这篇文章不错，转发给_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

这篇文章不错，转发给大家看看

@小虎周报：阿里巴巴23Q3财报分析：好过最慌时，恢复行径中

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":624222274,"tweetId":"624222274","gmtCreate":1677507456598,"gmtModify":1677507458058,"author":{"id":3584006260901659,"idStr":"3584006260901659","authorId":3584006260901659,"authorIdStr":"3584006260901659","name":"a中侠","avatar":"https://static.tigerbbs.com/02913310974f4cf4b8e7031c2617bb39","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":5,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body>这篇文章不错，转发给大家看看</body></html>","htmlText":"<html><head></head><body>这篇文章不错，转发给大家看看</body></html>","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/624222274","repostId":624880702,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":624880702,"tweetId":"624880702","gmtCreate":1677228583206,"gmtModify":1677228650386,"author":{"id":36979109942400,"idStr":"36979109942400","authorId":36979109942400,"authorIdStr":"36979109942400","name":"小虎周报","avatar":"https://static.laohu8.com/f7b172cf773c77a3f0df67695c126b51","vip":4,"userType":4,"introduction":"老虎股票官方帐号","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":564879,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"525cbd5219c3477e9cda7ff80a1c2f3c","categoryId":"2929bb7468f5415f853fd96fb35d7c3b","name":"美股Q4财报重磅来袭！","type":2,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/special/finance&rndata={\"themeId\":525cbd5219c3477e9cda7ff80a1c2f3c}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"Q4财报季尤为重要，因为它可能会塑造多空之争。","image":"https://static.tigerbbs.com/443e2950404e6171bb040afe49fd8fc2"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/1783996c16bc6df15a9fac40d74618cc","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c8b27194f6797a449c581a56342c0dc5","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/112d157cfa8c5300407f4df7a695fa01","width":"-1","height":"-1"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/1783996c16bc6df15a9fac40d74618cc","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c8b27194f6797a449c581a56342c0dc5","width":"-1","height":"-1"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/112d157cfa8c5300407f4df7a695fa01","width":"-1","height":"-1"}],"title":"阿里巴巴23Q3财报分析：好过最慌时，恢复行径中","html":"<html><head></head><body><h4><span style=\"color:rgba(255,136,17,1);\"><b>业绩回顾</b></span></h4><p>阿里巴巴公布 23财年Q3季度（截止22年12月31日）业绩，整体收入同比增长2.1%至2478亿元，与市场预期大致持平； 经调整EBITA同比增长16%至520亿元，高于市场预期13.3%；普通股东的净利润468.15亿元人民币(约合 67.88 亿美元)；调整后每ADS收益19.26元人民币，均高于市场预期。