一、2019年一季度IPO概览
1.1 一季度IPO公司数量和融资规模情况
受2019年年初美国政府停摆的影响，2019年一季度美股上市IPO公司数量明显放缓。截至2019年3月31日，一季度全美上市IPO公司（不含OTC）总计75家，环比下降15.73%，同比下降19.35%。
随着IPO公司数量的下降，2019年一季度IPO融资规模也相应减少。全季度IPO共计融资78.07亿美元，较上季度下调18.63%。
1.2 IPO公司的行业分布情况
在2019年一季度上市的全部企业中，金融行业和医疗保健行业最为活跃，IPO公司数量分别达到36家、22家。这两个行业占据了全季度IPO公司总数的77.33%。按融资规模来看，金融行业一季度IPO融资规模达32.77亿美元，该行业公司平均IPO融资0.91亿美元；医疗保健行业一季度IPO融资规模为9.82亿美元，该行业公司平均IPO融资0.49亿美元。
SPAC IPO情况
较之整体美国IPO市场的降温，空白支票类公司（SPAC）上市热情不减。2019年一季度SPAC IPO规模再创新高，单季度IPO数量达28家（募资总计36.3亿美元），占金融类公司的77.78%，占全体IPO公司的37.33%。相比之下，2018年全年新上市的SPAC公司有46家，占美国资本市场IPO数量的19％。
1.4 一季度中概股赴美上市情况
近年来，由于美国市场更为自由、规范和成熟等特点，备受中国企业的喜爱，很多中国企业都选择了赴美上市。2019年一季度美国上市IPO的中概股共有6家，分别是美美证券、中国苏轩堂药业、明大嘉和、老虎证券、富途证券和普益财富。
其中，老虎证券和富途证券是本季度最受关注的中概股IPO，两家公司分别募资金额达9000万和1.4亿美金，远远超过其余四家新上市的中概股企业。老虎证券和富途证券均为国内专注海外资本市场的互联网头部券商，两家企业由于业务和客户群大面积重合，一直将对方视为最大的竞争对手。本次两家券商公司在不到一月的时间内先后登陆纳斯达克，也显示出了双方不甘于人后的决心。
富途证券（NASDAQ: FHL）于2019年3月8日正式挂牌纳斯达克证券交易所，预期发行价格区间为10 - 12美元，最终发行定价12美元，首日股价即达到15.32美元，涨幅约27.67%。截至2019年3月28日收盘，富途证券股价已上涨至18.27，累计涨幅52.25%，当前市值19.92亿美元。
2019年3月20日，老虎证券（NASDAQ: TIGR）同样在纳斯达克正式挂牌交易，预期发行价区间为5 - 7美元，最终发行定价8美元，交易首日收盘价为10.92美元，涨幅达36.5%。截至2019年3月28日，老虎证券在仅上市一周的时间里，股价上升至12.87美元，累计涨幅高达60.88%，当前市值为17.08亿美元。
两家上市的大型券商中概股都以预期发行价上限甚至超预期发行价区间价格发行，并且首日涨幅可观，这也显示了美国市场当下对中概股的认可，价值投资在美股市场得到了充分的体现。
二、一季度IPO新股表现情况
2.1 一季度IPO股票涨跌情况
2019年一季度IPO首日涨幅最大的五家公司按顺序分别是：Shockwave Medical、Hoth Therapeutics、美美证券、中国苏轩堂药业和老虎证券。其中Shockwave以79.41%的首日涨幅位列第一。值得一提的是，在首日涨幅榜前五的公司中，中概股占据了三席，分别涨幅48.5%、43.5%和36.5%。
2019年一季度IPO首日跌幅最大的五家公司按顺序分别是：IMAC、Super League Gaming、Avedro、Zynex和Canntrust。其中IMAC以-28.2%的首日跌幅位列跌幅排行榜首位。
IMAC公司上市首日之所以大幅破发，主要受限于保健护理传统行业的局限性、大机构股东的缺失和IPO定价过高等原因。据招股说明书披露，IMAC的原始股东持仓成本仅为$1.61/股，而其IPO价格高达$5.125，涨幅3倍有余。并且在IMAC披露的所有股东中，并未发现知名机构股东的存在，这也间接导致了IMAC在上市首日市值管理乏力，股价下滑。
