$越疆(02432)$ 越疆科技（02432.HK）作为一家专注于协作机器人开发、制造及商业化的领先企业，正准备在香港联合交易所主板进行首次公开募股（IPO）。此次全球发售计划发行4000万股H股，并设有15%的超额配股权。发售价预计在每股18.80至20.80港元之间，国泰君安国际和农银国际担任联席保荐人。股份预期于2024年12月23日开始交易。下面，我们从多角度，进行分析该股是否值得申购。
一、行业背景与公司地位
根据灼识咨询报告，越疆科技在全球协作机器人行业中排名前二，在中国所有同类公司中排名第一，占据全球市场份额的13.0%。协作机器人行业正处于快速增长期，市场规模从2019年的4.67亿美元增长到2023年的10.40亿美元，复合年增长率达22.2%，预计到2028年将增至49.50亿美元，复合年增长率为36.6%。这表明行业有着巨大的发展潜力，而越疆科技处于有利位置来抓住这一市场机遇。
二、技术优势与产品组合
越疆科技是少数几家拥有覆盖协作机器人开发整个环节自有全栈技术的企业之一，包括设计与制造、关键部件开发、控制系统以及AI功能等。其SafeSkin柔性电子皮肤技术和X-Trainer AI赋能协作机器人平台尤为突出，为用户提供更高的安全性和智能化水平。此外，公司提供丰富的协作机器人产品线，涵盖制造、零售、医疗健康等多个领域，能够满足不同客户的多样化需求。
三、经营业绩与财务状况
自成立以来，越疆科技实现了显著的增长，收入由2021年的人民币1.74亿元以复合年增长率28.3%增加至2023年的人民币2.87亿元。然而，公司的亏损净额也有所扩大，主要是由于研发和销售营销方面的投入增加。尽管如此，这些投资反映了公司对长远发展的重视，有助于增强其市场竞争力和技术壁垒。
四、IPO募集资金用途
假设每股发售价为19.80港元（中位数），越疆科技预计将筹集约7.196亿港元的资金。公司将把这笔资金主要用于智能协作机器人的尖端技术研发（40%）、生产线及制造能力扩展（27%）、战略联盟或收购（16%）、海外市场渠道建设（7%）以及其他一般企业用途（10%）。这表明管理层对于未来发展方向有着清晰规划，并致力于持续提升公司的技术水平和服务能力。
五、申购建议
考虑到越疆科技所处行业的高成长性及其在该领域的领先地位，加上其强大的技术创新能力和不断扩大的市场份额，对于看好机器人自动化趋势的投资者来说，本次IPO可能是一个值得关注的机会。但是，需要注意的是，当前公司的盈利情况尚未达到盈亏平衡点，短期内可能仍需面对较大的研发投入压力。因此，潜在投资者应该仔细评估自身的风险承受能力，并结合个人投资目标做出决策。
温馨提示：本观点不作投资建议，投资有风险，请自主思考！
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