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1、先看下整体业绩：
三季度营收781亿，同比增长+8.2%；经调整净利润52亿，同比增长+52.4%。增速明显放缓，并且出现环比下滑。
2、拆解下营收构成：
智能手机478，同比几乎没有增长，环比减少了将近二成；占收比约61.2%，较二季度降低。
IoT与生活消费产品209亿，同比+15%，环比持平；占收比约26.8%，有所提升。
互联网服务73亿，同比+26%，环比微增，占收比约9.3%。
显而易见，二季度是智能手机贡献了业绩增量，而三季度恰恰也是智能手机放缓了增速。
相较而言，互联网服务三季度还行。
3、净利润怎么了？
Q3经调整后的净利润是52亿，那调整前呢？7.9亿。去年同期48.6亿。
为什么差这么多呢？就是投资收益的影响了。
截至上半年，小米的投资收益大概有36.6亿，到了三季度累计下来，大概是亏了7.3亿。一来一回实在差太多了。一个季度亏出去差不多44个亿。
这个投资收益怎么理解呢？其实就是所持生态链投资的公允价值市价波动。只是现在看来，波动未免太大了。而且对账面净利润的影响也过大了。
我认为小米应该多向腾讯学习，把投资单列为一项主营业务（毕竟占比如此之大了），而且尽量做得平滑一点。
我个人并不很指望投资部分能给小米带来持续的高收益，但是波动成这样，作为股东说实话也不是太好接受。
4、智能手机部分：
三季度小米手机的市场份额下降了！全球份额11.6%，排名第三；中国大陆份额12.3%，排名第四。
小米把手机份额下降归咎于核心零部件全球供应短缺，这可能就有点找借口的感觉了。销量的影响可以理解为芯片紧张，但是份额的影响则是个此消彼长的事情。关键是对手涨了。
从我看到的数据，份额是被荣耀抢了。荣耀复活凶猛，后劲如何，还有待观察。
5、线下渠道布局：
小米的线上销售依然霸榜，那份额没那么强势的原因，只能怪在线下销售头上了。
但小米线下零售店仍在快马加鞭，到三季度已经9100+家了。目前覆盖了95%+的城市，80%+的县，但只有4%左右的乡镇。
截止到公告日，已经突破10000家了。小米在线下新零售领域的发力，决心还是很强的。我们继续观察吧。
6、AIoT部分：
小爱同学月活1.05亿，同比+34.1%，环比约+3%
连接IoT设备数4.00亿台，同比+33.1%，环比约+7%
5件及以上设备用户数800万，同比+42.8%，环比约+8%
米家App月活5990万，同比+39.0%，环比约+6%
IoT的数据或许没有二季度智能手机那样的爆发，但却是一直在稳扎稳打地增长。
电视销售恢复了增长，从一季度260万台、二季度250万台，到三季度300万台。电视营收同比增长+19.5%，实在难能可贵，三季度全球电视出货量是下降的。
在京东双11的家电销售榜中，小米仅次于海尔、美的，位居第三。
7、互联网服务部分：
首先我们欣喜地看到，MIUI月活用户持续增长。截至2021年11月22日，全球MIUI月活甚至突破了5亿户。
明显可以看出，主要的增长还是来自海外市场；但国内市场起码也是两位数的增幅，挺不容易的了。
从结构看，核心还是广告收入，达到了48亿，占了全部互联网服务收入的2/3。广告业务的增速+44.7%，与二季度是大致相当的。
广告收入怎么增长的呢？主要还是基数扩大了，同时小米还说是高端客户占比提升了。
首先预装国内智能手机预装收入每部手机上涨了50%之多。
其次国外的搜索广告收入上涨了200%。
游戏收入的增长说得益于高端手机和游戏手机用户的增长，我们听听就好。反正我是没玩过小米的游戏。
8、境外市场：
三季度小米境外收入409亿元，占总收入比高达52.4%。小米俨然是一家真正国际化的公司。
但话又说回来，二季度境外收入436亿元，三季度还是环比降了。供应链和物流紧张，我们多少还是能理解的。
值得一提的是，境外的互联网服务收入三季度同比增长了110%，占总互联网服务收入的比例提升到两成。
虽说是很不错的进展，也仍看得到潜力，但从用户和营收体量来看，我隐隐感觉境外服务收入变现会比国内难一些。关于这一点，先存疑，往后再看看。
9、智能电动汽车进展：
作为小米画的一张大饼，它们家的智能电动汽车项目正在如火如荼地推进当中。
我当然相信小米是真心造车，有意愿有能力，跟恒大之流截然不同。但这并没有改变一个事实，就是造车确实烧钱，而且前景不确定性极大。
我们就记住一个时间点吧，2024年上半年，小米汽车量产的时间点。
10、小结
三季度小米的业绩肯定是略低于市场预期的，隔日报以大幅下跌就是证明。而且，年初至今，小米已累计跌去四成多了。
上半年的业绩增长主要是智能手机行业格局的变化，随着荣耀杀回，形势再次变化。但总体而言，小米在智能手机领域仍是一边发力，一边蓄力，对其前景我个人保持谨慎乐观。
相较而言，AIoT和互联网服务的增速似乎一直有点不温不火，差倒也不差，但好像很难有惊喜。
如此一来，再加上即将大力投入势必烧掉不少钱的造车业务，未来几年小米的业绩真的是很难出彩啊。
现价无论如何还是有点低估，但跟其他股票相比，并没有太多优势。作为个人挺喜欢的一家公司，我就继续小仓位持有吧。
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