2019年一季度IPO首周涨幅榜前五的公司按顺序分别是：Shockwave Medical、美美证券、老虎证券、中国苏轩堂药业和富途证券。5家新IPO的中概股中有4家都进入了该榜单。其中仍是ShockWave以124..12%的周涨幅位列第一。
2019年一季度IPO首周跌幅前五的公司按顺序分别是：明大嘉和、IMAC、Anchiano Therapeutics、Super League Gaming和Kaleido Biosciences。其中，明大嘉和以-22.21%的跌幅位于首周跌幅榜榜首。
2.2 一季度IPO公司之最
在2019年美国IPO的65家企业中，LYFT以205.83亿美元的惊人IPO估值占据了新上市企业估值排行榜的首位。Levi Strauss以86.39亿美元的IPO估值紧随其后，排名第二。三至五名分别是New Fortress Energy、富途证券和老虎证券。
从IPO资金募集的角度来看，2019年一季度募集金额最大的五家公司均为美国公司，排名第一的仍然是“网约车”巨头LYFT, IPO共计募集资金余约23.4亿美元。排名二到五的分别为Levi Strauss、Gores Metropoulos、Acamar Partners Acquisition和New Fortress Energy
其中，Gores Metrpoulos和Acamar Partners Acquisition为本季度IPO募集金额最大的两家空白支票公司（SPAC），分别募资3.75亿美元和3亿美元。Gores Metrpoulos是由Dean Metropoulos和Alec Gores合作发起的以投资食品和消费领域公司为主要目标的SPAC。自2015年6月以来，Dean和Alec已经共同成立了4家SPAC，并且成功参与投资了约80项交易。
Acamar Partners Acquisition同样也是一家以消费和零售业为目标标的的SPAC，重点关注旅游零售、食品、饮料、奢侈品和休闲产品等领域，其管理人Juan Carlos Torres Carretero拥有超30年的投资经验和14年的旅游零售行业经验。
三、一季度值得关注的IPO公司
1. 老虎证券（NASDAQ: $(TIGR)$）
老虎证券国际（NASDAQ: TIGR）成立于2014年，是一家专注美港股的互联网券商，小米科技战略投资。依托互联网优势，标的公司证券业务覆盖美股、港股、英股、A股、ETF、期权、窝轮、牛熊证、美港股打新，支持融资融券。标的公司在2015年7月推出Tiger Trade App，由美股这一垂直细分领域切入市场。截止2018年5月，标的公司旗下的美港股交易平台Tiger Trade，上线33个月后，平台累计交易额突破10000亿。标的公司旗下还拥有美港股线上社区，提供行情、交易、资讯、社交、投资者教育等多方面资讯。在美股一侧，哔哩哔哩、爱奇艺、虎牙、拼多多、腾讯音乐等美股中概股的新股申购服务均由标的公司独家包揽。
截至2019年3月19日，老虎证券CEO巫天华持有老虎证券18.9%股份，小米集团通过关联公司持有老虎证券14.1%股权，美国最大的互联网券商盈透证券持有老虎证券7.7%股份。据老虎证券招股书显示，盈透证券不仅是老虎证券的主要股东和合作伙伴，同时还为老虎证券提供了行业认知、法律和合规事宜以及风险管理等方面的支持。
2019年3月20日，老虎证券正式在美国纳斯达克交易所挂牌上市，股票代码是“TIGR”，发行价每股 8 美元， IPO首日大涨36.5%，收报10. 92 美元，市值接近 15 亿美元。股价涨幅很快扩大至18.5%并触发熔断。熔断解除后涨幅最高接近40%，当日收盘报10.92美元，较发行价上涨36.5%，市值达14.52亿美元。招股书显示，老虎证券此次共计发行1300万股ADS(美国存托股票)，并加上向现有股东盈透证券同时私募配售的700万美元的ADS，募集资金总额为1.11亿美元。此外，若其IPO承销商行使超额配售权，执行购买额外195万股ADS的选项，最大募资额达1.27亿美元。
