如何避免从纳斯达克除名

$Sundial Growers Inc.(SNDL)$如何避免从纳斯达克除名

当股票飙升，首次公开募股（IPO）大赚大钱时，牛市似乎永远不会结束。然而，市场低迷是不可避免的，当失宠行为发生时——就像股市历史上多次出现的那样——可以创造退市的教科书条件。在这里，我们研究了纳斯达克的除名规则，更仔细地研究了纳斯达克如何和为什么除名。我们将审查这种地位的变化意味着什么——无论是对被除名的公司还是持有其股票的个人投资者。

关键

* 要在纳斯达克上市，公司必须满足许多要求，例如以规定最低价格估值的最低股东和未发行股票的最低数量。

* 要继续在纳斯达克上市，公司必须继续满足最低上市要求，否则可能会被摘牌并从纳斯达克交易所除名。

* 纳斯达克上市要求旨在向投资者保证，该公司拥有良好的业绩记录、良好的管理、可信的业务和稳定的公司结构。

* 公司可能从纳斯达克退市的常见原因包括未能满足最低出价要求和市场价值要求。

上市

你可以把纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克等主要证券交易所视为独家俱乐部。要在纳斯达克等主要交易所上市，公司必须达到交易所要求的最低标准。例如，在纳斯达克全球市场上，截至2020年6月，一家公司必须支付2.5万美元的申请费，才能考虑其股票上市，如果成功，预计需要支付15万至295,000美元的入场费。

至于其他要求，公司必须满足最低标准，如最低股东权益和最低股东人数等。再以纳斯达克全球市场为例，一家公司必须拥有至少110万股已发行股票，总价值至少800万美元，每股股价至少4美元，才能考虑在交易所上市。2 有许多其他规则适用，但在公司达到这些最低门槛之前，它没有机会在纳斯达克上市。纽约证交所和世界各地其他知名交易所也有类似的要求。

超过4000家公司在纳斯达克的美国、北欧和波罗的海交易所上市，包括零售、金融、医疗保健和技术等领域。

為什麼是先決條件？

证券交易所要求，因为它们的声誉取决于在这些网站上交易的公司的质量。毫不奇怪，交易所只想要最好的东西——换句话说，那些管理可靠、业绩良好的公司。因此，主要交易所实施的最低标准仅限于那些业务合理可信和公司结构稳定的公司。任何顶尖大学或学院都有严格的入学要求；顶尖的交流方式相同。

保持上市

然而，一旦公司成功上市，交易所维护其信誉的责任就结束了。为了保持上市，公司必须保持交易所规定的某些持续标准。这些要求旨在让投资者放心，无论自公司首次发行以来，任何上市公司都是一家信誉良好公司。

为了资助其正在进行的审查，交易所定期向上市公司收取维护费。在纳斯达克全球市场，2020年的年度上市费从大约46,000美元到15.9万美元不等（向发行股票较多的公司收取更高的费用）。4为了扩展大学类比，这些持续的要求与学生入学后必须保持的最低平均分数非常相似，年度上市费就像支付学费。

对于证券交易所来说，正在进行的最低标准与初始上市标准相似，但通常不那么严格。就纳斯达克全球市场而言，上市公司必须满足的一个持续标准是保持75万股未发行价值至少110万美元的公开股——否则可能会导致从纳斯达克退市。

换句话说，如果一家公司搞砸了，交易所会将公司赶出其独家俱乐部。价格大幅下跌且交易低于1美元的股票风险很大，因为相对较小的价格波动可能导致巨大的百分比波动（想想看——对于1美元的股票，0.10美元的差意味着10%的变化）。在低量便士股票中，欺诈者蓬勃发展，股票更容易被操纵。各大交易所不想与此类行为相关联，因此将可能受到此类操纵影响的公司除名。

