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投资要点
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一、A股市场综述（注：本周指的是20211122-20211126）
股指表现：本周A股重要股指中，创业板指（涨1.5%）、科创50（涨1.0%）和深证成指（涨0.2%）领涨，中小板指（跌1.4%）、上证50（跌0.8%）和沪深300（跌0.6%）领跌，另外，上证指数涨0.1%；行业上，有色金属、综合金融和钢铁领涨，消费者服务、农林牧渔和传媒领跌。
行业估值水平：截至11月26日，部分行业市盈率TTM分位数特征如下：汽车（97.7%）、电气设备（93.6%）、食品饮料（85.5%）、计算机（48.3%）、休闲服务（47.9%）、家用电器（40.7%）、国防军工（39.8%）、通信（22.9%）、医药生物（20.5%）、电子（16.1%）、房地产（3.6%）、采掘（2.5%）、交通运输（0.8%）（括号内为其2014年以来分位数数值）。
资金流动：本周陆股通净流入57.1亿元人民币；自开通以来，陆股通累计买入成交净额15457.12亿人民币。北向资金本周主要流入电子、食品饮料、电力设备及新能源，流出银行、汽车、钢铁。本周重要股东净减持170.2亿元，其中增持约8.4亿元，减持约178.6亿元。减持规模排前三的行业分别为食品饮料、基础化工和电子。本周限售股解禁市值约744.61亿元，下周解禁约523.57亿元。
投资者情绪：1）A股周度日均换手率为1.53%，位于2014年以来68.8%分位数水平；2）本周融资买入成交额占全部A股成交额比重为8.1%，处于2011年以来的33%分位数水平。
人民币汇率：相较于上周收盘，本周美元兑离岸人民币汇率涨0.1%。
二、港股市场综述（注：本周指的是20211122-2021126）
股指表现：本周港股主要指数均下跌，恒生科技（跌4.7%）、恒生国企指数（跌4.4%）和恒生指数（跌3.9%）领跌。行业上，本周除恒生公用事业类（涨0.8%）外均下跌，其中恒生资讯科技业（跌6.3%）、恒生医疗保健业（跌3.9%）和恒生地产建筑业（跌3.3%）领跌。
市场和行业估值：截至11月12日，恒生指数市净率水平为1.00倍，恒生国指市净率水平为0.95倍，分别位于2014年以来的2%和10%分位数水平；恒生指数2021财年一致预测EPS增速为32.7%。行业估值(PE-TTM) 分位数特征如下：恒生资讯科技业（37%）、公用事业（28%）、原材料业（22%）、综合业（14%）、地产建筑业（2%）、能源业（2%）、金融业（低于1%）、工业（1%）、电讯业（低于1%）（注：行业括号内百分比数值为2014年以来行业最新市盈率所在分位数）。
资金流动：本周港股通资金净流出2.42亿元人民币，从前十大活跃成交个股的数据来看，南向资金主要流入轻工制造、餐饮旅游、通信，流出医药、计算机、商贸零售。截至11月26日，AH溢价指数为144.20，高于上周收盘的142.53，位于2014年以来的97%分位数水平。
投资者情绪：截至11月26日，恒生波指为23.9，高于上周收盘的19.3，处于2012年以来的86%分位数水平；主板周平均卖空成交比为15.7%，高于上周收盘的15.0%。
Markit iBoxx中资美元债回报指数：本周，房地产企业下跌2.77%，金融企业下跌0.82%，非金融企业上涨0.21%。
风险提示：本报告为数据整理报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页相关声明
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报告正文
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找寻自信的力量——2022年中国权益市场（A+港股）年度投资策略
行情磨“底部”更磨人心——兴证海外2021年11月港股策略及金股组合
MSCI中国A50股指期货上线，中国资本市场持续深化开放迈出重要一步
防守反击，投资时钟从“类滞胀”转向“衰退”
港股底部区域的反击——兴证海外2021年10月港股策略及金股组合
外资如何看待恒大事件第二辑——外资跟踪系列之四
从“限电”看双碳时代的趋势性机会
外资如何看待恒大事件？——外资跟踪系列之三
