$英伟达(NVDA)$ $迈威尔科技(MRVL)$ $博通(AVGO)$

花旗：近期AVGO和MRVL引发了投资者对老生常谈的「GPU与定制ASIC」之争的新疑问，我们强调两者将共存，通过CUDA对不同工作负载进行软件重新编程的能力是GPU/英伟达最大的优势。预计到2028年年底，AI 加速器的TAM将达到3800亿美元（AI GPU 75%，ASIC 25%）。近期的供应链讨论表明，英伟达的CoWoS产能分配预计将从今年的56%增长到明年的60%，这表明25年仍将保持增长势头。