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/112d157cfa8c5300407f4df7a695fa01\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"></p><p>其中，核心平台电商的表现较弱，阿里系的淘宝天猫的客户管理收入（CMR）同比下降9%，在线实物商品GMV同比录得中单位数下降。而本季度表现较强的是菜鸟、国际零售、盒马等自营业务高速增长，其中菜鸟的收入同比增长17%至230.23亿元，国际零售收入同比增长26%，盒马的增长接近20%。</p><h4><span style=\"color:rgba(255,136,0,1);\"><b>业绩简评</b></span></h4><p><b>核心零售表现疲软，竞争依然激烈，期待疫后恢复。</b></p><p>Q3电商业务的疲软，主要由于需求、 疫情 以及供应链的扰动，曾经的摇钱树淘宝天猫出现了GMV下滑，变现能力下滑，作为公司主要的现金流来源，的确是对利润率、自由现金流都有很大的影响。</p><p>当然，Q3（10-12月）的疫情影响带来的变量太大，先是10-11月因疫情反复的停工，后是因12月员工休假带来的停工，我们认为因此不太能作为线性对比的一个季度。</p><p>倒是竞争对手对阿里的核心零售带来的长期压力更大一些。抖音的电商页面上线，短期内还不能构成用户习惯的迁移，但抖音想要做大成“超级App”的目标已经越来越明显。而拼多多和京东在差异化上的特点保持得越来越明显。</p><p>预期上来看，23Q4（1-3月）虽然不是购物旺季，但是阿里强项的可选消费在开始恢复，而京东的“百亿补贴”的确加强了行业内卷，但更多的是短期的行为。虽然管理层预期Q4 GMV依然有中个位数的下滑，但是CMR在2023年全年有望恢复同比增长。</p><p><b>非核心业务表现亮眼，更多业务自食其力，期待单独部分估值提升。</b></p><p>阿里原本亏损的业务都要逐步的减亏甚至扭亏为盈，包括本地生活的社区团购、菜鸟物流、盒马商超、高鑫零售、饿了么外卖等，国际电商的土耳其电商Trendyol、东南亚电商Lazada。</p><p>23Q3因为疫情的原因，阿里健康、天猫超市、饿了么外卖等业务等表现不错，盒马甚至出现了20%左右的收入增速，不过到店服务仍然受线下商业活动的影响，整个本地生活业务收入同比增长6%到132亿元，同样受影响的还有阿里文娱，营收再度缩水至76亿元，但整个销售之外的的板块收入同比增速超过10%，达到了744亿。</p><p>阿里云的增速继续下滑，本季度同比增长3%至202亿元。其中公共服务行业下滑明显，未来这块也需要看与政府合作的程度。而Q3更多的可选消费行业公司也受到影响，有望在Q4获得一定的恢复。</p><p>出海业务本季实现反弹，主要由于海外电商业务率先迎来复苏周期。Q3国际商业分部收入同比增长18%，其中土耳其电商Trendyol强劲增长，带动了国际零售业务整体订单量同比增长3%、收入同比增长26%。Lazada在东南亚的订单增长正在恢复。</p><p><b>降本增效，进一步抬升利润率。</b></p><p>通过原本输血业务的减亏，包括业务优化、裁员等，市场费用同比下滑了17%至295亿，研发费用下滑了15%至98亿，而管理费用同比增长86亿，仍然同比增长26%。</p><p>公司整体EBITA利润率为21%，其中菜鸟的EBITA利润率升至1%，核心商业保持24%，阿里云2%。</p><p><b>阿里的估值</b></p><p>因为阿里的业务较为广泛，市场上普遍采用两种方式估值，一种是直接用利润倍数（市盈率、EV/EBITDA），另一种是将不同业务分部加总。其中通过市盈率的大部分给至15-18倍，对应目标股价在115-165不等（买入评级）。而用分部加总，在核心商业（主要利润来源）给12倍市盈率，阿里云业务在3倍市销率，其他创新业务的估值在600亿美元左右。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1783996c16bc6df15a9fac40d74618cc\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8b27194f6797a449c581a56342c0dc5\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"></p><p>我们预期FY23Q4的营收2130亿元，调整后EBITDA为349亿元，对应Non-GAAP EPS为9.01元，给到市场平均的14.6倍PE，并低于5年平均值22倍，维持目标价位120美元。