过去两年，在美国股市，人工智能（AI）吸引了比任何其他主题更多的投资兴趣，并成功推动市场达到历史新高。但是，即将进入2025年之际，美股AI的上涨势头是否还能持续下去？让我们结合历史上的其他“超级趋势”进行分析。
人工智能的投资狂潮
AI投资热潮的真正开始可追溯至2022年11月30日，当天OpenAI推出了ChatGPT。从那时起，美国股票市场表现亮眼。截至2023年12月11日，标普500指数（S&P 500）上涨了49%，而科技权重更高的纳斯达克综合指数（Nasdaq Composite）更是飙涨了75%。
尽管如此，市场过去和当前的繁荣并不保证一定会在未来得到延续，投资者应谨慎规避潜在的“更大傻瓜理论”（Greater Fool Theory），即盲目以高价购买资产，认为下一个投资者会出更高价接盘。这提醒我们，需要分辨短期炒作与长期价值。
历史视角：超级趋势的最终归宿是什么？
2018年以来，Amplify Transformational Data Sharing ETF 的表现（+149.0%）与纳斯达克（169.7%）相当，甚至超过了标普500指数（113.8%）。该ETF的主要持仓股包括Core Scientific、Galaxy Digital Holdings、Coinbase、MicroStrategy、Robinhood和PayPal等，其中MicroStrategy更是得益于比特币的暴涨股价涨幅接近3000%。
First Trust Indxx Innovative Transaction & Process ETF 同期上涨59%，部分最大持仓包括京东、百度、阿里巴巴、英特尔、美光和超威半导体（AMD）。2018年以来，该基金很多重仓的中概股收益率都是负的，但AI明星股AMD的股价涨幅接近1200%。
从这些例子可以看出，个别企业驱动了ETF的整体表现，但并不代表趋势内的其他标的同样值得投资。除了选股，投资时机也很重要。
AI与资本市场：2025年的可能性
过去50年来，纳斯达克综合指数连续两年收益率为负的情况历史上只出现过两次，而最近一次已是20多年前。这种稳定的走势模式表明，2025年纳指应该会继续上行。
在这轮牛市当中（2022年10月12日以来），标普500指数上涨近70%，纳指涨幅超过91%。股市持续创新高之际，投资者有减仓或止盈的想法并不奇怪。但是，从历史看，当市场创出新高后，标普500指数和纳斯达克指数，无论是短期还是长期，都倾向于进一步上涨。
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