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@价值投资为王：凯莱英能否创造打新奇迹？

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康龙化成上市时间不太巧，当时A股刚刚走出2018年大熊市，因此港股上市首日溢价率较高，但随后随着行情回暖，溢价率一度回归至10%左右，近期随着CXO板块冷淡和港股熊市，溢价率再度回升至IPO首日的情况： 泰格医药上市时间节点较好，A股市场行情较为火爆，港股上市首日溢价率只有6%，而后逐步上升至目前的35%。 不同于药明康德、康龙化成，泰格医药属于临床试验CRO，而药明、康龙和凯莱英偏向CDMO代工制造。 临床CRO依赖人力，而当下中国人口红利逐步消退，员工工资水涨船高，从长期角度看，泰格的前景略显狭小。 而康龙化成，公司在业务上跟随药明康德，研发费用投入的金额和研发费用率远低于药明康德和凯莱英。 凯莱英一直塑造的形象就是技术导向，研发金额在CXO中低于药明康德，但研发费用占营收的比重远远高于药明康德和其他CXO。 这次能拿到辉瑞新冠特效药近60亿元的订单，足以彰显公司的小分子化药代工技术实力，也算是在港股上市之前给全球主流机构做了一次广告宣传。 与辉瑞有业务合作的CXO并不少，为啥新冠特效药的订单没给其他家需要深思。 综合对比来看，凯莱英当下港股上市时间节点不算好，一方面是CXO板块近期表现乏力，另一方面是港股处于大熊市，指数创新低，IPO市场无人打新，极为惨淡，从IPO首日认购情况只有0,07倍来看，大环境确实有点差。 但从基本面实力和机构持仓数量来看，凯莱英不次于泰格医药和康龙化成，因此，也许35%的溢价率较为合适。 如果IPO定价以上限410港币来算，凯莱英本次港股上市给二级市场大约留出了13%的上涨空间。 如果中间或下限定价，那就更nice了。 最后总结，个人认为凯莱英有望成为港股IPO市场上的黑马。 以上仅供参考，不作为打新依据，投资有风险，入市需谨慎。 $凯莱英(06821)$ $泰格医药(03347)$ $药明康德(02359)$ $昭衍新药(06127)$ 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