特斯拉盘前股价继续下跌，盘前已经到$116。周五的盘后和周二（今天）的盘前的交易都在下跌，这应该是有很多是零售券商的平仓盘，也就是说马斯克的margin call确实传染开了，演变成部分散户的margin call。
特斯拉股价从$150下跌的这一波，最让人匪夷所思的是，至今还没有看到马斯克的FORM 4（售股记录）。根据美国SEC的要求，FROM 4必须要在出售后的2个工作日内公开，所以这里就有2种可能。
可能1，马斯克在这一波股价下跌中并没有卖股票。尽管我分析了$145是一个margin call的价位，而且股价在$145之后下跌很快，下跌的样子也很像margin call（非常急促），但没有看到FORM 4，那证明也有可能马斯克没有卖股票。
可能2，虽然马斯克卖了股票，但是他没有按时提交FORM 4。马斯克不遵守SEC文件递交也是有前科的，当初购买推特超过5%他就没有按时提交文件。
如果最后的结果是“可能1”，也就是说马斯克在这一波股价下跌中没有卖股票，那么这一波大跌是谁在卖股票，就很值得思考了。因为马斯克的散户拥有者是没有那么大动力那么齐心一起抛售股票，所以集中抛售的力量肯定来自于机构。特斯拉的前4大股东，除了马斯克本人之外，剩下3个都是被动指数基金ETF。
ETF在一个股票中占比很高，是一把双刃剑。ETF把坑占了以后，虽然自己不会主动抛售，但把股票的流动性缩小了，给了后面的主动性机构更多推动股票的能力；但是由于后面的主动性机构持仓并不多，所以能够抛售的空间也有限。总之，ETF占比高的股票，股价通常和指数走法相近，比方说苹果——当然苹果市值大，也算是影响指数的重要因素，两者相互关联。
特斯拉股价这几天跌幅明显超过了指数，而主动抛售的空间又有限，这里就有两种可能：1，机构利用期权大举做空特斯拉；2，机构直接做空特斯拉逼仓（逼仓马斯克和散户）。
当初散户利用做空期权，放大了自己的能力，在GameStop上打败了华尔街空头，所以期权的杠杆必须要重视。当年Bill Ackman在做空康宝莱的时候，先是不停做空股票，但是一直被逼仓，最后放弃做空股票，直接上做空期权，因为可以锁定最大损失。从做空股票转移到做空期权，反应了空头耐心逐渐散去的过程。
根据特斯拉Call和Put的Open Interest来看（下图），现在期权市场上的看多期权反而是更多的，这就证明了一件事，做空的人非常有耐心，直接在股票上做空。
华尔街日报最近写了一篇文章，说做空特斯拉的空头今年已经赚了$150亿（Tesla Bears Are Sitting on $15 Billion in Gains This Year）。综合来看，特斯拉的空头现在非常有耐心，不会那么容易轻易离场（我原本认为会出现的逼空现象，可能不会那么容易出现）。现在特斯拉的基本面也是比较脆弱，空头们期待着特斯拉4季度数据难看，坐拥$150亿的收益，完全有理由等到明年年初。
如果最后的结果是“可能2”，就是说马斯克卖了股票但是没有及时提交报告，那这后面的问题就更大了。这里的问题不是说马斯克没有遵守规定（他不遵守规定已经不是个大事情了），而是说有人可能提前“知道”了马斯克被Margin Call。这里的“知道”不是像我这样去计算他的股价或者分析股价走势，而是可能被泄密了，这会让空头的耐心更足。
特斯拉的空头，这次可能不会那么容易缴械。
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