AXON$(AAXN)$,原名为Taser(泰瑟枪),顾名思义,它是一家做电枪起家的公司。
在公司的初期,旗下的电枪支撑了该公司主要的增长。
和一般民众所知道的防身电击武器不同,Taser是有弹夹的,通过电池连接着弹射出去的弹头击倒疑犯。由于电击会引起肌肉强烈收缩,不管对方多么强壮,都无法在短时间内活动。
在公司早期,电枪的销售并不是十分迅速。执法部门认为电枪只是一种增加执法选择性的武器,而不是必备的武器。
后期、Taser开始研究做警用摄像头、警用云存储等业务,完成了警用装备的这个链条布局,公司增长开始提速。
就在上周,该公司宣布了一项让行业震惊的新战略:
警用摄像头以及相关的软件服务免费使用一整年
官方主页上已经有免费申请使用的相关链接
AXON的公司业务宣传Video:
从宣传片里可以看出,AXON的大数据、软硬件联动、数据共享等功能将全面提高执法部门的工作效率。
本身在这个领域,AXON的电枪和摄像头已经处于主导地位,竞争对手都相对处于弱势状态。
AXON的技术在行业内是最好的。虽然公司大部分收入仍然来自于电枪的销售和售后维护以及零配件销售,但是摄像头业务和背后的云网络增长迅速,已经让公司找到了新的出路。
处于领先优势地位的公司突然宣布硬件和软件免费使用一整年(一年后可以退货),这给行业内先买后用的模式来个一次相当可怕的改革。
听起来一年的免费实际上并不是永远的免费,但要知道这一年的免费已经甩开了竞争对手很多了。根据之前的订单情况来看,AXON旗下不管是电枪业务还是警用摄像头业务的续费率都很高。这也就是为什么CEO-Rick Smith敢宣布免费使用一年的原因之一。
警用摄像头的需求性其实大过于电枪,这一点在今年发生的案件可以得出结论。
In 2016, the number of Axon body cameras sent into the field was 66,154, and many of those purchases came with Evidence.com subscriptions, whose gross margin has been over 80% in the past. As the steady stream of high-margin contracted revenue starts coming in, it will boost the bottom line.
在2016年,被发放到巡逻中的警用摄像头达到了66154个,大部分这些摄像头购买部门都付费注册了Evidence.com云服务(毛利率高达80%+),这就不难理解为什么Taser要改名成为AXON并且全面要围绕警用摄像头、警用AI、警用云证据网络来组建自己新的业务链条。
当然,并不是所有人都愿意使用警用摄像头。但民众的压力已经让执法部门没有选择的余地,执法公开化和数据化是两条压在那些不愿意使用智能设备的人身上的两座大山。
根绝PEW Research Center的数据,有66%的警察偏向于使用警用摄像头,有33%的反对。82%的的警察局长和高层管理人员倾向于雇佣那些愿意佩戴警用摄像头的执法人员。
族裔问题一直是不能避免的一个话题。根据数据显示,有46%的白人警察认为警用摄像头可以帮助他们更好地执法,有高达71%的黑人警察认为警用摄像头可以帮助他们更好地执法,有53%的西班牙裔警察认为警用摄像头可以更好地帮助他们执法。
有86%的受访警员表示他们的警察局没有足够的警力。
过去几年里,发生了很多“过度执法”的案子。无论是我们已经听到耳根都毫无感觉的“黑人青年被白人警察无辜射杀”,还是引起巨大争议的梁彼得案件,甚至是最近刚刚在法国发生的华人被射杀案件都指向了一个问题,没有第一手的映像证据。
去年巴尔迪莫有一位黑人青年在被警察追逃的时候,被警方击毙。如果是过去,这个案件将会被媒体大肆渲染。所幸的是,这名警察配备了警用摄像头,最后镜头证实这名黑人青年在被射杀之前正准备持枪射击追击他的警员,警员完全是在合理的情况之下开枪还击。
同样,这种保护对嫌疑人也是一样的,如果认为有过度执法的嫌疑,嫌疑人可以通过公开的视频录像证据起诉警方。警员在执法的时候不得不更加规范化,考虑自己的执法行为是在监控之下进行的。
对于所有拥有致命武力的执法个人是否应该处于监督之下执法的问题,绝大多数的民众都表示支持。
AXON背后的云网络才是真正未来公司想赚大钱的机会。Evidence.com和云分析以及警用AI都是已经在使用中或者正在试验使用的服务。
不知道大家是否有在北美或者欧洲接触过警员?报警后警察赶来以后处理完事物以后第一件事情就是开始写笔录。他们会花大量时间询问当事人,以及记录发生的事情的事件地点人物以及收集相关的证件和证据。
云网络和摄像头以及警用AI的联动功能可以很好地帮助警员省去这些繁琐的事情,更好地高效地把注意力放在处理事情以及和人的沟通上。(笔录越来越不可靠,最终没人会相信笔录)
那些反应警员不够用的警察局往往在效率上还可以更高,由于科技的进步,AXON未来可以让一个警察比以往更加有工作效率和人性化。
由于部署过多的警用摄像头,民众也会担心这么多的摄像头会造成隐私安全问题。AXON的AI部门已经开发了一套可以将不相关的人脸自动模糊化的编辑功能,警方的公关部门可以更有效率地编辑证据,更高效低对接媒体和公众,隐私问题在内部也可以得到有效地处理。
目前AXON所拥有的视频长度甚至已经超过了Netflix所有影片加起来的长度,这显然会造成调取分析视频困难。因为并不是所有的视频都有用,怎么更有效地帮助执法人员录制和编辑分析视频是未来的重点。
