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@小斯新报道：【中签分析】京东健康，绝不是IPO而已

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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06688\">$蚂蚁集团(06688)$</a> 出事之后，很多投资者说港股打新“凛冬已至”，新股表现参差不齐，申购热情还没以前高。</p> <p>不过在<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06618\">$京东健康(06618)$</a> 中签结果出来之后，发现大家其实期待依然十足。</p> <p>不得不说，京东健康这次真是捡了大便宜——<span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b>申购人数846209人，公开超额认购421.9倍，国际配售部分超额认购31.1倍，冻资超过5600亿</b></span>，仅次于农夫山泉，是今年第二冻资王。</p> <p>很多给当时留钱、开新户给蚂蚁的投资者，最终把满腔热情都投给了京东健康。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a><span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b> 可能万万没想到也有给</b></span><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$京东(JD)$</a><span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b> 做嫁衣的一天。</b></span></p> <p>言归正传，由于这次超配后的最大回拨只有到11%，<span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b>意味着机构投资者在此次配售中吃货较多</b></span>。按照最终的上限定价70.58港元，6家基石投资者占比38.83%，前25大承配人占国配的62.19%，这样算下来，IPO时的流通市值也会超过200亿港元，依然不可小觑。</p> <p>不过考虑到其2200亿港元的体量，其实占比并不算高了。</p> <p>有很多朋友询问为什么自己京东健康没中签，为什么申购的股数一样，我没中签呢？简单说说中签概率是怎么来的？</p> <p><b>两个中签率表现为公式的话：</b></p> <p><b>一手中签率</b><b>=</b><b>总中签手数</b><b>/</b><b>总认购手数</b><b>=</b><b>（中签手数</b><b>*</b><b>中签人数）</b><b>/</b><b>（申购手数</b><b>*</b><b>申购人数）</b></p> <p><b>实际中签率</b><b>=</b><b>一手中签率</b><b>*</b><b>申购手数</b></p> <p>套用此种公式，我们可以得出:<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d398913c1c59e5be83cbad58cf6fb46\" tg-width=\"618\" tg-height=\"1530\">再加上京东健康这样的公司，会成为部分投资者中长线投资组合之一，<span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b>因此相比那些投机性较强的小票，上市首日，甚至整个上市前期的抛压都不至于很大</b></span>。</p> <p>目前来看，全市场也几乎没有什么人看跌它。毕竟从估值上来说，它2207亿的市值比<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00241\">$阿里健康(00241)$</a> 的3067亿还是有近30%的折价的，毕竟它业绩上并不逊阿里健康</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/cc8b6e7f61f7b505004de7c20daf9e35\" tg-width=\"551\" tg-height=\"298\"></p> <p><a href=\"https://laohu8.com/TW/393704613\" target=\"_blank\">上次做了这样业绩比较之后</a>，<span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b>有网友嫌弃它的净利润低，且不看好线上医疗行业。</b></span></p> <p>我觉得他说的有道理，但是并不一定适用于京东健康。</p> <p>第一、无论从电商角度看，还是线上医疗服务角度看，它都是互联网行业，<span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b>纯粹拿市盈率来估值，未免眼光过于传统。净利润虽然是财报上被投资者关注最多的指标之一，却往往是财报中最不真实的一个数字</b></span>，因为能影响到它的因素太多了。</p> <p>随便举几个例子：<b>原材料成本（进货价）、不同业务（增速变化）、运营效率（边际利润率提升）、市场和人力费用（取决于行业竞争程度）、利息和税率，甚至是对外投资的收益</b>，都非常容易对这个值产生极大的影响。</p> <p>第二、京东健康无论从收入还是利润上都是优于阿里健康的，而且<span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b>两者的结构，在各自的电商平台扶持下都有各自的优势</b></span>。京东的优势是强大的物流体系，包括京东自己的物流和达达同城配送，阿里的优势是淘宝天猫的全渠道。</p> <p>第三、线上医疗行业的确难以规模化，这和科技水平和用户习惯都有很重要的联系。但是，<span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b>线上医疗的业务，无论对阿里健康还是京东健康，都是较小的业务</b></span>，而真正想要投资这类业务，你可以去关注<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/YI\">$1药网(YI)$</a> 。