a中侠
2023-02-27
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@价值投资为王:
阿里Q3:利润暴增都是假象!
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</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b6711dde68a60ade7e345ddf3b001fe\" tg-width=\"831\" tg-height=\"832\"></p>\n<p><strong>这一幕和昨日披露财报的百度十分相似,皆是营收小幅超预期、净利润大超预期、盘前股价大涨,然而令人惊讶的是,百度在美股正式开盘之后,股价高开低走,最终逆势下跌2.6%。</strong></p>\n<p><strong>阿里巴巴会步百度后尘吗?</strong></p>\n<p><strong>具体来看,阿里巴巴三季度营收2477.56亿,虽然超出市场的预期,但幅度只有0.77%,撑不起股价大涨7%的场面:</strong></p>\n<p><strong> </strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfed0b38984612ed93b63164df3be3d1\" tg-width=\"1012\" tg-height=\"500\"></p>\n<p><strong>细分来看,中国商业三季度营收1699.86亿,同比下滑1%;国际商业营收194.65亿,同比增长18%;本地生活服务营收131.64亿,同比增长6%;菜鸟营收165.53,同比增长27%;云业务营收201.79亿,同比增长3%;数字媒体及娱乐营收75.86亿,同比下滑6%;创新业务及其他营收8.23亿,同比下滑20%:</strong></p>\n<p><strong> </strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e31e938461c43efef529f62b6063ab5b\" tg-width=\"1663\" 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</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9eefe641743fe1b37f013f63c7fa0472\" tg-width=\"1194\" tg-height=\"466\"></p>\n<p><strong>靠商誉减值减少和降本增效带来的利润暴增,实际上只是假象,可持续性存疑。</strong></p>\n<p><strong>好在阿里巴巴当下的估值够低,市销率只有2倍,处于历史低值,由于阿里巴巴未提供下一季收入指引,因此,参考彭博分析师对未来的预测,其中四季度预计同比增速为5.5%、24财年一季度为14.3%,很明显,疫情管控结束之后,阿里巴巴有望恢复增长:</strong></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e36e737d3200578a1529c6da6ccdfacd\" tg-width=\"987\" tg-height=\"709\"></p>\n<p><strong>资本市场会提升阿里巴巴的估值吗?反正高成长已经不在了。</strong></p>\n<p><strong> </strong> <a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-SW(09988)$</a> </p>\n<p> </p>\n<p> </p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><strong>刚刚,电商巨头阿里巴巴发布了23财年三季报(截止22年12月31日的季度)。</strong></p>\n<p><strong>其中,营收2477.56亿人民币,超出彭博分析师一致预期的2458.75亿,同比增长2.1%。净利润为457.46亿,同比增长138%。</strong></p>\n<p><strong>财报公布之后,阿里巴巴美股盘前股价一度大涨7%:</strong></p>\n<p><strong> </strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4b6711dde68a60ade7e345ddf3b001fe\" tg-width=\"831\" tg-height=\"832\"></p>\n<p><strong>这一幕和昨日披露财报的百度十分相似,皆是营收小幅超预期、净利润大超预期、盘前股价大涨,然而令人惊讶的是,百度在美股正式开盘之后,股价高开低走,最终逆势下跌2.6%。</strong></p>\n<p><strong>阿里巴巴会步百度后尘吗?</strong></p>\n<p><strong>具体来看,阿里巴巴三季度营收2477.56亿,虽然超出市场的预期,但幅度只有0.77%,撑不起股价大涨7%的场面:</strong></p>\n<p><strong> </strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dfed0b38984612ed93b63164df3be3d1\" tg-width=\"1012\" tg-height=\"500\"></p>\n<p><strong>细分来看,中国商业三季度营收1699.86亿,同比下滑1%;国际商业营收194.65亿,同比增长18%;本地生活服务营收131.64亿,同比增长6%;菜鸟营收165.53,同比增长27%;云业务营收201.79亿,同比增长3%;数字媒体及娱乐营收75.86亿,同比下滑6%;创新业务及其他营收8.23亿,同比下滑20%:</strong></p>\n<p><strong> </strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e31e938461c43efef529f62b6063ab5b\" tg-width=\"1663\" 