文/韩莲佳
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1公司简介
Lead Real Estate Co.，Ltd.（LRE）$兰开夏郡控股(LRE.UK)$ 是东京和神奈川县的豪华住宅区的开发商，包括单户住宅和公寓。此外，公司还在东京经营酒店，并向日本和德克萨斯州达拉斯的个人客户出租公寓楼单元，主要通过开发和销售单户住宅和公寓来创造收入。该公司于2021 年 10 月推出了推出了一个名为Glocaly的上市和营销平台，以匹配公寓的买卖双方。
2财报分析
截至 2022 年和 2021 年 6 月 30 日的财政年度，公司在东京经营了四家酒店。2022年10月，开始在东京经营第五家酒店。2022 财政年度，公司分别向 77 和118 名个人客户出租了 17 栋公寓楼的公寓单元，总收入分别为143.2亿日元（约合10554.3万美元）和112.6亿日元（约8294.8万美元），营业收入分别为64918.8万日元（约478.4万美元）和45364.7万日元（约408.5万美元）。房地产开发和销售产生的收入约占财政年度总收入的98.5%。来自其他业务的收入约占财政年度总收入的1.5%。
3行业背景
根据日本房地产中心援引房地产经济研究所的 2021 年市场研究报告，最新报告显示，从 2021 年起，日本全国计划或正在建设的 280 栋高层公寓楼。
这一预期增长的主要驱动力是2015年遗产税减免的变化以及公共交通站附近建设的增加。下图显示了大东京地区高层建筑中新公寓的历史和预计未来年度供应量：
4风险分析
公司在 2023 年 1 月 4 日的 F-1/A 文件中将其 IPO 的价格区间从 12.00 美元降至 15.00 美元下调至 7.00 美元至 9.00 美元，并将美国存托股票 （ADS） 的数量保持在 200 万股，以筹集 1600 万美元——低于之前的 2700 万美元。在纳斯达克于 2022 年 9 月 19 日当周暂停批准小型IPO 上市后，公司的 IPO 此前被搁置。
该公司前景面临的主要风险是利率上升的环境，尽管日本金融当局已经进行干预，以在通货膨胀期间保持低利率。尽管该公司在增长市场中似乎处于有利地位，但其货币风险敞口很大，因为日元兑美元在过去一年中下跌，如下图所示：
因此，尽管该公司在开发活动中可能表现良好，但日元兑美元贬值有可能部分抵消这一业绩。
5 投资总结
总的来说，LRE是一家日本房地产公司，主要通过开发和销售单户住宅和公寓来创造收入。目前其经营状况良好，财务表现也呈逐年上升的趋势，但受日元贬值的影响，其IPO被搁置。对于风险投资者来说，LRE的IPO可能是一个有趣的机会，但对于大部分投资者来说需要谨慎看待。
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