回调前夕，做空更难

$英伟达(NVDA)$

今天看期权开仓数据发现一件很有意思的事。机构对12月20日当周英伟达股价预期低于全市场预期，机构预期英伟达股价在141以下，而未平仓数据显示全市场预期在140～150之间：

• 卖 $NVDA 20241220 141.0 CALL$

• 买 $NVDA 20241220 149.0 CALL$

全市场预期英伟达股价12月20日当周大概率在140～150区间，而机构预期大概率低于141，小概率在141～149区间。

当矛盾产生时哪方更可信呢？从灵敏度角度，期权整体未平仓数据调整灵敏度低于机构，就好比一只羊掉头与一群羊掉头的区别。机构可能观测到了一些先验的看跌指标，所以提前看空了。

然而不合群有不合群的风险，大家应该都有印象这个月机构sell call好几次被迫止损roll仓。

那么机构这么执着压低股价，英伟达会跌到什么程度呢？

周四期权大单显示，场内交易员开始下场做空了：

卖出 $NVDA 20250117 170.0 CALL$ ，场内大单，成交量4.55万手，成交额250万

这张裸卖大单明年1月17日到期，行权价170。看起来不是熊，实际上交易者做空经验很丰富，结合上面的例子，sell call做空第一要务不是想着能赚多少权利金，而是防止被爆仓。

尤其是成交量达到上万手的巨额开仓，其存在就会影响到股价，要不然上面那家机构也不会每周都被爆仓。

结合周四期权开仓明细，下周到期90put开仓暴增预期波动率飙升，看跌区间还是集中于130，不过值得注意的是115put也有加码趋势。

从12月20日未平仓明细可以看出，市场预期偏离度非常大，毕竟是月权，而且还是承载了一整年股价预期的12月到期期权，预期偏差会更明显。

这周被拉爆的空头不止英伟达，昨天微软sell call空头也被迫平仓 $MSFT 20241227 465.0 CALL$ ：

$Coinbase Global, Inc.(COIN)$

如果下周整体回调，比特币也会走同样的趋势，机构roll仓下周行权价335比本周342.5更低，但对冲高点高于本周：

• 卖 $COIN 20241220 335.0 CALL$

• 买 $COIN 20241220 385.0 CALL$

下周策略我打算跟进机构，英伟达sell call $NVDA 20241220 141.0 CALL$ ，sell put暂且不做等周一看周五开仓情况。

特斯拉sell call $TSLA 20241220 480.0 CALL$ ，因为是裸卖需要加条buy call腿做价差，不过这里耍个机灵，买call $TSLA 20241220 500.0 CALL$  等下周开盘更便宜。