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</strong></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9eefe641743fe1b37f013f63c7fa0472\" tg-width=\"1194\" tg-height=\"466\"></p>\n<p><strong>靠商誉减值减少和降本增效带来的利润暴增,实际上只是假象,可持续性存疑。</strong></p>\n<p><strong>好在阿里巴巴当下的估值够低,市销率只有2倍,处于历史低值,由于阿里巴巴未提供下一季收入指引,因此,参考彭博分析师对未来的预测,其中四季度预计同比增速为5.5%、24财年一季度为14.3%,很明显,疫情管控结束之后,阿里巴巴有望恢复增长:</strong></p>\n<p></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e36e737d3200578a1529c6da6ccdfacd\" tg-width=\"987\" tg-height=\"709\"></p>\n<p><strong>资本市场会提升阿里巴巴的估值吗?反正高成长已经不在了。</strong></p>\n<p><strong> </strong> <a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-SW(09988)$</a> </p>\n<p> </p>\n<p> </p></body></html>","text":"刚刚,电商巨头阿里巴巴发布了23财年三季报(截止22年12月31日的季度)。 其中,营收2477.56亿人民币,超出彭博分析师一致预期的2458.75亿,同比增长2.1%。净利润为457.46亿,同比增长138%。 财报公布之后,阿里巴巴美股盘前股价一度大涨7%: 这一幕和昨日披露财报的百度十分相似,皆是营收小幅超预期、净利润大超预期、盘前股价大涨,然而令人惊讶的是,百度在美股正式开盘之后,股价高开低走,最终逆势下跌2.6%。 阿里巴巴会步百度后尘吗? 具体来看,阿里巴巴三季度营收2477.56亿,虽然超出市场的预期,但幅度只有0.77%,撑不起股价大涨7%的场面: 细分来看,中国商业三季度营收1699.86亿,同比下滑1%;国际商业营收194.65亿,同比增长18%;本地生活服务营收131.64亿,同比增长6%;菜鸟营收165.53,同比增长27%;云业务营收201.79亿,同比增长3%;数字媒体及娱乐营收75.86亿,同比下滑6%;创新业务及其他营收8.23亿,同比下滑20%: 将中国商业继续细分,其中客户管理收入同比下降9%,主要由于消费需求减少、竞争持续,以及因内地新冠肺炎疫情病例增加导致供应链和物流受到影响,引致淘宝和天猫的线上实物商品GMV(剔除未支付订单)同比录得中单位数下降。 中国零售商业的直营及其他收入为人民币744.21亿,同比增长10%,主要是由于盒马和阿里健康的直营业务的收入增长所贡献。其中,盒马录得双位数的同店销售增长,主要是配送和运营效率的提升,阿里健康增长迅速则主要是因为新冠疫情带来医疗和保健需求大增。 显然,阿里健康的增长吃到了疫情红利,可持续性值得商榷。而阿里巴巴的核心业务淘宝和天猫GMV录得5%左右的下降,疫情影响是一过性,但竞争加剧值得投资者重视,尤其是京东宣布将在3月初上线百亿补贴,虽然矛头直指拼多多,但阿里巴巴无法在这场电商价格战中独善其身。 国际商业同比增长18%主要是受到Trendyol推动,受惠于强劲的订单同比增长和补贴效率提升所贡献。 本地生活三季度同比增长6%,其中饿了么录得正GMV增长,主要由于平均订单金额提升,原因在于疫情放开提升了杂货和药物需求,致使这些订单价值较高的非餐饮订单增长强劲,带动饿了么整体平均订单金额上升。 由此来看,饿了么增长的持续性存疑。但高德地图和飞猪有望带动本地生活营收增长。 菜鸟三季度增长了27%,是阿里巴巴旗下增长最快的业务,主要是自2021年年底服务模式升级,以更好地服务客户从而提升客户体验,促使本地消费者物流服务收入增加,以及国际物流履约解决方案服务收入增加所致。 云业务包括阿里云及钉钉,同比增长近3%,受到互联网行业收入放缓的影响。 数字媒体及娱乐同比下滑4%,主要由于阿里影业的收入减少。 从三季度分部收入来看,菜鸟虽然增长迅速,但物流行业的商业模式远不如电商,纵使增长较快,但很难拉动阿里巴巴这艘巨舰。 本地生活服务上,饿了么被美团持续碾压,高德地图和飞猪将受益消费复苏,值得期待。 数字媒体娱乐,主要是优酷,在爱奇艺和腾讯视频的竞争中,存在感越来越弱,几无还手之力。 考虑到国内电商价格战降至,阿里巴巴的各项业务都缺乏性感支出,唯一能让投资者兴奋的也许只有降本增效了。 三季度,阿里巴巴净利润达到457.46亿,同比大增138%,但主要是商誉减值损失减少和降本增效带来。 如下图所示,产品开发费用、销售费用皆出现大幅下降: 靠商誉减值减少和降本增效带来的利润暴增,实际上只是假象,可持续性存疑。 好在阿里巴巴当下的估值够低,市销率只有2倍,处于历史低值,由于阿里巴巴未提供下一季收入指引,因此,参考彭博分析师对未来的预测,其中四季度预计同比增速为5.5%、24财年一季度为14.3%,很明显,疫情管控结束之后,阿里巴巴有望恢复增长: 资本市场会提升阿里巴巴的估值吗?反正高成长已经不在了。 $阿里巴巴(BABA)$ 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