港股业绩靓丽，高景气方向有哪些？——2021H1港股中报总结
香港MSCI A50指数期货将吹响新征程的号角
2021年港股如何获得超额收益——兴证海外团队月度金股组合回顾
“磨底”阶段，回归投资本质
港股进入底部区域，逆境孕育机遇
外资如何看待中国产业政策调整第二辑
短期太拥挤，科创长牛洗洗更健康
外资如何看待中国产业政策调整？
美长端利率大幅下行是MMT的折射
恒生指数2021年预测EPS增速低吗？
科创长牛起步阶段的颠簸
穿越风险的迷雾，拥抱高性价比的成长 ——兴证海外2021年7月港股策略及金股组合
Taper难改低利率，科创长牛刚起步
拥抱未来的核心资产——中国权益资产（A股+港股）2021年中期投资策略
6月做多不停歇 ——兴证海外2021年6月港股策略及金股组合
汇率双边波动是常态，单向思维不可取
黄金坑后行情献礼百年庆，科创板引领“未来核心资产”长牛
今年二季度是黄金的做多窗口期
五月不穷，逢低做多 ——兴证海外2021年5月港股策略及金股组合
政策支持职业教育，民办高教成长和确定性兼具
制造业减税再加码，寻找阿尔法 ——财政部制造业减税降费新举措点评
深度价值和超预期成长的哑铃式配置 ——兴证海外2021年4月港股策略及金股组合
美债之谜、抱团博弈及核心资产的价值真谛（缩减版）
初生牛犊遇到虎，倒春寒后换风格 ——兴证海外2021年3月港股策略及金股组合
炒作风歇，震荡不改港股牛市，趁机布局高性价比优质资产 ——港股上调印花税点评
趁海外震荡上车港股，战略成长+周期价值
“震”后加仓港股，风格聚焦盈利
大风起兮，港股稳行才能致远
钱潮向哪里“抱团”？不断追逐性价比更好的核心资产
“旧经济”价值重估和“新经济”成长阿尔法 ——兴业证券海外研究2021年度荐股思路
外部事件有惊无险，布局港股明年更好
做多中国，港股牛市——2021年度全球策略报告（简版）
策略角度看银行，价值重估刚起步
乘风破浪的中国制造业核心资产
守正出奇，布局港股好时机
美股2000年科网牛市如何走向泡沫破灭
港股已成为中国新经济的投资沃土——《恒指的未来》系列报告之三
恒指结构优化，攻守更兼备，配置机遇期来临——《恒指的未来》系列报告之二
从黄金王者归来，看周期核心资产重估
周期核心资产的价值重估
“核心资产牛市”进入“新”阶段
风格再平衡，“硬科技”的吸引力提升
香港金融中心的明天会更好
赢在未来——中国权益资产（A股港股）2020年中期投资策略报告
“5.20”收获反弹，敬畏不确定性 ——2020.05.21电话会议纪要整理
流动性盛宴一醉解千愁 ——疫情、联储、美股Faangs行情的启示
外因只是扰动，内因才是关键 ——中美贸易摩擦2018和2019年对中国股市影响对比及策略观点更新
冬天的太阳之油价都是浮云——中国权益资产投资策略
全球反弹的补涨高潮临到中国资产
冬天的太阳之曲折反弹
冬天的太阳并不是复苏的春光
勇敢者的游戏和大智若愚者的机遇
黄金的配置良机归来,这是一个长逻辑
海外危机节奏：QE神话破灭后的股灾、反弹、衰退熊市 ——中国权益资产投资策略
乍暖还寒，海外危机露峥嵘
复盘08年，危机中的黄金
短期“倒春寒”，中期“避风港” ——中国权益资产投资策略
“倒春寒”之后，仍是科技创新的春天 ——中国权益资产投资策略
西风冷，东风暖，顺风而行
先进制造业的核心资产崛起 ——核心资产深度系列
全球资产荒与中国核心资产牛市新主角——中国权益资产2020年投资策略
两朵乌云和拨云见日——中国权益资产投资策略报告
核心资产牛市的大趋势及小波段 ——中国资本市场（A+H）投资策略报告（4月23日海外春季策略会PPT详细版）
春天的声音，春天的升因——中国权益资产投资策略报告
凡是过去，皆为序章 ——中国权益资产投资策略报告
华山只有一条路，走出险境须激活资本市场 ——中国权益资产投资策略报告
山不转，水转 ——中国权益资产投资策略报告
中国权益资产投资策略报告
螺蛳壳里做道场 ——中国权益资产投资策略报告
一溪流水泛轻舟——中国权益资产2019年投资策略
注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
《恒指再度几近破净——A股港股市场数据周报》
对外发布时间：2021年11月28日
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本报告分析师 ：张忆东
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