在卖出后不久，做过一次复盘，但当时很多事还不明显，时间又过去一年多，很多东西浮出水面。当时到底是高估，还是合理估值，一目了然。
为什么又想起Meta来呢？是因为现在Apple、Google面临类似的问题，是否需要高估卖出，还是进行估值修正，还是耐心等待卖点。
先来一张Meta的月K线图
站在2022年对Meta的估值（老唐估值法）
2022年净利润232亿美元，按每年增长15，三年后2025年的净利润为345亿美元。
估值倍数是美国十年前国债利率为4.7%，则其倒数为21.27
三年后的合理估值为三年后净利润*估值倍数，即345*21.27=7245亿美元
买点为合理估值打五折，即3622亿美元
卖点1为三年后合理估值的150%，即7245*150%=11600亿美元
卖点2为当前净利润的50倍，即232*50=10867亿美元
卖点去1和2较低值，即10867亿美元。
Meta的股本为25.93亿股，所以买点股价为139美元，卖点股价为447美元。
投资过程
2022-2-17 买入5股，股价210美元
2022-2-22 买入5股，股价201美元
2022-7-14 买入10股，股价158美元
2023-7-17 卖出20股，股价306美元
第一次买入的理由
1 港股甚至中概在政策面，市场面，资金面都有利空，中美政策都在打压中概股，资金还是投到A股和美国公司上比较靠谱些
2 美股中首先投资到FAANMG，以及伯克希尔这些熟悉的公司上
3 脸书作为全球的社交老大，APP家族月活已达20亿，虽然受到tiktok、微信等威胁，但目前在积极应对，差距一时半会还追赶不上
4 年报出来了，一些用户增长没有达到预期，股价跌了30%，市盈率只有15倍，买入良机
第二次买入的理由
1 加息预期和俄乌冲突，致使股价进一步下跌，建仓买入的仓位有点少，加了部分仓位
第三次买入的理由
1 市盈率下跌到10倍市盈率。 2 我的合伙人也研究后，发现meta各项财务指标很优秀，尤其是ROE，支持继续加仓。 3 经历5个月的底部摩擦，最低到154，短期看160，应该是一个比较有安全边际的买点。买入前又对meta进行了更深一步的研究，也参考了其他人的观点，看空的居多，比如子皮就不看好，但我认为Meta仍是社交的全球龙头，虽然受到威胁，但年轻的扎克伯格应该可以应对，也在大力推自己的短视频，正在缩减招聘，应对利润下滑等。 4 7月28日出来财报，果然不太好，估价在经历一段上涨后，摸到176后，开始回调，财报发布后叠加加息，股价再次触底到154。
卖出理由
1 收益达70%，从最低点88（2022-11-01）连续上涨9个月，连续上涨260%市盈率达37倍，虽然距离卖点股价447还有一定距离，但短期明显高估了，收益率还可以，所以一次卖出了，规避短期下行风险。 2 因为买入珍酒加了一点杠杆，所以卖出后减一些杠杆。
深度复盘
做的好的地方
1 选对了股票
2 在股价下跌途中不断加仓
3 建仓时买的很少，后面价格越低买的越多
4 单看Meta的这次投资过程，还是不错的，从第一次买入到最最后卖出，时间跨度一年五个月，收益率70%，年化46%。
做的不好的地方
1 Meta占整体仓位太低，第三次买入后，占整体仓位仍不到1%。
这就造成收益率高，但对整体收益贡献不大。当时仓位过于分散也是其中原因之一，当时持仓超过30支股票。
2 在最底部没有加仓
Meta的底部区域出现在2022年10月，11月，最低价到87美元。当时的情况时，持仓大部分股票都是最低价，腾讯198港币，阿里巴巴61港币，小米8港币，谷歌96美元，苹果155美元，亚马逊103美元，伯克希尔299美元，当时估值都很低，但谁能涨起来，这个真不好说。
后视镜的看，当时把仓位，港股集中到小米，美股集中到Meta，我的收益率会非常的好看。但当时没有做这个换股操作。
所以当时如果对Meta未来估值修复的确定性足够看好，应该换股或加仓。在12月份还是有一笔不小的钱可以加仓的。
当时的真是感觉是，距离最后一次加仓，又腰斩了，这什么烂股票，当时是有点怀疑的，当时想着能够回本就不错了。
3 卖出没有分仓卖出
高估了自己对股价的判断能力。首先我对Meta高估这件事的判断就错了，后面会有分析。其次在卖出策略上有问题，分仓卖出是一种很好的战术。分仓买入，降低了成本。分仓卖出更能让自己获得更多的收益。
4 卖出后的选择错误
卖出后买入低估的股票，以为稳赢，没想到走向了两个极端。
37倍市盈率的Meta卖出后，买入了不到20倍市盈率的珍酒李渡，没想到现在Meta已经上涨到600美元，珍酒李渡则下跌到6.2港币。
5 没有坚持到卖点再卖出。
虽然估值有问题，但如果能坚持到卖点447美元，我的收益要好很多。
Meta当时真的高估吗？
当时有两个指标让我觉得高估了，第一是市盈率达到37倍，第二是从最低价短短一年上涨了260%。
还有一个我的卖点是447，距离卖点，还很遥远，我就卖出了。这一点是很不成熟的表现。
这也许是在A股和港股，呆久了，形成了一个不好的条件反射。如果是在A股和港股，这种操作，可能回起到不错的效果。但在美股，我做错了，我应该更有耐心一些，没有到达卖点，就不卖出。即使到达卖点，也要看公司的业绩，对估值进行调整。
抛开市场因素，先谈我高估卖出，为什么错了？
高估卖出，这个条件没有错，错在我对估值的判断，没有在业绩出来后及时更新。当初对Meta进行的估值，是基于2022年的净利润，然后按照20%的增长，线性推断三年后的净利润，得到的一个估值。
如果正常增长没有问题，但当时Meta因为2022年搞元宇宙，净利润又个大幅的下滑，已经失真了，不是正常水平，等2023年回到正轨后，有了一个大的修复。所以20%的增长率有点低估了，当时预测2026年净利润才能达到345亿美元，实际情况是2023年净利润就达到390亿美元了。
所以没有根据财报，及时修正估值，只盯着市盈率，和从底部反弹了多少，还有历史最高价，就以为高估了，想卖出保存胜利果实。
最后小结
Meta投资案例，是一个买入后达到买点，并且在买点又下跌了38%的投资案例，是一个卖出后达到卖点，在卖点又上涨了34%的投资案例。而且是一个很快速的过程，对估值有一个很好的验证。
Meta投资案例，也展示普通投资者在投资过程中很容易犯的错，这是为什么普通投资者发布了大财。比如表现好的股票仓位占比太低，在出现极低的价格时犹豫没有加仓，股价一上涨过多就开始打卖出的主意(落袋为安和害怕下跌的恐惧)，卖出后很难纠错（卖出后再追涨买回来），卖出后选择低估的股票但却把赚的给亏了。
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