2. LYFT（NASDAQ: $(LYFT)$）
Lyft（中文译文“来福车”）创办于2012年，总部在旧金山，是全球第二大的移动出行平台，也是Uber（“优步”）的主要竞争对手。Lyft的最大标志是车前悬挂的粉色胡子，目前市场已经扩展到美国65个城市。与Uber的全球化市场定位不同，Lyft更专注于美国国内市场。据Lyft联合创始人表示，Lyft在美国的市场份额已经由最初的20%上升到40%。并且，Lyft还在不断拓展新的共享经济业务，如电动滑板车、自动驾驶技术等。
Lyft在IPO招股说明书中透露，2018年收入实现大幅增长，达到22亿美元，不过亏损扩大至9亿美元。去年9月，Lyft订单数超过10亿，订单金额超过80亿美元。Lyft还透露，2016年公司的毛利率为23% ，但到2018毛利率翻番增长至46%，并且长期毛利率将达到70%。
2019年3月29日，Lyft在纳斯达克进行首次公开发行，成为了美国“网约车”上市第一股。其预计发行价格区间为$68 - $70，由于认购需求量过大，正式发行价格定在$72/股，略高于预期价格区间上限，IPO估值205亿美元，成为2019年以来IPO体量最大的公司。在首日交易中，Lyft开盘价即为87.24，较发行价上涨21%，日内最高涨幅达23%，最终收涨8.74%。在开盘的20分钟内，Lyft成交量超过2800万股，超越美国银行，成为当日成交量第一的美国股票。
但是，好景不长，由于Lyft发行定价过高，并且长年亏损，许多投资者对其未来的发展和盈利能力持怀疑态度。在IPO次日，Lyft开盘破发，盘中一度跌至67.78美元，日内最高跌幅达13.4%，较72美元的IPO发行价下跌5.9%，较IPO首日历史最高价88.6美元下跌23.5%。最终报收69.01，收跌11.85%。
3. ShockWave Medical，Inc.（NASDAQ: $(SWAV)$）
ShockWave Medical, Inc. （NASDAQ: SWAV）创立于2009年，总部位于加利福尼亚州圣克拉拉，是一家专注于开发改善钙化心血管疾病治疗方式的产品的医疗设备公司。自成立以来，ShockWave一直致力于通过其用于治疗钙化斑块的声压力波的差异化和专有的局部输送（intravascular lithotripsy, IVL），建立医疗器械治疗动脉粥样硬化性心血管疾病的新的护理标准。目前，ShockWave公司的M5 IVL导管已于2018年4月获得欧盟CE认证，并于同年7月被美国食品和药物管理局（FDA）批准用于治疗外周动脉疾病（PAD）。此外，公司还在开展多项产品和适应症的临床计划，如果成功，将使公司能够将其产品的商业化扩展到更多的地区和领域上。
根据美国国立卫生研究院的数据，美国的PAD人口估计至少有800万人。用于治疗闭塞性疾病的全球PAD装置市场规模预计约为29亿美元，并且由于人口老龄化和糖尿病患病率增加等根本原因，预计每年PAD装置市场将增长约3％。得益于国内和国际客户购买产品数量的增加，ShockWave在业务领域有着强劲的增长。公司的产品收入由2017年的170万美元增长至2018年的1230万美元，涨幅613%。毛利率水平也同时扭亏为盈，从2017年的负65%上涨至2018年41%。ShockWave计划上市之前已完成5轮融资，募集了大约1.5亿美金，其主要机构投资者包括：Sofinnova资本、Venrock资本、FMR、T.Rowe Price和Abiomed等。
