LJ:小米股票严重被低估！

$小米集团-W(01810)$从前年7月份上市以来的两年半间，我对小米的股价表现极度失望。在IPO的时候，小米动员了很多人投资人投资，我也对投资人很内疚。我觉得市场可能对我们充满了误解，或者不了解，以至于是小米股价的长期偏离我们的实际表现。

去年年底董事会，我问大家如果我们是一个投资者，愿不愿意买自己的股票？我希望通过回购告诉大家小米是一个很好的投资机会，因此董事会批准了120亿的回购。而这也是因为今年上半年市场涨得太快，董事会授权我们回购。当时股价是11块，我们在均价9块的时候买了42亿港币，由于股票涨得很快，我们跟董事会申请，定到16、17块买完120亿，结果小米的股价很快超过了17块钱，最终我们买回了42个亿。

通过这个例子我想告诉大家，去年年底，我们认为小米被严重低估，我告诉来拜访的投资者，我们怎样去投资一个好公司？

第一，这个公司有没有足够的天花板？这个公司在未来的十年有多大的想象空间？他有多大的成长性？小米所在的手机×AIoT的战场中，小米未来的业务范畴至少有10倍以上成长空间。

第二，这个公司的管理层有没有足够的斗志？有没有足够的学习能力？有没有足够的变革的能力？我觉得小米的管理层是市场上最优秀的团队之一，例如王翔、周受资、张峰、卢伟冰，他们在行业中有非常强的号召力和能力。而由于小米进入了全球竞争最激烈的一个领域并且时间很短，这个团队还需要磨合，学习和提高。今年年初，我们的（高管）团队只有9个人，今年我们通过内部提拔和外部招聘引进了6位高管。我觉得在市场上与我们团队一样的力度、胸怀和融合能力在像小米这么大规模的公司里面都是绝无仅有。小米在几万人的人员规模和2000多亿的营业规模上，能够做到这么强大的吸纳人才的能力并不简单。

第三，这个公司怎样形成核心竞争力？在小米股价8块去说服董事会的时候，我有足够的信心认为小米被严重低估了。我觉得小米现在的股价只是回到起跑线，未来充满无限可能。小米足够创新，足够别具一格，业务宽度足够宽，所以很多人不够了解小米。我觉得很多人认为智能手机就是一个硬件。而这个硬件与其他的硬件非常不一样，并且整个市场对硬件的理解都在变化。10年前我们认为智能手机是移动的个人的信息终端，包含了内容、服务以及周边的整个生态系统。

小米在全球范围内最先提出了铁人三项，并且在10年前就画了铁人三项——软件、硬件和互联网服务的图。苹果也在朝这个模式在走。例如，苹果2020年的营业额和利润分别是2600多亿美金和574亿美金，而由于苹果的高市值，大家认为苹果在5年内营业额和利润会增长很多。但事实上，苹果2015年的营业额和利润分别是2337亿和534亿，5年加起来只增长了17%和7%，然而苹果的市值从6000亿到24000亿美元，最高涨了4倍。这说明市场对苹果的观点在产生非常大的变化。苹果的互联网服务从5年前的9%涨到了今天的19%，手机业务与纯硬件业务最大的差别是手机业务所蕴含的用户价值，苹果这么大的规模能做到19%，非常成功。

假设把小米拆成中国和国际，小米的互联网服务在中国早已超过20%的增长收入。而小米如何在国际市场上做到20%？我觉得等小米占到市场份额的30%，小米的互联网服务一定有机会做到20%。所以我觉得大家对智能手机业务从纯硬件的思考已经转换成软件+硬件+服务的铁人三项思考模型，这也是小米在10年前的商业模式。过去5年小米内部一直以顾客为核心，只有先成为一个优秀的手机公司，小米才有机会成为一个用户公司，成为一个互联网公司。通过五年的努力，小米在上个季度成为了全球第三。

我认为小米在未来3-5年里面有机会成为全球数一数二的公司。手机行业竞争非常激烈，而如何在激烈的市场上活下去？要素的背后是什么？我依然认为是愿景、使命、价值观、团队、文化。小米跟同行相比有很多优势，它是互联网思想武装的现代企业，它在吸纳人才、学习新的东西，并且在变革方面有着天然的优势，这也是小米给手机行业带来了很多创新的原因。

小米值得大家花时间研究，并且通过表面数字看到小米的竞争力、对用户的理解、业务的想象空间和成长性。我不认同大家觉得小米第三季度的成长性是得益于友商被美国处罚的观点，这部分让出来的市场份额需要等到明年二季度。即使小米想要的拿到友商的市场份额，也需要跟全球的优秀公司竞争。

小米通过5年补课所获得的核心竞争力还在不断的增强，小米应该坚持现在的模式。小米需要清醒地知道自己是一家创业公司，而且跟同行比还有很远的差距。小米拥有良好的商业模式、良好的技术积累和良好的团队，我们需要耐心，做好细节。手机行业的竞争是全能争霸战，而怎么做到无短板和拥有足够的竞争力是小米在未来几年需要冲刺的。小米今年在高端产品上证明了自己的整体实力，我觉得明年小米的产品线会具备极为强烈的竞争力；我们在供应的战争中，表现也非常出色。