z静水流深
2021-12-12
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@GuruFocus：
星巴克股价还会持续走低吗？
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<p>本文首发于<b>价值大师网 GuruFocus.cn</b>，转载请注明出处。</p> <p><b>点击文末“阅读原文”查看星巴克基本面评级和财务信息！</b></p> <p>表面上，星巴克似乎正面临新一轮价格调整。自新冠疫情封锁导致客流量下降，从而下跌以来，星巴克的业务和股价都恢复的不错，但星巴克在2020年的债务负担增加了一倍多，而且随着租金价格暴涨，其利润将被进一步蚕食，预计该公司明年的收益仅增长6%，这似乎和33.88%的远期市盈率不太匹配。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/2fd11f42e4a14947bf5869c9bb2a3d0d\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"></p> <p>星巴克三年内股价走势，图源价值大师中文站</p> <p>然而，现在第三季度的13F报告已经出来了，人们发现，在第三季度，仍然有投资经理在买入星巴克股票。但在整个第四季度，星巴克的股票价格一直在下降，这意味着买入的“价值投资专家”都被套住了。尽管有短期的不利因素，星巴克是否仍然值得长期投资？ </p> <p><b>大师交易</b></p> <p>下图显示了2021年第三季度，价值大师中文站收录的星巴克股票大师交易情况。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6a142061994143ee83a3ec76737520b7\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"></p> <p>柏基资本建仓，雷·达里奥加仓、大卫·罗尔夫，乔尔·格林布拉特和First Eagle则减仓。除此之外，文艺复兴基金也新建仓了星巴克。</p> <p>建仓的基金经理们大多以长期投资出名，不过文艺复兴是个例外。文艺复兴通过使用计算机模型来预测市场走势进行量化交易，历史上取得过巨大的成功，因此它建仓星巴克的行为可能也表明了一些短期潜力。</p> <p><b>收益和前景</b></p> <p>星巴克在10月28日公布了2021财年第四季度和全年的收益。</p> <p>星巴克全年的收入为291亿美元，调整后的每股收益为3.24美元，不含非经常性项目的每股收益为3.54美元。由此计算的星巴克的三年每股收入增长率为11.4%，三年不含非经常项目的每股收益增长率为3%。</p> <p>分析师预计，2022财年调整后的收益为3.44美元，这代表星巴克需要维持6%的增长率以达到这一水平。另一方面，不含非经常性项目的每股收益预计为3.49美元，比2021财年的水平略有下降。然而，华尔街似乎更看好该公司的长期前景，分析师设定的三至五年平均每股收益增长率为10.91%。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/186e95b3445c4f71a13e3c42e27c1e85\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\">图源：pixabay</p> <p><b>增长动力</b></p> <p>星巴克正在推行几项意在推动长期利润增长的计划。随着疫情后的复苏，星巴克的顾客忠诚度起了，北美同店销售的增长达到了惊人的22%。星巴克的忠诚度计划鼓励星巴克顾客更频繁地购买，帮助维持增长。其在美国海量的网点也起到了作用。</p> <p>但世界其他地区的增长就不太漂亮了。中国的销售额下降了7%，全球销售额增长了17%。星巴克的全球增长机会仍然是巨大的，因为它在一些国家成功复制了自己的商业模式，还往往能为产品附加 \"美国溢价\"。</p> <p>穿梭餐厅和线上订餐模式也在帮助星巴克提高其销售额，因为线上订餐让顾客更容易在旅途中抓紧时间订餐，否则这部分顾客可能会因为时间限制而流失。2021年，穿梭餐厅和移动订餐占到交易量的70%，而2019年，这两种订餐方式仅占到15%，这表明顾客并没有因为店内体验的缺失而停止造访星巴克。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/9cb083cb41e5461bb83ee59b606ddae6\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"></p> <p>图源：pixabay</p> <p>另一项可能被忽视的增长动力是提高平均时薪。随着快速的通货膨胀和紧张的劳动力市场，那些不提高工资的公司正面临着劳动力短缺和高员工周转率的局面，因为员工一有更好的机会就会辞职。