小能手在中篇结尾卖了几个关子,放了两个摩天大楼上去,还留给大家一个谜题,现在就给大家一一解答问题的答案:
下图为坐落于深圳的平安保险大厦
下图为座落在厦门的新华保险大厦
在公布第三个答案前,小能手先说一个故事。
2004-2008年间,一家保险公司卖出了价值为371.3亿美元的股票指数的看跌期权合约,共计获得49亿美元的权利金,这371.3亿美元的指数看跌期权合约相当于为股市的下跌做保险,保险的到期日在2019年-2028年之间,如果到期后股票指数跌到0,那么最大损失为371.3亿美元,如果高于约定的赔付点位,那么到期会白得49亿美金的权利金。
是谁有这么大的胆子给股票指数的下跌承担金额这么庞大的保险呢?
没错,这个公司的控股股东就是第三个答案的主角:
“股神”沃伦·巴菲特。
而他所控股经营的伯克希尔哈撒韦公司就是在2004-2008年为全球各大股指做“保险”,卖出大量看跌期权的那家保险公司。
从以上的三个故事我们可以看出,所有的保险公司都有一个特性,那就是非!常!有!钱!
而保险公司的主营业务-卖保险,恰恰类似于我们在期权上面说的:做为期权的卖方(义务方),为股市的上涨或下跌做保险,而他们的盈利法门,就是大数定律和浮存金(权利金)。
在保险投保的品种上五花八门,常见的有疾病、寿命,飞机延误,汽车损坏,自然灾害,奇葩的有爱情保险,痘痘险,忘穿秋裤险等等。
在期权的品种上面,也和保险一样包罗万象,常见的有商品期权,外汇期权,股票期权,而奇葩的有飓风期权,鲨鱼鳍期权,甚至市场情绪的期权。
大家都知道保险公司很有钱,这是大数定律结果,什么是大数定律呢?通俗的来解释,以意外事故为例,只要他发生的次数足够多,采集的样本足够巨大,那么最终他出现的频率将稳定收敛于一个概率。
作为保险公司,只要能利用这个大数定律,准确预估意外发生的概率,然后收取大量的保费进行承保。使保费足够覆盖意外发生的损失之外略有盈余,就能够赚钱了,投保事件越长,概率越趋于稳定,同时积累的保费(浮存金)还能不断的收取利息和投资收益,更加增大了保险公司的抗风险能力,长期以来积累的财富就非常可观了。
正如平安大厦不是一天建成的,它凝结了大数定律的智慧和多年的浮存金。
而巴菲特卖出大量的看跌期权,也是利用这个原理,他断定股市长期向上,所以卖出风险有限(最大损失371.3亿美元)的期权,时间还特别长(长达十年到二十年),这便于大数定律充分发挥作用,而且还能利用获得的49亿权利金进行股票投资,进一步积累财富。在玩衍生品方面,“股神”一样毫不逊色。
所以,作为期权的卖方,从长期来看,只要能控制住损失,在胜率上的优势会使其不断的积累权利金,也特别像开一家保险公司。而且作为期权损耗的代表现象,已经退役的$恐慌指数做多-iPath(VXX)$ 为我们展示了如果一个人不断的卖保险,能够吃到多厚的时间价值。
在十年时间里,按月线后复权,VXX从7489.92美元跌到了最后退役时的0.04,也就是说如果你10年前花7489.92美元持有VXX的话,10年后他就变成0.04了。
反之,如果你作为卖空者,从7489.92 USD做空它,10年时间里可以把它吃到渣都不剩,而这个做空者实际上就类似于一个卖保险的人。
小能手还专门写过一个人就是通过这种方式5年时间从50万美元发展到1200万美元,然后又因为2018年2月的时候一夜之间缩水到了300万。卖保险也有亏钱的时候嘛。(风险提示:新手禁入)
但是总的来讲,卖期权在胜率和时间上的巨大优势,使得在期权市场上成熟的交易者在大多数时间都在做卖方,也就是开保险公司,包括“股神”巴菲特在内。
相比之下,成功的买方总是少数。因为时间和胜率上的劣势,他们总是在几年如一日的不断亏小钱,然后一朝开张来把大的,获得够吃10年的收益。
如这篇文章所说:2块钱的期权彩票赚不了500万,赚个581块也还行
期权的买方是用极高的盈亏比覆盖相对小的胜率。
顺应大多数人的人性,小能手也建议大家多做卖方,少做买方。利用期权策略先天的优势,我们可以利用高胜率,和先天的亏损截断,用几千美金或者几万人民币就可以开一家“自营保险公司”,虽然没有一夜暴富的可能,但是能够日积跬步,终致千里。
至于怎么用几千美金就能像巴菲特一夜开一家保险公司呢?小能手以后的文章会慢慢普及更多的期权策略,记得点一波关注喔。
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