潜水小分队
2022-04-04
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@捷克Jack：
最易上手的低门槛特斯拉期权组合策略
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单买期权容易损失权利金，单卖期权又有太高的风险敞口。 \n</blockquote> <p>那对资金量不太大的投资者，可以选择一种简单的易上手的组合策略——“蝴蝶策略”（Butterfly）。它的最大特点是，由行权日相同周期的期权组合。</p> <p>通常，我们在采用的差价策略（Vertical Spread）、日历策略（Calendar）都是在“多头期权Long”和“空头期权Short”比例相同的情况下建立的。但是蝴蝶策略并不是，它包括：</p> <ul> \n <li><span style=\"color:rgba(255,136,0,1);\"><b>买入一份更价内的期权</b></span></li> \n <li><span style=\"color:rgba(255,136,0,1);\"><b>卖出两份平价的期权</b></span></li> \n <li><span style=\"color:rgba(255,136,0,1);\"><b>买入一份更价外的期权</b></span></li> \n</ul> <p>同时，低价位和高价位的两张买入的期权与卖出的平价期权距离相同。</p> <p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 目前的价格为1077美元，我们选择<span style=\"color:rgba(255,136,0,1);\"><b>到期日半个月至一个月之间的期权</b></span>，比如，</p> <ul> \n <li>买入1张，4月29日到期的，行权价为1050美元的CALL，价格为87.55美元；（单独购买需8755美元）<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/OPT/TSLA%2020220429%201050.0%20CALL\">$TSLA 20220429 1050.0 CALL$</a></li> \n <li>卖出2张，4月29日到期的，行权价为1080美元的CALL，价格为72.55美元； <a target=\"_blank\" 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<p>大家看到到期日之前的盈亏图形，其实<span style=\"color:rgba(255,136,0,1);\"><b>我们可以在股价仍然在“盈利区间”内提前平仓获利的，并不需要真正等到到期</b></span>。这就可以让投资者灵活地在任意时间进行平仓。</p> <p>期权组合更多的是对股价区间的博弈，而非单方面的涨跌。</p> <p>Happy Trading!</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">$特斯拉(TSLA)$</a> 作为长期IV较高美股活跃标的之一，其期权的交易量也名列前茅。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/bec2962c8bd8adab9839aeaaee519c68\" tg-width=\"1170\" tg-height=\"2163\"></p> <p>在还未拆股之前，1000美金一股的股价，一手就要10万美金，也让很多投资者难以使用“备兑期权”（Covered Call或者Protective Put）来保护自己的仓位。而更多的小资金投资者只能建仓价外期权来博“小概率”事件。</p> <blockquote>\n 单买期权容易损失权利金，单卖期权又有太高的风险敞口。 \n</blockquote> <p>那对资金量不太大的投资者，可以选择一种简单的易上手的组合策略——“蝴蝶策略”（Butterfly）。它的最大特点是，由行权日相同周期的期权组合。</p> <p>通常，我们在采用的差价策略（Vertical Spread）、日历策略（Calendar）都是在“多头期权Long”和“空头期权Short”比例相同的情况下建立的。但是蝴蝶策略并不是，它包括：</p> <ul> \n <li><span style=\"color:rgba(255,136,0,1);\"><b>买入一份更价内的期权</b></span></li> \n <li><span 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Put）来保护自己的仓位。而更多的小资金投资者只能建仓价外期权来博“小概率”事件。 单买期权容易损失权利金，单卖期权又有太高的风险敞口。 那对资金量不太大的投资者，可以选择一种简单的易上手的组合策略——“蝴蝶策略”（Butterfly）。它的最大特点是，由行权日相同周期的期权组合。 通常，我们在采用的差价策略（Vertical Spread）、日历策略（Calendar）都是在“多头期权Long”和“空头期权Short”比例相同的情况下建立的。但是蝴蝶策略并不是，它包括： 买入一份更价内的期权 卖出两份平价的期权 买入一份更价外的期权 同时，低价位和高价位的两张买入的期权与卖出的平价期权距离相同。 $特斯拉(TSLA)$ 目前的价格为1077美元，我们选择到期日半个月至一个月之间的期权，比如， 买入1张，4月29日到期的，行权价为1050美元的CALL，价格为87.55美元；（单独购买需8755美元）$TSLA 20220429 1050.0 CALL$ 卖出2张，4月29日到期的，行权价为1080美元的CALL，价格为72.55美元； $TSLA 20220429 1080.0 CALL$ 买入1涨，4月29日到期的，行权价为1110美元的CALL，价格为60.25美元。（单独购买需6025美元） $TSLA 20220429 1110.0 CALL$ 最终构成的蝴蝶策略的模拟盈亏图形： 这整个期权组合需要投入的资金为270美元（这也是最大亏损），在到期日时，如果特斯拉股价正好在1080美元，则获得最大盈利2730美元。 盈亏比例是非常优秀的。 不过我们需要注意几点： 期权是概率的游戏，这样盈亏比例优秀的策略，其最终的盈利概率并不高。特斯拉股价小于1107.3或者大于1052.7都将亏损（尽管有最大亏损保护） 获得最大盈利的概率（从上图可知）几乎为零，因为很难正好落在那个点上。 组合要求的保证金不同，这个策略的保证金一般在3000美元左右。 盈利概率不高怎么办呢？这个策略对投资者来说，最大的朋友是时间。 为什么这么说呢？ 大家看到到期日之前的盈亏图形，其实我们可以在股价仍然在“盈利区间”内提前平仓获利的，并不需要真正等到到期。这就可以让投资者灵活地在任意时间进行平仓。 期权组合更多的是对股价区间的博弈，而非单方面的涨跌。 Happy 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