大千世界，投资的选择有很多，存款，债券，房地产，黄金，股票，基金，等等，每一种资产都有它不同的特点。投资的专家就更多了，有经济学家，有技术分析的，有宏观分析的。在今天“信息”泛滥的时代，婆说婆有理，公说公有理，让投资者不知所措。
我们这里要讨论的是用余钱来做长期投资。长期就是至少五年，十年或者更长；余钱，就是至少五年之内不需要用的钱。如果把我们投资的时间拉长，大家就会发现，在美国过去一百多年间，股票的投资回报率是最好的，指数的复利回报率平均大概有7%！如果能有7%的回报率，我们为什么选择5%的回报率呢？很自然，我们的重点讨论的就是股票。
说到股票，很多人立刻就联想到上下波动的股价图形，想到A股的内幕交易，想到2008金融危机期间缩水的账户.....7%看起来很诱惑，可是我为什么就是拿不到？长期很美好，可是我的帐户要多久才能涨回来？:-)
道琼斯和标普500过去十年的表现
其实股票投资的秘诀82年前就已经被发现，1934年华尔街教父本杰明.格莱姆 (Benjamin Graham)出版的《Security Analysis》奠定了价值投资的基础，并在他的学生股神Warren Buffett身上得到了完美的体现。而Buffett其实只是 Graham 跟随者中的一个，当然是最成功的一个。除了巴菲特之外，还有成千上万的价值投资者都获得了相当大的成功。有兴趣了解的请读巴菲特1984年为《the Intelligent Investor》写的后序 http://www.tilsonfunds.com/superinvestors.html。
价值投资的理念很简单，买股票就是买公司，买股票就是买公司的一部分。买公司就是买公司未来的价值流，就是买公司未来现金流的折现。其实所有的投资都是价值投资，如果你买的不是价值，你买的是什么？:-)
价值投资的一个重要原则是安全边际（Margin Of Safety）。未来不可知，我们以低于公司价值的价格买入的时候，要给自己留有余地，给自己留可能犯错的机会。就比如一座大桥，理论上可以通过的最大载重是一万吨，但我们实际上让通过的最大车辆不能超过五千吨。很简单的常识。
至于如何看待上上下下波动的股价？Graham 说，股市短期是voting machine，长期是weighing machine。贪婪和恐惧是股市永恒的话题，短期内股市就是个疯子。长期来说，公司该值多少钱，股价就会到什么地方去，不会差的太远的。我们要做的就是在股市这个疯子恐惧的时候，低价从他手上买进，在股市这个疯子贪婪的时候，高价卖回给他。 Very simple，right？
投资简单但不容易。
待续……
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