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巴菲特语录——商誉和通货膨胀

A．商誉

1．我越来越看重的，是那些无形的东西。

2．最终，直接的和代理的业务经验，使我现在特别倾向于那些拥有巨额持久经济商誉的企业，以及那些对有形资产利用最少的企业。

3．如果我们收购的公司能够在有形资产净值基础上发生大大超过市场回报率的利润，那么逻辑上这些公司比其有形资产净值值钱得多。这种超额资本化价值就是经济商誉。

4．消费者特许权是经济商誉的一个主要来源。其他来源包括不受利润管制影响的政府特许权，以及在一个行业中始终保有最低成本生产者的持久地位。

B．通货膨胀

1．通货膨胀是比任何税收都更具劫掠性的一种税。

2．如果通货膨胀失去控制，你买的国债就是废纸。

3．通货膨胀:它本质上就是一种债务免除。

C．在通货膨胀时期，商誉是不断给予的礼物

1．真正经济商誉的名义价值会与通货膨胀同步增长。

2．相比之下，建立在通胀年月的异常多的巨大企业财富，来自于把价值持久的无形资产与对有形资产相对较少需求相结合的所有权。

3．那些有高资产/利润比的公司，通货膨胀使某部分或全部的收益成了必须再投入的滚动资金。

4．即使在通货膨胀时期股票可能仍然是所有有限的几种选择中最好的一种。