2025学习笔记之26 - Google财报

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大家注意身体啊，很多人最近都感冒了。我昨天喷嚏打个不停，然后就开始流鼻水，有点怕是流感，今天就赶紧看了医生，拿了病假在家休息，闲不住的我，抱着电脑东看西看，也没有休息到什么，不过身体舒服了很多。看到一句很有力量的一句话。一个人的好运从哪里来？一双会微笑的眼睛，不听是非的耳朵，不讲负能量的嘴，还有一颗向上感恩的心。说起来容易，做起来有点难，特别是我这种有点八卦的中年大妈

不过我尽量不八卦家里长短，我只八卦各种报道新闻啊财报啊时事啊什么的，这种国际是非，公司股票上下之类的八卦，我觉得是可以有的。

美股七巨头都陆陆续续的发布了这一季财报，我今天来学/八卦一下Alphabet旗下Google 的2024年第四季度及全年财报。这份财报不仅展现了他们公司在过去一段时间的经营成果，也为我们预测了他们下一季度的表现，非常值得一读。

2024年第四季度，Google母公司Alphabet营收达964.69亿美元，同比增长11.9%，略低于市场预期的965 - 970亿美元。全年营收为3498.07亿美元，同比增长13.89%，显示出他们公司业务具备一定稳定性和增长动力，但第四季度未达预期，暗示可能存在潜在问题。

如果从他们的各大业务板块表现来看，大概是划分为下面3个板块。

首先是广告业务板块，2024年Q4，Google广告业务表现亮眼，收入达到724.6亿美元，年增11%，超出市场预期。其中，搜索广告收入540.34亿美元，同比增长12.5%，主要得益于保险业带动的金融服务类表现，零售业也有积极贡献。YouTube广告收入104.73亿美元，同比增长13.8%，美国大选广告的强劲支出是主要推动因素。

AI技术持续为搜索增长赋能。AI Overview已在100多个国家/地区推出，提升了用户满意度和Google搜索使用率。Circle to Search用户在搜索中的使用占比已超10%，Lens每月用于超过200亿次视觉搜索查询。

然而，2025年广告收入增长可能受到金融服务垂直领域高基数的影响，增速预计有所回落。并且，随着市场竞争加剧，Google需要持续创新和优化广告形式与内容，以满足用户需求变化，保持市场竞争力。

第二个是Google Cloud业务，2024年Q4 谷歌云营收为119.55亿美元，同比增长30.1%，运营利润达20.93亿美元，同比增长142.2%，营收与获利同步创新高。但增速较前几季放缓，低于市场预期的同比增长35%。这个板块有点拉后腿了哈哈。

增速放缓主要是由于在需求强劲的背景下，供应受限。数据中心等基础设施的建设和资源调配跟不上需求的快速增长，限制了业务扩张速度。随着资本开支推动产能提高，谷歌云未来仍有增长潜力。云AI基础设施和Gen AI解决方案发展前景广阔，随着技术成熟和应用拓展，有望为谷歌云带来更多业务机会。

然后就是Google的其他业务，消费性硬件和软件业务，包括Google Play、设备业务等，在整体营收中占据一定比例。随着Google在硬件产品上不断创新，如推出新的手机、平板、耳机等，以及优化软件服务，提升Android系统性能和功能，未来有望持续为公司带来稳定收入增长。Other Bets（创新业务）2024年Q4收入4.00亿美元，同比下降39%，营业亏损11.74亿美元，主要受23Q4高基数影响。这些创新业务通常处于探索和发展阶段，需要大量投入，短期内难以实现盈利，但从长期看，可能为公司开辟新的业务领域和增长空间。

Google这个季度稀释后每股收益（EPS）为2.15美元，同比增长31.1%，优于预期的2.12美元。从老虎个股页面的季度对比图看，他们这个季度的EPS是表现非常好的啦，可惜下个季度的预期有点拉跨了。。。

