一个月前，腾讯持续大跌，我写了一篇如何面对股票持续大跌的文章（链接在文章下面），从4个角度分享了我的观点，即接受、理解、盼望、感谢大跌。
一个月后的今天，腾讯持续大涨，我也想写一篇如何面对股票持续大涨的文章，同样将从3个角度分享我的观点，即接受、理解、拿住大涨。
时来天地皆同力！你看，一个月的时间，从大跌到大涨，非常之应景：市场短期是投票机，长期是称重器。
通常来说，普通投资者面对股票大涨时，常会因情绪波动而陷入“过早止盈”或“盲目追高”的困境。我们以近期腾讯股价大涨为例（2月17日盘中突破500港元，收盘493.6港元），聊聊该如何理性应对。
首先，波动是市场常态，涨和跌一体两面，互为因果，接受大跌和大涨是投资者首先需要过的心理关。
一、接受大涨：以平和心态看待市场波动
1、接受市场情绪的不可预测性
格雷厄姆曾提到：“整个股市报价系统中包含了一个内在的矛盾，即公司过去的记录和未来的前景越好其股价与账面价值之间的联系就越小；但是，超出账面值的溢价越大，决定公司内在价值的基础就越不稳定——这种“价值”就更加取决于股市的情绪和容量的变化 。”
由此我们会得出一个结论，即越优秀越成功的公司，其股价的波动可能会越大。这实际上意味着，公司越优秀，其投机的可能性越大。
腾讯股价自1月中旬低点（366港元）至2月17日累计上涨超34%，短期涨幅较大，但历史最高点曾达700港元（2021年2月）。
市场情绪由冰点转为火热仅用了一个月时间，原因包括国产AI技术突破、资金流向等，而腾讯的基本面并没有多少变化，是人们的预期变了，投资者须接受和建立股票价格短期波动是常态的心理认知，避免因恐高或贪婪做出非理性决策。
2、理解市场情绪的钟摆效应
根据霍华德.马克斯的周期理论，市场情绪总是在过度乐观与过度悲观之间摆动。例如，2022年腾讯因游戏版号限制和广告收入下滑导致市盈率跌至历史低位，低于15倍，而当前市场对DeepSeek追捧，AI技术突破和消费复苏推动情绪反转，本质是“钟摆”从悲观摆向乐观的体现。
除了心理层面的接受，其次，我们还要具体分析和判断大涨背后的驱动因素，真正理解大涨背后的逻辑。
二、理解大涨：深入分析大涨的核心逻辑
1、拆解大涨的驱动因素：区分价值驱动与情绪驱动
本轮上涨既有基本面支撑，如微信接入DeepSeek-R1大模型、AI产品化落地，也有市场对中国科技股重估的情绪推升。我们需明确自身持仓逻辑：若基于长期价值，则短期波动无需过度反应；若仅为短期投机，大涨之后需警惕潜在风险与市场分歧。
①技术突破驱动的估值重构。微信搜索、腾讯文档、腾讯云等核心产品接入DeepSeek-R1，提升了腾讯核心产品的用户体验并拓展了流量变现场景。
例如，广告、增值服务等商业化变现的空间被打开。pony总也强调AI智能体将在微信、QQ等场景全面应用，未来1-2年商业化潜力将显著提升。
②资金流动助力股价上涨。DeepSeek开源引发全球对中国科技资产的关注，资金持续买买买，恒生科技指数2月上涨近20%，腾讯作为权重股也直接受益。
这与2017年港股通开通后资金涌入科技股的周期类似，凸显港股在全球市场中的“洼地效应”。
2、大涨之后多大跌：心理上提前做好下跌准备
我们都知道股价围绕价值波动，但短期大涨往往伴随大量资金涌入，但当这些资金开始获利了结时，市场流动性下降，缺乏新资金接盘，价格会自然回落。虽然大跌不一定会发生，但作为投资者要提前给自己打预防针，避免大跌时影响情绪，做出错误决策。
那么，接受、理解大涨后，如何才能克服情绪的影响和人性的弱点，拿住股票昵。
三、拿住大涨：制定科学的持仓策略
1、合理评估企业价值
我们可以通过动态视角来评估大涨股票的当前价格与价值之间的关系。例如，当前腾讯估值，滚动PE约20倍，仍低于历史中枢25倍，且腾讯在接下来的AI时代，商业化前景明确，因此尽管最近大涨，其实际价值仍然偏低估。
2、制定科学的持仓计划
根据评估的结果，结合我们自身的风险偏好则可提前制定持仓计划。
对于短期投资者，可动态调整仓位，平衡收益与风险。若持仓成本较低，可考虑部分止盈，锁定收益并降低波动风险；同时可保留底仓，如果大幅回调至15PE左右，则可分批加仓。
对于长期投资者，可聚焦腾讯基本面与生态壁垒，而忽略股价的波动进行锁仓。 例如，其核心业务护城河包括微信月活超13亿，AI赋能将强化社交、支付、内容生态的粘性。游戏、金融科技等业务亦受益于AI降本增效。 当前PE仍低于历史均值，假设2024年净利润增速为20%，则远期市盈率为18倍，股价仍有上行空间。
四、写在最后
腾讯本次的大涨本质是技术突破、估值修复叠加资金周期的三重共振。历史数据表明：越优秀的公司，短期情绪驱动造成的波动越大，但长期持有如腾讯等优质资产的复合收益远超择时交易。普通投资者面对股价持续大涨时可尝试践行以下“三不原则”。
1、不因历史高点锚定当前决策。例如，对于当前的腾讯700港元不等同于泡沫。
2、不因短期波动否定长期逻辑。例如，腾讯的AI产品商业化需1-2年验证。
3、不以单一指标衡量风险，可结合PE、利润增速、护城河等多维度评估公司价值是否被高估。
正如指数基金之父约翰·博格所言：“投资的本质是时间复利，而非时机的博弈。”腾讯在AI时代的战略布局正印证了这一理念，通过聚焦技术创新与生态整合，其AI叙事正在逐步兑现，持有腾讯本质是投资国产AI产业化的“时间杠杆”，当下恰似2013年移动互联网爆发的前夜——静水流深，方见澎拜！
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