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><h4><span style=\"color:rgba(255,136,17,1);\"><b>业绩回顾</b></span></h4><p>阿里巴巴公布 23财年Q3季度（截止22年12月31日）业绩，整体收入同比增长2.1%至2478亿元，与市场预期大致持平； 经调整EBITA同比增长16%至520亿元，高于市场预期13.3%；普通股东的净利润468.15亿元人民币(约合 67.88 亿美元)；调整后每ADS收益19.26元人民币，均高于市场预期。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/112d157cfa8c5300407f4df7a695fa01\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"></p><p>其中，核心平台电商的表现较弱，阿里系的淘宝天猫的客户管理收入（CMR）同比下降9%，在线实物商品GMV同比录得中单位数下降。而本季度表现较强的是菜鸟、国际零售、盒马等自营业务高速增长，其中菜鸟的收入同比增长17%至230.23亿元，国际零售收入同比增长26%，盒马的增长接近20%。</p><h4><span style=\"color:rgba(255,136,0,1);\"><b>业绩简评</b></span></h4><p><b>核心零售表现疲软，竞争依然激烈，期待疫后恢复。</b></p><p>Q3电商业务的疲软，主要由于需求、 疫情 以及供应链的扰动，曾经的摇钱树淘宝天猫出现了GMV下滑，变现能力下滑，作为公司主要的现金流来源，的确是对利润率、自由现金流都有很大的影响。</p><p>当然，Q3（10-12月）的疫情影响带来的变量太大，先是10-11月因疫情反复的停工，后是因12月员工休假带来的停工，我们认为因此不太能作为线性对比的一个季度。</p><p>倒是竞争对手对阿里的核心零售带来的长期压力更大一些。抖音的电商页面上线，短期内还不能构成用户习惯的迁移，但抖音想要做大成“超级App”的目标已经越来越明显。而拼多多和京东在差异化上的特点保持得越来越明显。</p><p>预期上来看，23Q4（1-3月）虽然不是购物旺季，但是阿里强项的可选消费在开始恢复，而京东的“百亿补贴”的确加强了行业内卷，但更多的是短期的行为。虽然管理层预期Q4 GMV依然有中个位数的下滑，但是CMR在2023年全年有望恢复同比增长。</p><p><b>非核心业务表现亮眼，更多业务自食其力，期待单独部分估值提升。</b></p><p>阿里原本亏损的业务都要逐步的减亏甚至扭亏为盈，包括本地生活的社区团购、菜鸟物流、盒马商超、高鑫零售、饿了么外卖等，国际电商的土耳其电商Trendyol、东南亚电商Lazada。</p><p>23Q3因为疫情的原因，阿里健康、天猫超市、饿了么外卖等业务等表现不错，盒马甚至出现了20%左右的收入增速，不过到店服务仍然受线下商业活动的影响，整个本地生活业务收入同比增长6%到132亿元，同样受影响的还有阿里文娱，营收再度缩水至76亿元，但整个销售之外的的板块收入同比增速超过10%，达到了744亿。</p><p>阿里云的增速继续下滑，本季度同比增长3%至202亿元。其中公共服务行业下滑明显，未来这块也需要看与政府合作的程度。而Q3更多的可选消费行业公司也受到影响，有望在Q4获得一定的恢复。</p><p>出海业务本季实现反弹，主要由于海外电商业务率先迎来复苏周期。Q3国际商业分部收入同比增长18%，其中土耳其电商Trendyol强劲增长，带动了国际零售业务整体订单量同比增长3%、收入同比增长26%。Lazada在东南亚的订单增长正在恢复。</p><p><b>降本增效，进一步抬升利润率。</b></p><p>通过原本输血业务的减亏，包括业务优化、裁员等，市场费用同比下滑了17%至295亿，研发费用下滑了15%至98亿，而管理费用同比增长86亿，仍然同比增长26%。</p><p>公司整体EBITA利润率为21%，其中菜鸟的EBITA利润率升至1%，核心商业保持24%，阿里云2%。</p><p><b>阿里的估值</b></p><p>因为阿里的业务较为广泛，市场上普遍采用两种方式估值，一种是直接用利润倍数（市盈率、EV/EBITDA），另一种是将不同业务分部加总。其中通过市盈率的大部分给至15-18倍，对应目标股价在115-165不等（买入评级）。而用分部加总，在核心商业（主要利润来源）给12倍市盈率，阿里云业务在3倍市销率，其他创新业务的估值在600亿美元左右。