：又要面临一波损失。

如果该 ETF 在清算时已经获得了不错的收益，那么清算对于投资者相当于获利了结，不会造成太大的影响。相反，如果 ETF处于亏损，这时候清算相当于把浮亏变成了实亏，并且投资者还会损失一段时间的流动性。

五、杠杆ETF的风险

1、交易成本更高

杠杆ETF可以帮助你用小资金撬动更大的利润，同时它也是一把双刃剑。虽然盈利的收益翻倍，但是亏损时损失也会翻倍。

除此以外，杠杆ETF的交易成本更高，比如：管理费更高，交易成本更高之外，杠杆还需要支付利息，并且还要面对交易对手方的风险，因为很多杠杆ETF都是与各大投行签订的OTC衍生品，如果某一投行倒闭，理论上这一个衍生品价值就会为0。

2、损耗风险

举个例子：投资普通的ETF时，假设首日基金净值为100，次日涨到110（+10%），第三天又跌回100点（-9.1%），ETF的净值重新回到原点。这三天相当于不赔不赚。

如果是投资2倍杠杆ETF，相同波幅会导致基金净值先升至120，然后下跌至98.16，相当于损失1.84%。

因此，杠杆ETF的资产价值可以在波幅中不断损耗，持仓越久，杠杆损耗的风险就越大。

所以杠杆ETF一般用于短线投资，博取阶段性机会。

六、频繁交易的风险

ETF交易可以像股票那样高效又便捷，风险又相对较低，因此，很多人会忽略ETF的交易成本，频繁买卖。一买一卖之间，ETF的交易成本会损耗大量收益，导致投资人的总回报偏低。

七、ETF的流动性风险

流动性风险是指，在不让ETF价值受损的情况下，是否容易在市场上买卖套现。投资流动性较低的ETF，会导致交易成本变高或者卖出ETF的难度变大。

为了避免ETF的流动性风险，我们可以关注以下数据：

1、买卖价差。

是指ETF买入价和卖出价之间的差价；一般来说，买卖价差越窄，ETF的流动性越高。

2、平均成交量。

成交量越大，ETF的流动性越高。

3、ETF的成交价是否接近其资产净值价格

如果两者的价格越接近，则代表ETF的流动性越高。

以上就是交易ETF主要应该注意和甄别的风险了。当然，全部消除ETF的投资风险几乎是不可能的，除了提前了解风险避坑之外，你还可以通过多种方法来降低风险。

比如，分散投资就是一种很有效的方式。通过把资金分散到不同的行业、地区和资产类别，即便某单一ETF出现了风险，其他资产也可以平衡潜在的损失。

好啦，今天的内容就要结束了，了解了ETF这7大风险，在交易中就可以避免掉很多常见的错误！

下节课，我会教你好用的实操知识：如何在老虎国际 app上交易ETF。

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虎友们，我们下节课见！

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