2025学习笔记之27 - 认识一下“抄底王”David Tepper

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小伙伴们，周末愉快啊 

随着Deepseek爆火，给中国股市上涨加了一剂“猛料”，市场也开始考虑“要重估的或许是整个中国资产”，有基金有“先见之明”赚得盆满钵满，也有基金失算“精准错过”。 誓言买入“一切”中国资产的对冲基金大佬David Tepper早已出手， 赚的盆满钵满了。 今天我来了解一下这个大家口中的 “抄底王”David Tepper 。

David Tepper于1957年9月11日出生在美国宾夕法尼亚州匹兹堡的中产阶级家庭，父亲是会计师，母亲是小学教师。大学期间因祖父送的股票开始对金融产生兴趣，1978年获匹兹堡大学经济学学士学位，1982年获卡内基美隆大学MBA。毕业后先后在Equibank担任信用分析师、共和钢铁财务部门工作，1985年加入高盛，6个月便成为高收益债券团队首席交易员，专研困境债务，1992年离开高盛，1993年创立Appaloosa Management。

Tepper是价值投资者，他认为中国当前股价便宜，有不少市盈率低但增长率高的大型股票，极具吸引力。如他基于中国股票与美股的估值对比，认为中国市场股票性价比高，所以大举买入中概股等中国资产。他十分关注政府政策和官员讲话。如中国央行行长潘功胜表态降息等宽松政策超出预期，他据此判断中国市场的投资机会，加大在中国市场的投资仓位。对于美联储的政策和言论也同样关注，通过解读美联储的“重新校准”等用词来预测美国降息趋势，进而调整投资策略。他采用独特的风险值模型和仓位管理。比如在投资中国资产时，将仓位上限从12%扩大到24%，既保证了在看好的市场中有足够的参与度，又通过仓位控制保障投资安全。

如果拿David Tepper与其他一些知名的大佬投资行为来对比：

- David Tepper的“买入一切”：2024年第四季度，David Tepper旗下Appaloosa LP全面增持中概股和中国股票基金， $阿里巴巴(BABA)$ 是他们的第一大重仓股，占净资产16%。他还增持了 $京东(JD)$ 317万股、阿里巴巴184万股、贝壳40万股等大量中概股及相关ETF。

- 桥水的谨慎调整：桥水在2024年第四季度大幅削减大部分中概股持仓，如阿里巴巴持仓减半、减持腾讯音乐14%股份等，但也大幅增持理想汽车131%、百度72%的股份。

- 大空头Michael Burry和索罗斯的操作：Michael Burry大幅减持阿里巴巴ADR 25%和京东ADR 40%，新建拼多多仓位7.5万份ADR。索罗斯的基金完全清仓阿里巴巴和微软，新建英伟达和Chipotle Mexican Grill的仓位，大幅增持亚马逊和台积电的股份。

我们也可以从投资理念角度看能否抄David Tepper的作业，看看有什么可借鉴之处。

我们可以学习他对价值的深度挖掘，关注市盈率与增长率的关系，寻找被低估且有增长潜力的资产。然后建立类似的价值评估体系，分析市场上资产的真实价值，不盲目跟风追高。

还有他对政策变化的敏感度，Tepper对政府政策和宏观经济动态保持高度敏感，及时了解政策变化对市场和行业的影响，从中寻找投资机会或规避风险。

喜欢投资的人那么多，但是成功的没有太对，主要是每一个成功的大佬，都有着难以复制之处，“抄底王”David Tepper也不例外， 首先他拥有我们所没有的信息优势和专业团队，Tepper拥有庞大的专业团队和丰富的信息渠道，能获取大量深入的市场信息和专业的研究分析。我们普通投资者很难达到这样的信息获取和分析能力。

我们也没有他那么大的风险承受能力，作为对冲基金经理，Tepper管理着大规模资金，风险承受能力强，可通过多种金融工具和策略来分散风险。我们普通投资者，很多时候都会觉得自己的资金量有限，自然我们的风险承受能力较低，难以像他一样大胆地进行仓位调整和风险暴露。

David Tepper投资组合构建角度也非常值得大家借鉴。

Tepper的投资组合中包含多种资产，如中概股、中国股票基金等，体现了多元化配置的理念。他将阿里巴巴等作为第一大重仓股，同时还有其他中概股和ETF等辅助投资。我们也也可学着他这样，去构建核心-卫星式的投资组合，以少数优质核心资产为基础，搭配一些具有潜力的卫星资产。

Tepper能根据市场变化及时调整投资组合，但我们普通投资者很难准确把握调整的时机和节奏。比如他在2024年第四季度增持中概股，是基于他对当时市场趋势和政策的判断，普通人可能无法像他一样及时获取信息并做出决策。

不愧是“抄底王”啊，我觉得David Tepper的作业有点难抄，本身就需要一些功力，才能有胆子去抄 。我情愿去抄巴菲特老爷子的作业 。

愿大家2025顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！

祝我如意，祝我们都如意！

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