退市工作原理

退市的标准取决于交易所和需要满足哪些上市要求。例如，在纳斯达克，当公司连续30个工作日低于最低出价或市值时，退市过程就会启动。届时，纳斯达克上市资格部门将向该公司发送短缺通知，告知该公司，在市值上市要求的情况下，它有90个日历日达到标准，如果问题与最低投标价格上市要求有关，则有180个日历日。6

最低出价要求为4美元，市场价值要求（最低800万美元，前提是满足其他要求）是公司未能维持的最常见标准。交易所通常对其标准提供相对较小的回旋余地，因为大多数健康、可信的上市公司应该能够持续满足这些要求。

然而，虽然这些规则通常被认为是石写成的，但如果交易所认为有必要，它们可能会在短时间内被忽视。例如，2001年9月27日，纳斯达克宣布，由于2001年9月11日纽约市恐怖袭击造成的市场动荡，它正在暂停价格和市值上市要求三个月。对于大约400只交易在1美元以下的股票中，许多股票的冻结于2002年1月2日到期，一些公司发现自己立即从交易所退市。2008年底，在全球金融危机期间，数百家纳斯达克上市公司跌破1美元门槛，也采取了同样的措施。

退市后的交易

当股票在美国正式退市时，它有两个主要交易地点：场外公告板（OTCBB）和粉红色的床单。

场外公告板（OTCBB）

场外公告板（OTCBB）是由金融业监管局（FINRA）提供的电子交易服务。OTCBB几乎没有监管。如果公司在财务报表中是最新的，它们将在这里交易。

粉单

粉单被认为比OTCBB风险更大。粉色床单是报价服务。它们不要求公司向证券交易委员会（SEC）注册或定期提交。粉色床单上的股票非常有投机性。

特别注意事项

退市并不一定意味着公司破产。正如有很多私营公司在没有股市的情况下生存一样，一家公司有可能退市，但仍然盈利。

然而，退市会使公司筹集资金变得更加困难，在这方面，有时这是走向破产的第一步。例如，退市可能会引发公司的债权人要求贷款，或者其信用评级可能会进一步下调，增加其利息支出，甚至可能将其推入赤字。

它如何影响你？

如果一家公司已经退市，它不再在主要交易所交易，但股东不会被剥夺所有者身份。股票仍然存在，他们仍然拥有股票。然而，退市通常会导致公司股票价值大幅或全部贬值。因此，尽管股东在公司退市后对公司的所有权不会减少，但该所有权可能会变得价值低得多，或者在某些情况下，它可能会失去全部价值。

作为股东，您应该认真审视您在已退市的公司的投资决定。很多时候，减少损失可能更好。无法满足其交易交易所的上市要求的公司显然处于不强地位。每个除名案件都需要单独审查。然而，被纽约证交所或纳斯达克等独家俱乐部开除对一家公司来说既可耻，也同样是它首先上市的声望。

即使一家公司在退市后继续成功运营，从独家俱乐部被引导的主要问题是信任因素。人们对股票失去了信心。当股票在纽约证交所或纳斯达克交易时，它在报告财务报表时具有可靠性和准确性的光环。当一家公司的股票被降级为OTCBB或粉红色床单时，它将失去声誉。粉色薄板和OTCBB股票缺乏投资者对纽约证交所和纳斯达克交易股票的严格监管要求。投资者愿意为值得信赖公司的股票支付溢价，并且（可以理解）对声誉不佳的公司持谨慎态度。

退市股票的另一个问题是，许多机构投资者被限制研究并购买它们。在退市前已经持有股票的投资者可能会因投资授权而被迫清算头寸，从而通过增加卖出供应进一步压低公司的股价。这种缺乏覆盖和购买压力意味着该股的攀升幅度更大，以重返主要交易所。

底线

一些人认为，退市太严厉了，因为它惩罚了仍然可以复苏的股票。然而，允许此类公司继续上市将导致主要交易所只会稀释在上面交易的公司口径，并降低保持上市要求的公司的体面度。因此，如果你拥有的公司被除名，它可能不会意味着不可避免的厄运，但它肯定会玷污该公司的声誉，并标志着回报不断下降。