</p> <p>京东健康，和阿里健康一样，你要把它理解成是一个卖泛健康产品的。<span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b>哪怕是当做“杜蕾斯”们的专卖店也更好一些。</b></span></p> <p>此外，这类业务的想想空间在哪呢？</p> <p><span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b>我想很重要的就是和美妆产品非常不明晰的界限了吧。</b></span></p> <p>最后，对京东健康上市后的看法，就是两个字——长持。</p> <p>IPO首日的变化也就没那么重要了……</p> <p>PS：如果真的太阳西边出来，捞点货也是不错的啊！毕竟这个中签结果对融资党太不友好了。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06688\">$蚂蚁集团(06688)$</a> 出事之后，很多投资者说港股打新“凛冬已至”，新股表现参差不齐，申购热情还没以前高。</p> <p>不过在<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/06618\">$京东健康(06618)$</a> 中签结果出来之后，发现大家其实期待依然十足。</p> <p>不得不说，京东健康这次真是捡了大便宜——<span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b>申购人数846209人，公开超额认购421.9倍，国际配售部分超额认购31.1倍，冻资超过5600亿</b></span>，仅次于农夫山泉，是今年第二冻资王。</p> <p>很多给当时留钱、开新户给蚂蚁的投资者，最终把满腔热情都投给了京东健康。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a><span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b> 可能万万没想到也有给</b></span><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/JD\">$京东(JD)$</a><span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b> 做嫁衣的一天。</b></span></p> <p>言归正传，由于这次超配后的最大回拨只有到11%，<span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b>意味着机构投资者在此次配售中吃货较多</b></span>。按照最终的上限定价70.58港元，6家基石投资者占比38.83%，前25大承配人占国配的62.19%，这样算下来，IPO时的流通市值也会超过200亿港元，依然不可小觑。</p> <p>不过考虑到其2200亿港元的体量，其实占比并不算高了。</p> <p>有很多朋友询问为什么自己京东健康没中签，为什么申购的股数一样，我没中签呢？简单说说中签概率是怎么来的？</p> <p><b>两个中签率表现为公式的话：</b></p> <p><b>一手中签率</b><b>=</b><b>总中签手数</b><b>/</b><b>总认购手数</b><b>=</b><b>（中签手数</b><b>*</b><b>中签人数）</b><b>/</b><b>（申购手数</b><b>*</b><b>申购人数）</b></p> <p><b>实际中签率</b><b>=</b><b>一手中签率</b><b>*</b><b>申购手数</b></p> <p>套用此种公式，我们可以得出:<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d398913c1c59e5be83cbad58cf6fb46\" tg-width=\"618\" tg-height=\"1530\">再加上京东健康这样的公司，会成为部分投资者中长线投资组合之一，<span style=\"color:rgba(255,0,0,1);\"><b>因此相比那些投机性较强的小票，上市首日，甚至整个上市前期的抛压都不至于很大</b></span>。</p> <p>目前来看，全市场也几乎没有什么人看跌它。毕竟从估值上来说，它2207亿的市值比<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00241\">$阿里健康(00241)$</a> 的3067亿还是有近30%的折价的，毕竟它业绩上并不逊阿里健康</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/cc8b6e7f61f7b505004de7c20daf9e35\" tg-width=\"551\" tg-height=\"298\"></p> <p><a href=\"https://laohu8.com/TW/393704613\" target=\"_blank\">上次做了这样业绩比较之后</a>，<span 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第一、无论从电商角度看，还是线上医疗服务角度看，它都是互联网行业，纯粹拿市盈率来估值，未免眼光过于传统。净利润虽然是财报上被投资者关注最多的指标之一，却往往是财报中最不真实的一个数字，因为能影响到它的因素太多了。 随便举几个例子：原材料成本（进货价）、不同业务（增速变化）、运营效率（边际利润率提升）、市场和人力费用（取决于行业竞争程度）、利息和税率，甚至是对外投资的收益，都非常容易对这个值产生极大的影响。 第二、京东健康无论从收入还是利润上都是优于阿里健康的，而且两者的结构，在各自的电商平台扶持下都有各自的优势。京东的优势是强大的物流体系，包括京东自己的物流和达达同城配送，阿里的优势是淘宝天猫的全渠道。 第三、线上医疗行业的确难以规模化，这和科技水平和用户习惯都有很重要的联系。但是，线上医疗的业务，无论对阿里健康还是京东健康，都是较小的业务，而真正想要投资这类业务，你可以去关注$1药网(YI)$ 。 京东健康，和阿里健康一样，你要把它理解成是一个卖泛健康产品的。哪怕是当做“杜蕾斯”们的专卖店也更好一些。 此外，这类业务的想想空间在哪呢？ 我想很重要的就是和美妆产品非常不明晰的界限了吧。 最后，对京东健康上市后的看法，就是两个字——长持。 IPO首日的变化也就没那么重要了…… 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