这两天，国内最大的公考培训机构 $中公教育(002607)$ 老板李永新因为没及时偿还2亿欠款，股份被司法冻结了。同一时间，子公司北京中公也因为8600多万欠款被浦发银行申请仲裁了。
借钱，还钱，再借钱几乎已经成了李永新和中公这两年的关键词。公考越来越热，中公和李永新怎么反而越陷越深呢？
中公的沦陷和极越的坍塌有很多相似之处。对于市场的盲目乐观，对于资金的肆意使用和战略判断失误。
中公的沦陷主要还是因为两个错误的选择。一是盲目扩大“协议班”的规模，也就是通俗讲的“不过包退”班，预先收取了大量的学费，这种班型，普遍价格在2-3万，高端班型近10万。
错上加错的是，中公获得充裕资金后，拿去投资理财套利了，并且大手笔投在了地产。
光2020年一年，中公花30亿在北京昌平拿地，花3.8亿在西安买楼，花5.6亿在安徽六安买了2个地产公司；还打算募资60亿，拿出42亿在北京怀柔建学习基地，然后就被证监会问询了，你是不是要变相用在房地产开发啊。那个时间节点啊，可能没有人会怀疑房产的升值空间。
如果你投资的钱是你自己的吧，就算缩点水都还好，但问题就在于中公预收的钱实际还是债，如果考试不通过，还要退回去。中公就相当于加杠杆投资，还不是短期可以买卖的资产。
结果可想而知，一方面，21年公考卷到极致，中公的学员退费率一下子升到了接近70%，当年退费153亿元。这年中公收入不过才69亿。另一边，21年下半年开始地产行业逐步调整，中公的地产投资没法回笼资金，自己的业务发展没钱了。
中公教育还干了件饮鸩止渴的事儿，和一家信托公司以9.5%的利率借了18亿，说是用于学员快速退费，相当于一年利息就1.7个亿；当时正常的银行贷款利率是3%左右。
为了自救，中公也做了很多事，比如昌平拿的地，转了50%股权给龙湖地产；把预收费的协议班的形式缩减了，缩减机构缩减人员缩减业务，并准备转型押注AI。
但显然情况还是不妙的，中公教育现在的资产负债率是88%，负债情况堪比地产公司；账面只有2个亿的货币资金，但短期的借款和一年内到期的非流动负债加起来就7.5个亿。学员们的退费也是遥遥无期，李永新抖音账号每一条下面都是追讨退费的留言。
今年7月李永新还在中公的直播里道歉，承诺一定还钱。
李永新也反思了，说自己深刻认识到，作为一个企业要回归商业的本质，不能追求虚的东西，要永远如履薄冰。
这话放在这两天的极越CEO夏一平身上，也同样适用。对于市场的盲目乐观，对于资金的肆意使用和战略判断失误，成为了中公和极越的共性问题。
创办企业不是所谓的个人梦想实现，拿着投资人的钱想干啥就干啥。不同的是，夏一平可以把甩锅给大股东，但李永新则只能承担。
精彩评论