小鹏汽车史上最强四季报背后，隐藏信息更炸裂，结合财报电话会，要点看这里: $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$
一，重点不是2024年Q4总收入为161.1亿同比增长23.4%，而是，2025年Q1预期交付中位数9.2万辆大超预期，预计为去年同期的4.22倍
小鹏本轮超级产品上量周期，这才刚开始，到2026年底小鹏会在横跨10万—50万价格带具备完整产品布局
二，重点不是小鹏汽车q4毛利率达到了14.4%，而是，在MONA产品价格下沉及P7+开始标配高阶智驾并让利普惠车主的情况下，依靠规模效应与降本增效，小鹏毛利率不降反升，Q4毛利率达到去年同期6.2%毛利率的2.32倍
规模效应与成本优势，体系战斗力提升，正是护城河的雏形
三，重点不是小鹏汽车一季度营收或达155亿元同比增加约135%，而是，在2025年一季度开始，小鹏在车企传统的最淡季节，营收与毛利率或与传统最旺季节四季度齐平
穿越周期，依靠的小鹏从高层到组织架构到产品技术到营销传播到市值品牌的全面合力，产品力与销量提升只是表相，体系进化才使得小鹏M03与P7+爆款之后，小鹏G6和G9上市订单火爆远超预期
四，重点不是小鹏四季度经调整普通股股东应占净亏损为13.9亿元比上一年同期亏损收窄4.2亿元，而是，在大规模扩产的情况下，实现了经营性净现金流的提升，现金储备从第三季度提升了60亿元至419.6亿元
现金流与毛利率的正向循环，才是AI革命的本钱
五，重点不是销售门店扩充到了690间，自营充电站扩充到了1,920座，还要与大众合力打造中国最大超充网络，而是，AI战略加速布局，小鹏卡位高阶智驾平权，定义更广大用车群体的未来出行
特斯拉fsd的纯视觉体验好吗？6.4万，谁买？而小鹏汽车从p7+开始全系标配，成为好用的高阶智驾的普及推广者，占领广大客户群体心智，卡位效果明显，为今年量产自研芯片与L3的实现，及2026年L4级别自动驾驶积累了数据与客户资源，为小鹏的AI战略打好了基础
六，重点还不仅仅是小鹏汽车管理层反复强调的，将致力于成为一家面向全球的AI汽车公司，致力于打造全球用户喜爱的智能科技品牌。
七，重点是，小鹏汽车的自动驾驶，智能座舱及电子电气架构等全栈自研的技术，已经可以赋能给其他车企，全球还有谁？
现在小鹏自身汽车业务进入超级产品周期的同时，每个季度还有大量来自于大众汽车的高毛利率、轻资产高成长类技术服务收入，这就是小鹏挺进2000亿港元市值的底气
八，重点是，小鹏除了汽车与智驾相关的AI业务国内国外全面进击之外，还长期布局投入人形机器人与飞行汽车生态，一个全球领先的AI出行巨头正在国际化。
来源：微博 电车财金蒋开石
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