美股日日研14:盘一盘美股中的综合性保险股
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今天是2022年4月7日，美股周四盘前，我们来盘一盘综合性保险股。
选择综合性保险板块，一共18只股票，市值从2422万到7617亿，也是不小的板块。
排除掉市值3亿以下的micro cap股票，还剩17只股票供选择。
其中有只负债率达到125%的股票也排除掉，还剩下16只股票。
16只股票里面，著名的伯克希尔有AB两只，B价格是A的1500分之一，更适合普通投资者，所以把A股移除（A股目前一股51.7万美元，刺激吧）。还剩15只股票供选择。
ACGLO是千分之一优先股，更像债券，排除。还剩14只股票供选择。
从市盈率来看，3只亏损，4只低于8.5，7只在8.5到12的狭窄空间，整个板块估值都不高。市盈率从低往高挨个分析看看。
Old Republic International（ORI）的净利润忽高忽低，总体向上，按两年平均大致估算一下增长率为21%。每股收益增长率类似，近两年平均利润10.5亿，对应市盈率为7.3，实际市盈率4.9。
营收总体也是增长趋势，5年增长了50%，经营净额5年来稳定增长。
负债率72.4%，总资产250亿，净资产69亿，固收107亿，股权53亿，相对于其它险种，股权部分相当大，占到20%，这块是不稳定因素，希望是能干的人在管理，其它没发现特别大的问题。
打开利润表发现，果然是乎赢乎亏的净投资收益造成的净利润波动。
综合看来，调整后的市盈率7.3，增长率21%，市净率1.11，还是值得选出来（⭐️⭐️）
荷兰全球保险净利润曲线很糟糕，营收曲线也不咋样，负债率高达94.4%，经营净额近两年也进入负数区间，看起来没什么吸引力。
美国国际集团净利润曲线很崎岖，营收总体变化不是很大。造成利润波动的主要原因是总给付，赔款及费用，其次是净投资收益。如果按两年平均利润20亿算，目前市盈率为25，没什么吸引力。
美国国家保险（ANAT）净利润也比较崎岖，不过它的波动却主要是由于“收入特殊科目”，还是用平均法消除掉波动影响，计算一下增长率为21%，近两年平均净利5.8，对应市盈率8.8，实际市盈率7.3
营收总体是增长的，每股收益和净利润也比较吻合。
资产负债率77.6%，总资产313亿，净资产70亿。除了贷款56亿不好判断质量，其它资产质量不错。
目前市净率0.73的折扣也不错，很值得选择（⭐️⭐️⭐️）
International General Insurance（IGIC）是约旦的保险公司，市值很低，只有3.7亿。
净利润曲线很好看，营收也在稳定增长，每股收益曲线基本吻合，负债率72%也不高。
目前市盈率8.5，市净率0.92，对于小盘股和国外股有偏好的可以谨慎选择（⭐️）
伯克希尔-B的净利润曲线没有想象中好，2018和2020都有很大跌幅，只能按2年平均法估计一下增长率为25%，每股收益略高一些。营业收入在波动中增长。
负债率确实不高，只有46.3%，总资产9588亿，净资产5062亿。
资产中有1024亿的商誉，比例不低，需要未来的利润来抹平。
目前市盈率8.7，和增长率比起来很低，可以选择（⭐️⭐️）
艾奇资本（ACGL）5年净利润平均增长率22%，每股收益增长率略高。
营业收入稳定增长，经营净额也连续增长了4年，资产规模一直在扩大。
资产负债率目前70%，比较健康，净资产收益率在8%到17%之间。
目前9倍市盈率，1.4倍市净率较低估，可以选择（⭐️⭐️）。
永明金融2021年净利润有个57%的大增幅，看了下利润表，主要由”总给付，赔款及费用”科目减少的100亿贡献，“净投资收入”下降了80亿，看起来不是经营情况本质变化，应归入波动。5年平均增长率为9.1%。
资产负债率91.9%，非常高。总负债3173亿里，1400亿是独立账户负债，不影响公司利润，刨掉之后只剩1773亿，总资产变为2053.7，实际负债率为86.3%，也不算低。
目前10.5倍市盈率，1.7倍市净率折扣不够高。
哈特福德金融的净利润没有特别明显的趋势，2021年的增长更像是回补2020年的下降。
目前10.9倍市盈率，1.4倍市净率没有太多低估。
信安金融的净利润在下降3年后，2021年转为增长，而营收在最近两年是下降的，需要更多的数据来证明业绩趋势的改变。
恩斯塔的净利润在2021年有大幅下降，5年来是个波动的曲线，营收变化也非常剧烈，目前很难判断未来走向。
下面看3只亏损股。
水滴的亏损近3年来一直在扩大，市净率0.92折扣不够大，排除。
Equitable连亏3年，亏损在减少，但是目前负债率已经达到了95.5%，排除。
ENSTAR GROUP LTD没有亏损，软件错误。目前市盈率为1.14，非常低。有些平台上把它列为优先股。市净率1.3，这个就和计算出来的市盈率冲突了，肯定数据有问题，做不出判断。
综合今天的分析，综合性保险板块盈利能力还可以，估值中性偏低。
综合性保险板块投资指数：⭐️⭐️
- $美国国家保险(ANAT)$ ⭐️⭐️⭐️
- $Old Republic International Corp(ORI)$ ⭐️⭐️
- $伯克希尔B(BRK.B)$ ⭐️⭐️
- 艾奇资本（ACGL）⭐️⭐️
- International General Insurance（IGIC）⭐️
组合建议：
- 如果 < 10只，那么只选择投资指数3星的股票。
- 如果 < 30只，那么只选择投资指数2星和3星的股票。
- 如果 > 30只，那么1星到3星都可以选择。
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