2019年3月7日，ShockWave在纳斯达克正式敲钟，首发价为17美元，超过预期发行价14 – 16的上限。当晚开盘价为24.8，高开45.88%，并且在开盘后股价持续走高，最终收盘价30.50，首日涨幅高达79.41%，市值8.21亿美元。通过本次IPO，ShockWave共计发行570万股，募集资金约9700万美元。
4. 富途证券（NASDAQ: FHL）
富途证券（NASDAQ: FHL）（或者“香港富途”）于2012年4月成立，为香港证监会认可的持牌法团，主要为客户提供港股和美股证券开户及交易服务。富途控股子公司富途证券通过其自主研发的富途牛牛平台，面向C端的港股、美股、A股（全部或部分市场）提供股票交易和清算、融资融券、市场数据及资讯、社交服务，还提供面向B端的ESOP员工股权激励解决方案及IPO承销等企业服务。
自成立以来，富途证券先后在2014年、2015年和2017年完成了三轮融资，均由腾讯领投，经纬资本及红杉资本跟投。在IPO之前，富途CEO李华持股比例为51.7%，为最大的个人股东，而腾讯则是富途证券最大机构股东，持股比例为38.2%。在此次富途证券IPO中，腾讯也继续认购3000万美元份额，IPO完成后，腾讯依然是富途证券的第一大机构股东。
2019年3月8日晚间，富途证券正式登陆纳斯达克，成为中国互联网券商赴海外上市第一股。上市首日，富途证券股价也迎来“开门红”。其开盘价为14.76美元/股，较发行价12美元/股高开23%；盘中一度冲高至17.39美元/股，最大涨幅接近45%。截至收盘，富途证券涨27.67%，报15.32美元/股，市值为17.09亿美元，总股本为1.12亿股。
5. Levi Strauss（NYSE: $(LEVI)$）
李维斯（NYSE: LEVI）是著名的牛仔裤品牌，由犹太商人Levi Strauss(李维·斯特劳斯)创立。1853年，Levi Strauss成立了生产帆布工装裤的Levi Strauss & Co.公司。1873年他与另一伙人JACOB DAVIS把他们生产的扣钮牛仔裤上所用的「撞钉」注册专利，标志着第一条牛仔裤的诞生。作为牛仔裤的"鼻祖"，Levi's象征着美国野性、刚毅、叛逆与美国开拓者的精神。它历经一个半世纪，从美国流行到全世界，并成为全球各地男女老少都能接受的时装。靛蓝牛仔斜纹布、腰后侧的皮章、裤后袋上的弧线、铆钉、独有的红旗标等都是李维斯的特点。李维斯百年来不断追求创新，1960年，推出水洗系列牛仔裤，1967年出现喇叭口裤型、1986年开始生产预先穿洞的破烂牛仔裤、将牛仔裤裤管翻过来的"翻边"、2003年性感新潮剪裁独特、款式至酷的TYPE1 TM系列。在2018世界品牌500强排行榜中，李维斯排名第111位。
1971年，李维斯首次登陆资本市场，发行127万股，发行价为47美元，公开筹集5000万美元，创造了当时美国史上最大规模的IPO募资纪录。不过，到了80年代中后期，西装等服饰成为消费者新宠，主打牛仔传统的李维斯在日益激烈的竞争中难以保持优势，这导致了李维斯的业绩和股价一落千丈。1984年，Haas家族最终以17亿美元将李维斯私有化退市，并利用银行杠杆，又从员工及外部投资者买下剩余的股份，此后李维斯彻底成为Haas家族的私有资产。
2019年3月21日，牛仔裤巨头李维斯（Levi Strauss）在私有化34年后，于美国纽交所重新上市，交易代码为LEVI。在正式交易前一天，李维斯最终确定了17美元的发行价，高于预期的14至16美元，计划发行3670万股，累计融资6.23亿美元。3月21日，李维斯开盘价为22.22美元，较发行价上涨30.7%；盘中最高涨至23.15美元，IPO首日最大涨幅36.2%；最低触及22美元，但仍高于发行价。随后李维斯交投于22.60美元，公司估值约为86亿美元，盘中股价新高时市值接近90亿美元。最终，李维斯IPO首日收涨31.82%，报收22.41美元，盘后继续涨近1%。
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