这个时候AI部门的研发还有硬件的配合就显得很重要了,AXON开发了智能枪套以及相关的触发设备,让警员拿出武器的时候可以触发录制。同时AXON的AI部门也在研究如何让录制的敏感度更加贴近需求,比如警员在大幅度移动的时候开始启动录制等研究。
AXON的智能随身武器信号系统视频:
从上面的视频来看,未来蝙蝠侠才有的追踪信号器等智能设备将会得到极大的部署。在人口并不算多但是反恐和治安需求大的地区和国家,AXON的份额都将会持续扩大。
说回来AXON硬件免费使用一年的这个战略上来,这一点让我想起来当年用免费杀毒软件搅浑水的周鸿祎。虽然AXON的硬件免费并不是永久免费,但是在硬件这个有巨大投入成本的事情上,还没有企业敢这么干。
美国企业相对来说都不会做出踩过线或者破坏规矩的行为,宣布旗下的硬件免费使用一年一定会引起同行的巨大反应甚至会招来很多反垄断的控诉。
AXON最大的竞争对手Vievu已经表达了“竞争对手宣布免费使用硬件的这一行为是不道德的,甚至违法”的言论。
事实上在宣布硬件免费使用一年以前,Vievu和另一个更小的竞争对手Digital Vally已经开始状告AXON过度使用政治游说能力强烈打压竞争对手。
免费试用的战略将会让AXON的护城河提高,如果其他竞争对手也要这么干,他们将会面临巨大的财务压力(其他两家公司,尤其是Digital Ally的债务比例比较高)
投资者需要看到一个重点是:这可不是民营或者民用市场,我们一定会遇到垄断现象。
在军工市场,F-16、F-22、F-35均是出自洛克希德马丁公司,虽然市场上还有波音公司和其他几家更小的公司,但毫无疑问市场上主力战斗机的市场是被洛克希德马丁公司所占领的。
虽然侦察机以及加油机等其他机种波音也占有一些份额,但是你很难看到有第三家公司能在这个领域插足获得令人满意的份额。
在政府部门的市场上,谁能提供最好的产品,最有性价比最能贴合执法部门使用的产品才是关键,这种垄断并不会有恶意提价,造成消费者的损失或者国家损失的结果(除非是行贿、并且输送了无法使用或者劣质产品)。
在接近4年时间里,AXON的股价都几乎没有什么起伏,这是因为他们的产品一直都没有得到重大事件的推动。
就像之前说的,非致命性武器的销售在开始的时候实际上一开始很难销售出去,执法人员对它的需求只是作为提供一个补充的选择性武器使用。
在本拉登被击杀,ISIS之后兴起了很多独狼式恐怖袭击以及很多过度执法造成的民众和警方对峙事件之后,电枪作为执法部门的标配变成了一种不可逆转的趋势。
目前的预期和EPS可能没办法即时反应宣布免费硬件一年以后的盈利变动。过去四个季度,AXON全部超过了分析师的预期,这也说明了市场低估了AXON的增长。
就以宣布“免费战略"之前的预期来看,AXON今年市盈率大概是30-31倍左右,营业额的增长预期是18%-19%。
由于政府生意是订单生意,即使有部分民用(民用的部分收入不高)和部分增值服务收入,目前AXON的升入结构还不足以让营业额快速增长。尤其是宣布免费战略以后,营收和利润肯定会面临部分压力。未来具体盈利的调整和营收的预期很难预估,这是目前投资AXON的难点。当然了,投资AXON并不是单纯的二级投资了,目前看起来更像是一级投资。
投资者需要注意的是,虽然未来营收的增长可能会受到“免费战略”的影响,但是未来增长的部分的毛利率会比之前的增长要高。这是因为硬件的利润率远不如云服务Evidence.com和其他软件增值服务的利润率。
好消息是,CEO透露在去年的四季度就开始准备这个“免费战略”了。去年Q4,AXON的业绩并不亮眼,库存大涨,实际上库存的大涨就是为了准备“免费战略”而特意储备的。一旦有大量的警察局需要免费试用,AXON将会有足够的货款提供给执法部门。换个角度思考,AXON已经在财务和投资者心理上为这次战略做了足够的准备了,股价已经发生了一定程度的下跌,反映出了该公司的下跌下限并不大。
相对来说,短期放弃掉利润相对低的硬件业务,利用本身已经有技术优势的业务去快速铺开市场,这是十分有魄力的一项举动。不得不说,AXON的CEO,Rick Smith有着和Tesla老总Elon Musk类似的魄力。(他们俩在经理上也有也许类似,AXON的创始人正是因为有朋友因为过度执法去世才激发了他们制作非致命性武器)
2013-2016年,4年时间里,AXON的收入并没有发生巨大变化,这也可以看得出他们的订单收入保持比较稳定,只有少数大城市的警察局愿意购入这些高级的设备。但收入实实在在是增加了不少的,那么钱花到哪儿去了呢?
答案很可能是在市场营销(游说)和研发投入这两个方面里。
过去四年,他们疯狂占领市场份额,着占去了不少现金使用。还有他们的研发费用在过去四年里翻了3倍。
确实,AXON看起来虽然上市了,依然是一个一级市场一样的状态,他们还在创业中。
由于执法部门的数据化大趋势不可逆转,未来这个领域一定是寡头时代(试想一下如果全美每个警察局的系统都不同是一件多么可怕的事情,沟通成本会太高,发生跨区案件的时候根本没有办法很快的进行协同合作),AXON看起来是目前整个行业里最有可能成为龙头企业的标的。
随着全球反恐、民粹主义崛起、以及执法数据、智能化化等大趋势,AXON可能是终于赶上了它最好的时代。AXON值得所有的投资人密切关注,从目前的估值来和其垄断的地位来说,它并不贵。
精彩评论
别的好说,警用云网络这确实想象空间大,这是奔着巨头去啊。