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1783996c16bc6df15a9fac40d74618cc\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c8b27194f6797a449c581a56342c0dc5\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"></p><p>我们预期FY23Q4的营收2130亿元，调整后EBITDA为349亿元，对应Non-GAAP EPS为9.01元，给到市场平均的14.6倍PE，并低于5年平均值22倍，维持目标价位120美元。</p></body></html>","text":"业绩回顾 阿里巴巴公布 23财年Q3季度（截止22年12月31日）业绩，整体收入同比增长2.1%至2478亿元，与市场预期大致持平； 经调整EBITA同比增长16%至520亿元，高于市场预期13.3%；普通股东的净利润468.15亿元人民币(约合 67.88 亿美元)；调整后每ADS收益19.26元人民币，均高于市场预期。 其中，核心平台电商的表现较弱，阿里系的淘宝天猫的客户管理收入（CMR）同比下降9%，在线实物商品GMV同比录得中单位数下降。而本季度表现较强的是菜鸟、国际零售、盒马等自营业务高速增长，其中菜鸟的收入同比增长17%至230.23亿元，国际零售收入同比增长26%，盒马的增长接近20%。 业绩简评 核心零售表现疲软，竞争依然激烈，期待疫后恢复。 Q3电商业务的疲软，主要由于需求、 疫情 以及供应链的扰动，曾经的摇钱树淘宝天猫出现了GMV下滑，变现能力下滑，作为公司主要的现金流来源，的确是对利润率、自由现金流都有很大的影响。 当然，Q3（10-12月）的疫情影响带来的变量太大，先是10-11月因疫情反复的停工，后是因12月员工休假带来的停工，我们认为因此不太能作为线性对比的一个季度。 倒是竞争对手对阿里的核心零售带来的长期压力更大一些。抖音的电商页面上线，短期内还不能构成用户习惯的迁移，但抖音想要做大成“超级App”的目标已经越来越明显。而拼多多和京东在差异化上的特点保持得越来越明显。 预期上来看，23Q4（1-3月）虽然不是购物旺季，但是阿里强项的可选消费在开始恢复，而京东的“百亿补贴”的确加强了行业内卷，但更多的是短期的行为。虽然管理层预期Q4 GMV依然有中个位数的下滑，但是CMR在2023年全年有望恢复同比增长。 非核心业务表现亮眼，更多业务自食其力，期待单独部分估值提升。 阿里原本亏损的业务都要逐步的减亏甚至扭亏为盈，包括本地生活的社区团购、菜鸟物流、盒马商超、高鑫零售、饿了么外卖等，国际电商的土耳其电商Trendyol、东南亚电商Lazada。 23Q3因为疫情的原因，阿里健康、天猫超市、饿了么外卖等业务等表现不错，盒马甚至出现了20%左右的收入增速，不过到店服务仍然受线下商业活动的影响，整个本地生活业务收入同比增长6%到132亿元，同样受影响的还有阿里文娱，营收再度缩水至76亿元，但整个销售之外的的板块收入同比增速超过10%，达到了744亿。 阿里云的增速继续下滑，本季度同比增长3%至202亿元。其中公共服务行业下滑明显，未来这块也需要看与政府合作的程度。而Q3更多的可选消费行业公司也受到影响，有望在Q4获得一定的恢复。 出海业务本季实现反弹，主要由于海外电商业务率先迎来复苏周期。Q3国际商业分部收入同比增长18%，其中土耳其电商Trendyol强劲增长，带动了国际零售业务整体订单量同比增长3%、收入同比增长26%。Lazada在东南亚的订单增长正在恢复。 降本增效，进一步抬升利润率。 通过原本输血业务的减亏，包括业务优化、裁员等，市场费用同比下滑了17%至295亿，研发费用下滑了15%至98亿，而管理费用同比增长86亿，仍然同比增长26%。 公司整体EBITA利润率为21%，其中菜鸟的EBITA利润率升至1%，核心商业保持24%，阿里云2%。 阿里的估值 因为阿里的业务较为广泛，市场上普遍采用两种方式估值，一种是直接用利润倍数（市盈率、EV/EBITDA），另一种是将不同业务分部加总。其中通过市盈率的大部分给至15-18倍，对应目标股价在115-165不等（买入评级）。而用分部加总，在核心商业（主要利润来源）给12倍市盈率，阿里云业务在3倍市销率，其他创新业务的估值在600亿美元左右。 我们预期FY23Q4的营收2130亿元，调整后EBITDA为349亿元，对应Non-GAAP EPS为9.01元，给到市场平均的14.6倍PE，并低于5年平均值22倍，维持目标价位120美元。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/624880702","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["09988","ALBmain","PDD","JD","09618","BABA"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2784,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1688,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/624222274"}