净利润方面，第四季度为265.36亿美元，同比增长28.3%，基本与市场预期的260 - 265亿美元持平；利润增长幅度超过营收增长，表明他们公司在成本控制和盈利能力提升上颇有成效。Google毛利率为57.9%，净利率为27.5%，均为2024年年内低点，这反映了资本开支增加带来的成本压力。随着他们在AI、云业务等方面投入加大，成本上升对毛利率和净利率产生了一定影响。

在搜索广告领域，Google虽仍是市场领导者，但微软Bing不断提升技术和服务，试图抢占市场份额。在社交媒体广告方面，Facebook和Instagram等平台吸引了大量广告客户，与Google形成竞争。为保持市场份额和竞争力，Google需不断投入资源进行技术创新和广告产品优化，这增加了成本，对利润率产生一定压力。竞争对手的低价策略或新广告形式推出，也可能影响Google广告业务的增长速度。

Google Cloud在市场份额上落后于亚马逊AWS和微软Azure，但增长速度较快。AWS在市场上占据主导地位，拥有丰富的产品线和庞大的客户群体；Azure则凭借与微软Windows系统的紧密结合以及强大的企业服务能力，竞争力强劲。面对竞争，Google Cloud需要加大投入来提升基础设施性能、拓展服务范围和优化客户体验，这导致资本开支增加，短期内影响盈利水平，但从长期看，有助于提升市场竞争力和未来营收增长。

AI技术为Google广告业务带来新的增长动力，通过实现更精准的广告投放、个性化推荐等，提高了广告效果和回报率，吸引了更多广告客户。在云业务方面，Google Cloud利用AI技术推出云AI基础设施和Gen AI解决方案，为企业客户提供强大的人工智能计算能力和应用开发平台，推动了云业务的增长。

他们加大了在AI领域的研发投入和资本开支，用于建设数据中心、研发AI芯片、培养人才等。2025年计划的750亿美元资本开支中，很大一部分将用于AI相关的基础设施建设和技术研发。虽然AI技术的应用已在广告和云业务等方面取得一定成果，但从财报整体来看，AI业务的直接营收贡献可能还未完全体现，需要一定时间实现大规模商业变现。

再看看现金流情况，若调整营运资本的变化，从过往数据来看，Google运营现金流有增长趋势，表明运营过程中产生现金的能力较强，能够为业务发展和资本开支提供一定的资金支持。2024年Q4，资本开支为142.8亿美元，同比增长29.6%，高于市场预期的130 - 135亿美元，环比三季度上升9.3%。他们预计2025年资本开支将达到750亿美元，同比增长43%，显著高于市场600亿美元左右的预期。大规模的资本开支一方面体现了他们对未来发展的积极布局，另一方面也引发了市场对AI支出过高的担忧。

最后看看他们的展望，随着AI技术的不断进步，Google广告业务有望实现更精准化和个性化的升级，拓展更多广告形式和场景，如在虚拟现实、增强现实等领域的应用。随着全球经济复苏和数字化营销的持续增长，广告市场规模有望扩大，为Google广告业务带来新机遇。随着产能提升和技术完善，Google Cloud有望在2025年下半年呈现环比加速增长。未来，云业务将向更多行业和领域渗透，如金融、医疗、制造业等，为企业提供一站式云服务解决方案，与AI、大数据等技术的融合也将更加紧密。Google将继续深化AI技术的研发和应用，Gemini 2.0等AI模型将不断优化和升级，推出更多基于AI的产品和服务，如智能办公助手、智能教育工具等，进一步拓展AI业务边界。

综合Google 2024年第四季度财报来看，他们在广告业务和Google Cloud业务上取得了一定成绩，但也面临着增速放缓、市场竞争加剧等挑战。尽管部分业绩指标表现良好，但由于云业务增速放缓以及资本开支大幅增加等因素，盘后Google股价下挫7.6%。这反映出市场对他们未来发展存在担忧和不确定性，不过我对Google的信仰还是在的，我觉得Google是一个可以长期持有的优质股，暂时股价下跌，都当作是加仓机会。

愿大家2025顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！

祝我如意，祝我们都如意！

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