星巴克计划到明年夏天将其平均时薪提高到17美元。从长远来看，这项投资将对公司更有利，因为它不会受到高流失率的影响，也不会因为人手不足而失去订单流。</p> <p><b>估值</b></p> <p>截至周五收盘，星巴克的市盈率为32.88，高于食品餐饮行业中位数24.13和该公司市盈率的历史中位数30.21。</p> <p>价值大师中文站数据显示，该股估值处于合理区间。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/bb4709e82d7443ffbbd54b797712fa9a\" tg-width=\"-1\" tg-height=\"-1\"></p> <p>星巴克估值带，图源：价值大师中文站</p> <p>*本文作者/译者不持有文章中提到的股票，且近72小时内无任何买入计划；本文内容不构成投资建议，不具有任何指导作用。投资者在投资前应自行研究并得出结论。本公众号转载内容不代表公众号及其运营者意见。文中图片除非有标注外，均来源于网络；如若侵权，请联络删除。</p> <p></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><b>点击蓝字关注，教你像大师一样投资！</b></p> <p>本文首发于<b>价值大师网 GuruFocus.cn</b>，转载请注明出处。</p> <p><b>点击文末“阅读原文”查看星巴克基本面评级和财务信息！</b></p> <p>表面上，星巴克似乎正面临新一轮价格调整。自新冠疫情封锁导致客流量下降，从而下跌以来，星巴克的业务和股价都恢复的不错，但星巴克在2020年的债务负担增加了一倍多，而且随着租金价格暴涨，其利润将被进一步蚕食，预计该公司明年的收益仅增长6%，这似乎和33.88%的远期市盈率不太匹配。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" 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分析师预计，2022财年调整后的收益为3.44美元，这代表星巴克需要维持6%的增长率以达到这一水平。另一方面，不含非经常性项目的每股收益预计为3.49美元，比2021财年的水平略有下降。然而，华尔街似乎更看好该公司的长期前景，分析师设定的三至五年平均每股收益增长率为10.91%。 图源：pixabay 增长动力 星巴克正在推行几项意在推动长期利润增长的计划。随着疫情后的复苏，星巴克的顾客忠诚度起了，北美同店销售的增长达到了惊人的22%。星巴克的忠诚度计划鼓励星巴克顾客更频繁地购买，帮助维持增长。其在美国海量的网点也起到了作用。 但世界其他地区的增长就不太漂亮了。中国的销售额下降了7%，全球销售额增长了17%。星巴克的全球增长机会仍然是巨大的，因为它在一些国家成功复制了自己的商业模式，还往往能为产品附加 \"美国溢价\"。 穿梭餐厅和线上订餐模式也在帮助星巴克提高其销售额，因为线上订餐让顾客更容易在旅途中抓紧时间订餐，否则这部分顾客可能会因为时间限制而流失。2021年，穿梭餐厅和移动订餐占到交易量的70%，而2019年，这两种订餐方式仅占到15%，这表明顾客并没有因为店内体验的缺失而停止造访星巴克。 图源：pixabay 另一项可能被忽视的增长动力是提高平均时薪。随着快速的通货膨胀和紧张的劳动力市场，那些不提高工资的公司正面临着劳动力短缺和高员工周转率的局面，因为员工一有更好的机会就会辞职。星巴克计划到明年夏天将其平均时薪提高到17美元。从长远来看，这项投资将对公司更有利，因为它不会受到高流失率的影响，也不会因为人手不足而失去订单流。 估值 截至周五收盘，星巴克的市盈率为32.88，高于食品餐饮行业中位数24.13和该公司市盈率的历史中位数30.21。 价值大师中文站数据显示，该股估值处于合理区间。 星巴克估值带，图源：价值大师中文站 *本文作者/译者不持有文章中提到的股票，且近72小时内无任何买入计划；本文内容不构成投资建议，不具有任何指导作用。投资者在投资前应自行研究并得出结论。本公众号转载内容不代表公众号及其运营者意见。文中图片除非有标注外，均来源于网络；如若侵权，请联络删除。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/605256883","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["SBUX"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2886,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":384,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/604929012"}
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