英为财情Investing.com — 过去六个月，咖啡价格飙升近60%，其中阿拉比卡咖啡豆价格更达到50年来高位，令人担心这可能对星巴克（NASDAQ:SBUX）和Tim Hortons（NYSE:QSR）等咖啡连锁店的利润率造成潜在影响，同时也让人关注消费者需求的韧性。
虽然短期压力预计将会纾缓，但Berenstein分析师预测，咖啡价格长远或将持续高于历史平均水平。
全球咖啡行业年产量和消费量约1,000万吨，正以每年约2%的速度扩张。
巴西作为全球约40%咖啡的产地，其生产受到干旱和高温等恶劣天气条件的影响。
同样地，越南和印度尼西亚也面临气候问题，导致越南2024年产量下跌20%，印度尼西亚产量下跌16%。这些因素，加上咖啡消费量增长和仓库库存减少20%，共同推高了价格。
Bernstein分析师认为，当前的高价可能会激励生产者在即将到来的收获季节增加生产，而日益加剧的宏观经济压力可能会降低需求，因为消费者会寻找替代品。
此外，有关国家政府明确最新森林保护法规条款，可能会降低商品交易商目前纳入的咖啡风险溢价。
然而，长期前景显示，由于气候变化、更严格的森林保护法规以及包括劳动力在内的生产成本上升，咖啡价格将保持高位。
“更多森林和土地保护法规也将导致适合种植咖啡的土地更加有限，而保护主义抬头和生产成本（尤其是劳动力）上升，都将对价格构成压力，”由Danilo Gargiulo领导的分析师团队解释道。
对于星巴克而言，咖啡占其销货成本（COGS）的10-15%，而该公司高达9亿美元的库存持有量可能有助于其应对商品波动，直至新收获季节到来。
分析师建议，若咖啡价格下跌，星巴克现时的现货市场风险敞口甚至可能带来利润率扩张。
另一方面，Tim Hortons或会将增加的成本转嫁给特许经营者，从而尽量减少对其供应链利润率的直接影响。
历史上，星巴克股价与咖啡价格呈强烈负相关，但自COVID-19疫情以来，由于供需动态变化、运营障碍以及对咖啡销售依赖的减少，这种关系已趋弱。
对于Tim Hortons而言，咖啡价格急剧上升历来会挤压其利润率，有时甚至导致价格调整。
然而，分析师表示：“凭借更优化的供应链系统以及改进的定价和成本结构，我们相信Tim Hortons将能更好地抵御短期价格波动的影响。”
根据InvestingPro数据，星巴克的营收增速将在未来两年持续攀升，从4.0%上升至8.0%。
精彩评论